Análise do desempenho do mercado
Em março, o índice China Citic Bank Corporation Limited(601998) caiu 1,5%, superando o índice CSI 300 em 6,3 pontos percentuais. No final do mês, o Pb médio (MRQ) do setor bancário fechou em 0,71x e o PE médio (TTM) fechou em 5,7x. Primeiro, o rendimento médio aritmético mensal da carteira é de – 0,8%.
Evolução importante na indústria
(1) o banco central emitiu o relatório de inquérito por questionário sobre banqueiros no primeiro trimestre de 2022. (2) O banco central divulgou os resultados de notação das instituições financeiras do banco central no quarto trimestre de 2021, e o risco do setor bancário continuou a diminuir.
Acompanhamento dos principais factores de lucro
(1) a taxa de crescimento homóloga dos activos totais da indústria permaneceu estável. Os ativos totais dos bancos comerciais aumentaram 9,3% em relação ao ano anterior em fevereiro e continuaram a flutuar a um nível elevado de dígito único. Entre eles, a taxa de crescimento dos ativos totais de grandes bancos, bancos de ações e bancos comerciais urbanos foi de 9,7% / 7,1% / 9,5%, respectivamente.
(2) a taxa de juro do mercado permaneceu estável. 1) O rendimento médio mensal dos títulos do Tesouro a 10 anos no mês passado foi de 3,12%, aumento de 34bps mês a mês; A média mensal do shibor3m foi de 2,37%, queda de 4bps mês a mês. Durante mais tempo, a taxa de juro de longo prazo e a taxa de juro interbancária mantiveram-se praticamente estáveis nos últimos meses; 2) A cotação mais recente do lpr1y é 3,70%, 5y4 60%。
(3) a solvência das empresas industriais diminuiu ligeiramente. Esperamos que a taxa de empréstimos não produtivos dos bancos permaneça estável este ano. Em fevereiro, o rácio de cobertura de juros (média móvel de 12 meses) das Empresas Industriais acima do tamanho designado diminuiu ligeiramente para 838% mês a mês, principalmente devido à queda do crescimento do lucro das empresas industriais e à redução do espaço para melhoria adicional da solvência com o aumento da base de PPI. Consequentemente, o lado das perdas das empresas industriais também aumentou ligeiramente. Acreditamos que, do ponto de vista da mudança marginal, a taxa de geração de empréstimos bancários inadimplentes deverá manter-se estável este ano, e há pouco espaço para novas melhorias.
Aconselhamento em matéria de investimento
Esperamos que os fundamentos da indústria permaneçam estáveis em 2022. Considerando a atual baixa valorização do setor e a subsequente orientação política de crescimento estável e amplo crédito, estamos otimistas sobre o desempenho subsequente do setor e mantemos a classificação de “sobre alocação” da indústria. Para unidades populacionais individuais, continue a recomendar Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) , Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) , Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) , Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) , Wuxi Rural Commercial Bank Co.Ltd(600908) .
Dicas de risco
Se a macroeconomia cair acentuadamente, pode afetar o setor bancário de muitas maneiras.
