Os custos de matérias-primas continuaram a aumentar, impulsionando a rentabilidade dos laminados revestidos de cobre
O preço da folha de cobre eletrônica, o maior material, continua a aumentar devido ao impacto do preço do cobre e da taxa de processamento da folha de cobre. Devido ao aumento contínuo do preço do cobre, o aumento do custo de processamento de folha de cobre e a escassez de capacidade de produção de folha de cobre eletrônica, espera-se que o preço da folha de cobre continue a aumentar. Devido à alta concentração da indústria de laminados revestidos de cobre e à dispersão da indústria de PCB, quando o preço da matéria-prima cobre sobe, os fabricantes de laminados revestidos de cobre a montante da placa de circuito podem aumentar o preço e transferir o custo para os fabricantes de PCB a jusante, e o aumento do preço do laminado revestido de cobre excede o aumento de matérias-primas a montante, de modo a melhorar a taxa de lucro bruto.
A procura a jusante está a crescer de forma constante e existe uma enorme margem para a substituição doméstica
5g infra-estrutura, a melhoria do nível de eletronização de automóveis, o aumento da demanda de servidores e demanda doméstica de substituição promoverá o rápido crescimento da demanda da indústria. Comparado com as estações base 4G, o valor do laminado revestido de cobre em uma única estação aumentou significativamente. Com a promoção da infraestrutura de 5g, a demanda por laminados revestidos de cobre relevantes continuará a crescer. Calculamos que a eletronização do automóvel trará uma demanda de 2,3 bilhões de yuans em 2022; O mercado de servidores da China também crescerá rapidamente graças a fatores como a computação digital oriental e a computação ocidental, e a melhoria da taxa de acesso à nuvem de empresas e instituições.Estima-se que a demanda por laminado revestido de cobre trazido pelos servidores será de 3 bilhões de yuans em 2022; A melhoria do nível de eletronização do automóvel é uma tendência determinística. De acordo com o plano de desenvolvimento da indústria automóvel de nova energia (20212035), o volume de vendas de novos veículos de energia aumentará rapidamente. Intelectualização e rede são a tendência de desenvolvimento da indústria automóvel global. A eletronização do automóvel contribuirá o maior crescimento do mercado. Calculamos que a eletronização do automóvel trará uma demanda de 12,5 bilhões de yuan em 2022. Os laminados folheados de cobre exportados pela China são principalmente laminados folheados de cobre FR-4 e outros produtos com baixo valor agregado, enquanto laminados folheados de cobre de alta frequência e alta velocidade e substratos de embalagem com alto conteúdo técnico dependem fortemente das importações. Em 2018, mais de 80% da participação de mercado dos laminados revestidos de cobre de alta frequência foi dominada por empresas americanas e japonesas, como Rogers e taikangli. Os principais fornecedores no mercado de CCL de alta velocidade foram Panasonic no Japão, Lianmao e Taiyi em Taiwan e Isola nos Estados Unidos. Em 2018, os quatro representaram cerca de 65%. Há um enorme espaço para substituição doméstica, o que dá oportunidades aos fabricantes locais de alta qualidade.
Os fabricantes chineses têm linhas de produtos completas e ganharam uma certa participação no campo dos produtos high-end
A capacidade de produção global dos fabricantes chineses é de cerca de 20%. Os fabricantes domésticos cobriram totalmente os principais produtos de laminados revestidos de cobre de low-end a high-end, e produtos high-end também obtiveram uma grande participação. Changzhou Zhongying Science & Technology Co.Ltd(300936) tem a maior participação de mercado no campo de laminados revestidos de cobre de alta frequência, representando 6,4%, Shengyi Technology Co.Ltd(600183) para 4,8%, e Shengyi Technology Co.Ltd(600183) também obteve uma grande participação no campo de laminados revestidos de cobre de alta velocidade. Com o progresso da substituição doméstica, espera-se que a percentagem de fabricantes nacionais continue a aumentar.
Aconselhamento em matéria de investimento
Beneficiando do aumento dos preços dos produtos, crescimento constante na demanda e substituição doméstica, sugerimos prestar atenção às empresas relevantes na indústria de laminados revestidos de cobre e dar à indústria eletrônica uma classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco
O progresso técnico é inferior ao esperado; A substituição doméstica é inferior ao esperado; A procura a jusante é inferior ao esperado; O aumento dos preços foi mais lento do que o esperado.
