O relaxamento imobiliário pode ter mudado de “gestão de políticas” para “orientada para resultados”. O “relaxamento baseado em políticas devido à cidade” está em curso. Espera-se que mais cidades se juntem à lista de relaxamento. Isso nem exclui a possibilidade de que cidades com grande pressão no mercado imobiliário tentem superar moderadamente as cidades de nível padrão para maior relaxamento. (1) O relaxamento imobiliário cobriu basicamente todas as cidades de nível energético, e espera-se que mais cidades se juntem à lista de relaxamento. Desde o final de fevereiro de 2022, as políticas imobiliárias das cidades em todos os níveis na China foram relaxadas. As cidades do primeiro nível (quase primeiro nível) ajustaram principalmente a taxa de juros hipotecária para baixo, o segundo nível e as cidades fortes do terceiro nível enfraqueceram principalmente os “quatro limites”, e o relaxamento das cidades ordinárias do terceiro e quarto nível se concentrou na redução da taxa de pagamento inicial e taxa de juros do empréstimo, mostrando as características de “quanto menor o nível de energia urbana, maior a escala de relaxamento”. Isto fornece uma amostra de benchmarking para outras cidades que ainda não relaxaram, e espera-se que mais cidades se juntem à lista de relaxamento. (2) Os imóveis relaxaram ou mudaram de “gestão de políticas” para “orientada para resultados”. O “Artigo 19 de Zhengzhou” claramente relaxou a restrição de empréstimo e ligeiramente relaxou a restrição de compra, o que mudou a situação de que o relaxamento da política anterior estava limitado ao “ajuste comercial” sem “avanço da política”, e então Nanning e Harbin seguiram para relaxar a política de restrição de empréstimos e vendas. Recentemente, o relaxamento dos imóveis tem menos restrições às ferramentas políticas, e a autonomia dos governos locais para relaxar imóveis aumentou significativamente, o que não viola os principais requisitos de gestão de “três estabilidade” ou “relaxamento da política devido à cidade”. Sob o pano de fundo da atual recessão no mercado imobiliário de cidades de nível baixo e médio, espera-se que o “relaxamento baseado em políticas devido à cidade” esteja longe de terminar, e não descarta a possibilidade de que cidades com grande pressão no mercado imobiliário tente superar moderadamente o nível de referência cidades para maior relaxamento em escala, mas eles podem ser mais cautelosos em abolir completamente as políticas centrais de “restrição de compra e empréstimo”.
Beneficiar diretamente dois tipos de ações imobiliárias. Desde outubro de 2021, a liquidez das empresas imobiliárias tem estado gradualmente sob pressão, e algumas empresas imobiliárias, especialmente algumas empresas imobiliárias privadas, começaram a cair em dificuldades de liquidez. No início de novembro, o banco central assumiu a liderança na tomada de voz e, em seguida, vários ministérios e comissões começaram a declarar conjuntamente suas posições. O “fundo da política” apareceu gradualmente, mas a pressão de liquidez das empresas privadas ainda era grande. Com a crescente superfície de pressão das empresas imobiliárias, o apetite geral de risco do mercado era baixo. Sob o efeito abrangente de “o fim da política foi realizado + a superfície de rolamento de pressão aumentou”, as grandes empresas centrais representadas por Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) são favorecidas pelo mercado, e os estoques imobiliários de empresas privadas principalmente se recuperam no curto prazo, com um desempenho geral fraco. Neste contexto, o mercado tem dúvidas quanto à possibilidade de a pressão de liquidez se propagar ainda mais às pequenas e médias empresas centrais e empresas estatais, sendo o desempenho global dessas ações imobiliárias significativamente mais fraco do que o das grandes empresas centrais com maior certeza e melhor apoio fundamental.
A reunião do Comitê Financeiro de 16 de março apresentou claramente a “prevenção e resolução dos riscos do mercado imobiliário”, a transformação de “empresas imobiliárias individuais” para “riscos de mercado” significa que políticas de governança mais diretas e eficazes podem estar a caminho. Estas políticas não são apenas favoráveis à resolução do risco de liquidez das empresas imobiliárias, mas também empenhadas em evitar que o risco se espalhe para bancos, residentes e uma gama mais ampla de empresas imobiliárias: a primeira é boa para as empresas imobiliárias das pessoas encurraladas, enquanto a segunda é boa para as pequenas e médias empresas centrais e empresas estatais. Relativamente falando, as pequenas e médias empresas centrais e empresas estatais com apoio fundamental têm alta certeza e espera-se que saiam das oportunidades de tendência. Atualmente, as empresas de habitação civil encurraladas são principalmente catalisadas pelo positivo esperado, e as características transacionais são mais certas. Naturalmente, as oportunidades de investimento das empresas centrais e das empresas estatais continuam a existir. Com a recuperação do apetite pelo risco do mercado e a introdução oportuna de políticas relevantes, se o imobiliário deve impulsionar ainda mais as oportunidades de investimento de ações relevantes da cadeia industrial também é digno de nossa atenção.
Dicas de risco: a economia superou as expectativas, a epidemia superou as expectativas e a política superou as expectativas.
