Assuntos:
Em 30 de março, o setor de materiais de construção da Shenwan subiu 4,91%, ficando em segundo lugar entre as 31 sub indústrias da Shenwan.
Pingar uma Vista:
A epidemia afeta a recuperação da demanda, e a lucratividade está sob pressão em etapas. Em termos de cimento, com a retomada dos trabalhos e produção no caminho certo e a força do investimento em infraestrutura, a demanda de cimento em março melhorou em relação à de fevereiro. No entanto, devido à recorrência da epidemia em muitos lugares e ao impacto frequente das chuvas na construção civil, a pressão inicial do investimento imobiliário sobreposto ainda é alta. Desde meados de março, o ritmo de recuperação da demanda de cimento diminuiu, a taxa de entrega e a taxa de operação da usina são ainda mais fracas do que no mesmo período do ano passado, e o desempenho do preço do cimento também é fraco. Em termos de impermeabilização, epidemias repetidas e a extensão da dívida de grandes empreendimentos imobiliários individuais aumentaram as preocupações do mercado com a demanda e o comprometimento do desempenho da indústria de impermeabilização, e o aumento significativo dos preços do petróleo também levou ao aumento dos custos de impermeabilização, como o asfalto. Em termos de vidro, em 20 de março, o preço de mercado do vidro plano float de 4,8 / 5mm era de 2250 yuan / ton, o preço continuou a flutuar, o estoque de vidro subiu, confirmando a fraca demanda a jusante; Ao mesmo tempo, como os preços do coque de petróleo e do petróleo pesado aumentam com o preço do petróleo, o lucro do vidro também está sob pressão etapa a etapa.
A política imobiliária continuou a melhorar, e o aumento dos preços do cimento e à prova d’água cobriu a pressão de custos. Com a voz de muitos ministérios e comissões em 16 de março, o afrouxamento das políticas imobiliárias em muitos lugares aumentou significativamente. Em 23 de março, Harbin planeja abolir a política regional de restrição de vendas, e a política passou de alívio para melhoria substancial. Beneficiando da melhoria contínua do lado hipotecário e dos sinais positivos frequentes das políticas, o volume de negociação de casas em segunda mão nas principais cidades tem se recuperado gradualmente mês após mês. Espera-se que o mercado imobiliário em mais cidades se estabilize no segundo trimestre. Com a gradual estabilização do mercado imobiliário, o contínuo desenvolvimento de infraestrutura e o controle de situações epidêmicas em diversas regiões, espera-se que a demanda por cimento continue a se liberar; Devido ao aumento dos preços do carvão e de outros custos, o preço do cimento aumentou gradualmente, p.o42 5. o preço de mercado a granel subiu para 481 yuan / ton, e a liberação subsequente da demanda deve trazer o preço do cimento ainda mais para cima. Em termos de impermeabilização, após o aquecimento da política, o risco de inadimplência das empresas imobiliárias é menos provável de se espalhar significativamente, e o desenvolvimento de investimentos em infraestrutura e telhado fotovoltaico irá apoiar a demanda por impermeabilização.Além disso, Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) anunciou recentemente que o preço dos principais produtos aumentou em 10% – 20%, e Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) também aumentou em 5% – 30% para garantir o nível de lucro. Em termos de vidro, embora a fraqueza de curto prazo da conclusão restrinja a demanda, o espaço descendente do preço do vidro impulsionado pelo custo é relativamente limitado. Ao mesmo tempo, com a melhoria da política imobiliária e as exigências de “entrega garantida”, a conclusão no segundo semestre do ano deve retomar gradualmente, ea prosperidade do vidro não precisa ser muito pessimista.
A avaliação e o rendimento de dividendos do setor de materiais de construção são atrativos. Devido à pressão do investimento imobiliário a jusante e ao impacto da epidemia, o ritmo de construção, a superposição do carvão e do petróleo e outros aumentos dos preços do lado dos custos, o preço das ações do setor de materiais de construção Shenwan tem sido fraco recentemente, com um declínio cumulativo de 5,1% em março, e a valorização do setor caiu para um quartil historicamente baixo, especialmente os três subsetores de cimento, impermeáveis e vidro. Como líder do setor, PE (2022e) de Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) , Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) de acordo com a expectativa consistente de vento (180 dias) é de apenas 5,9 vezes, 10,2 vezes e 7,7 vezes respectivamente. Verticalmente, os três PE (TTM) estão no quantil de 9,8%, 1,0% e 7,5% respectivamente nos últimos cinco anos, dos quais Anhui Conch Cement Company Limited(600585) de acordo com o último plano de dividendos, a taxa de dividendos atual é mais de 6,1%.
Com a melhoria contínua da demanda de “materiais de construção e construção”, espera-se que a taxa de investimento de “materiais de construção e construção” continue a melhorar, e o desempenho de acompanhamento de “materiais de construção e construção” deve ser melhorado. Ao mesmo tempo, com a melhoria contínua da demanda de “materiais de construção e construção”, a taxa de investimento de “materiais de construção e construção” deve continuar a melhorar, e a taxa de desenvolvimento de “materiais de construção e construção” deve ser melhorada; Em termos de impermeabilização, as empresas aumentaram os preços para garantir a rentabilidade, e os frequentes incumprimentos das empresas imobiliárias downstream também aceleraram a compensação do padrão da indústria à prova d’água. A médio e longo prazo, a tendência geral de elevar os padrões na indústria deve levar a um duplo aumento na concentração e demanda. Sugere-se prestar atenção aos líderes da indústria com vantagens de produtos, capacidade de aumento de preços e avaliação atraente, tais como Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) . Em termos de vidro, com o desenvolvimento contínuo das políticas imobiliárias, a melhoria do lado de capital das empresas imobiliárias e a sobreposição dos requisitos de “entrega garantida”, espera-se que a conclusão no segundo semestre do ano retorne gradualmente ao caminho certo. Não há necessidade de ser pessimista sobre a demanda de vidro suportada pelo pico de conclusão. Sugere-se prestar atenção aos líderes do setor, como Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) .
Dicas de risco: 1) construção de capital e investimento imobiliário são menores do que o esperado; 2) Os preços das matérias-primas e combustíveis continuaram a subir; 3) A recuperação atempada de contas a receber e o risco de provisão de má dívida.
