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Em 28 de março, horário leste dos EUA, o Departamento de Comércio dos EUA disse que lançaria um inquérito anti evasão sobre a importação de produtos Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) de quatro países do Sudeste Asiático (Malásia, Tailândia, Vietnã e Camboja) e emitiria uma decisão preliminar no prazo de 150 dias.
A nova visão da Guoxin Telecom: 1) trata-se apenas de iniciar a investigação e o resultado preliminar da determinação é incerto; 2) As empresas líderes têm um layout de rede global de vendas relativamente completo. se as tarifas relevantes forem aumentadas no futuro, os produtos podem ser vendidos para outros países e regiões; 3) Há um prêmio significativo no preço dos componentes nos Estados Unidos. Se a tarifa aumentar, a rentabilidade dos produtos de exportação do Sudeste Asiático será afetada, mas a faixa de impacto é limitada.
Comentários:
Em 2019, os Estados Unidos finalmente reconheceram a taxa de dupla tributação reversa sobre os componentes de exportação das empresas chinesas: Chint 2,67%, Risen Energy Co.Ltd(300118) 4,79%, e outras 21 empresas 4,06%. Referindo-se à taxa de dupla tributação acima, analisamos o possível impacto nos fabricantes de componentes na premissa de aumento tarifário de cerca de 5%.
Julgamento da influência na quantidade
De acordo com dados da pvinfolink, o preço médio spot dos componentes nos Estados Unidos foi de 33 centavos em 23 de março, com 27-27,5 centavos na Europa, Índia e Austrália. O prêmio dos produtos americanos é de 5,5 a 6 centavos, representando mais de 17% do preço nos Estados Unidos. Por conseguinte, se a tarifa for aumentada em 5% e mesmo que seja suportada pelos fabricantes de componentes (sem aumento de preços), não se espera que tenha um impacto negativo significativo na vontade das empresas de componentes de exportar para os Estados Unidos. Se a tarifa levar a um certo aumento no preço dos produtos, o que reduz a demanda por produtos relevantes importados dos Estados Unidos, o fabricante de componentes pode vender alguns produtos para outros mercados estrangeiros, e o preço e lucratividade serão reduzidos.
Análise de cenários da rendibilidade
Cenário 1: se o aumento tarifário for inteiramente suportado pelo fabricante, o preço dos produtos exportados para os Estados Unidos permanece inalterado, o lucro por watt diminui em 1,65 centavo de dólar e a demanda de importação dos Estados Unidos não será afetada. Combinado com a taxa de capacidade de 14% no Sudeste Asiático, o impacto no lucro abrangente de watt único do fabricante é de cerca de 0,23 centavos, cerca de 1,5 centavos.
Cenário 2: O aumento tarifário de 50% é suportado pelos fabricantes e clientes respectivamente, o preço dos produtos exportados para os Estados Unidos aumenta em 0,83 centavos (ou 2,5%), e o lucro por watt diminui em 0,83 centavos. Se a demanda de importação dos Estados Unidos cair em 5%, esta parte dos produtos será exportada para outras regiões, e o lucro de watt único cairá em 6 centavos. O impacto no lucro abrangente de watt único do fabricante é de 0,15 centavos, cerca de 1 centavo.
Cenário 3: o aumento tarifário é inteiramente suportado pelos clientes. O preço dos produtos exportados para os Estados Unidos aumenta em 1,65 centavo (ou 5%), e o lucro do watt único exportado para os Estados Unidos permanece inalterado. Se a demanda de importação dos Estados Unidos cair em 10%, esta parte dos produtos será exportada para outras regiões, e o lucro de watt único cairá em 6 centavos. O impacto no lucro abrangente de watt único do fabricante é de 0,08 centavos, cerca de 0,5 centavos.
No futuro, se houver um certo aumento nas tarifas relevantes, os fabricantes de componentes precisarão ajustar seus preços de acordo com a oferta e demanda do mercado, de modo a alcançar o ponto de equilíbrio de maximizar os benefícios. A análise acima é baseada no cálculo do preço do módulo no momento atual. Considerando a tendência descendente do preço do material de silício e a redução contínua de custos e aumento da eficiência da indústria fotovoltaica no futuro, o preço do módulo continuará a diminuir, e o impacto da tarifa no lucro de watt único também será reduzido.
Sugestões de investimento:
Acreditamos que sob a alta prosperidade da indústria fotovoltaica, os fabricantes de módulos integrados devem inaugurar tanto o volume quanto o lucro. Em termos de embarque, a capacidade instalada global deve chegar a 220gw em 2022, com um aumento anual de mais de 35%, e a concentração de empresas de componentes integrados é reforçada; Em termos de rendibilidade, com a implementação gradual de uma nova capacidade de produção de silício, espera-se que o preço do silício abra um canal descendente e que a rendibilidade dos fabricantes de componentes integrados seja gradualmente reparada. Os resultados do inquérito anti-evasão lançado pelo Departamento de Comércio dos EUA sobre quatro países do Sudeste Asiático são incertos, mas espera-se que o impacto seja limitado.
Dicas de risco:
Esta determinação preliminar anti evasão resulta num aumento da taxa de imposto superior ao esperado
