Principais pontos de investimento:
O índice da indústria superou o mercado, e as ações individuais subiram e caíram. De 1º a 31 de março, o índice CSI 300 caiu 7,84% e o índice bancário caiu 1,53%. Entre os 30 índices primários da indústria (CITIC), o desempenho do índice bancário ficou em sétimo lugar na faixa. Entre os setores, o índice dos grandes bancos estatais subiu 3,49%, o índice dos bancos acionários nacionais caiu 4,68% e o índice dos bancos regionais subiu 0,58%. Os cinco principais bancos que executam em ações são: Bank of Lanzhou, the Bank of Lanzhou, the Bank of Maryland, the China Citic Bank Corporation Limited(601998) .
As finanças sociais em fevereiro foram menores do que o esperado, e os dados econômicos foram melhores do que o esperado. Em fevereiro, o incremento da escala de financiamento social foi significativamente menor do que o esperado, principalmente porque o incremento dos empréstimos foi menor do que o esperado, entre eles, os empréstimos residenciais apresentaram crescimento negativo pela primeira vez. Tanto fora do balanço como o financiamento direto tiveram um bom desempenho. Os dados econômicos de janeiro a fevereiro foram melhores do que o esperado, e a taxa de crescimento do investimento em ativos fixos, escala de varejo de bens de consumo social e valor agregado industrial melhoraram. Em março, a taxa de juros da política manteve-se inalterada, com um LPR a um ano de 3,70% e um LPR a cinco anos de 4,60%, ambos inalterados em relação ao mês anterior. Em março, o PMI de fabricação recuou para a faixa de contração.
O Banco Popular da China realizou uma reunião regular de política monetária no primeiro trimestre, e o Banco Popular da China divulgou os resultados de classificação de risco das instituições financeiras. A reunião regular de política monetária apontou que é necessário aprofundar o mecanismo de transmissão da política monetária, manter liquidez razoável e suficiente, aumentar a estabilidade do crescimento do crédito total, manter a taxa de crescimento da oferta monetária e do financiamento social corresponderem basicamente ao crescimento económico e manter a estabilidade básica do rácio de alavancagem macro. Os resultados da classificação de risco das instituições financeiras mostram que a maioria das instituições está dentro do limite de segurança (nível 1-7), e as instituições de alto risco (nível 8-D) diminuíram durante seis trimestres consecutivos, mais de metade da queda de pressão máxima. Entre as 4398 instituições participantes, há 24 grandes bancos, 3997 pequenos e médios bancos e 377 instituições não bancárias.
Consultoria de investimento. Em 2021, o crescimento do desempenho e a qualidade dos ativos do setor bancário serão estáveis e bons, e o impacto dos riscos imobiliários na qualidade dos ativos será controlável. Comparado com a perturbação macro, prestamos mais atenção à melhoria da “força interna” da indústria. Espera-se que em 2022, a margem de juros líquida do setor bancário seja baixa antes e alta depois, a taxa de crescimento dos ativos totais do setor bancário será melhorada, a qualidade dos ativos e cobertura de provisões continuará a melhorar e o crescimento do desempenho cairá ligeiramente, mas ainda permanecerá em um nível elevado nos últimos anos. Considera-se que o nível de avaliação extremamente baixo do setor bancário atual reflete plenamente a expectativa pessimista do mercado sobre a exposição ao risco de crédito e a desaceleração macroeconômica do setor imobiliário. Considerando o bom crescimento do desempenho dos bancos, a melhoria contínua da qualidade dos ativos e o aquecimento das políticas imobiliárias, considera-se que o setor atual possui alto valor de alocação e mantém o rating de investimento de “mais forte que o grande mercado” do setor. Sugere-se que se concentre nos principais bancos estatais e bancos de ações com sólida qualidade de ativos, bem como nos principais bancos comerciais urbanos e bancos comerciais rurais em áreas economicamente desenvolvidas regionais.
Dica de risco: a qualidade dos ativos deteriorou-se significativamente, resultando em risco sistêmico
