Principais pontos de investimento
Evento: China Mobile, China United Network Communications Limited(600050) , China Telecom Corporation Limited(601728) lançou sucessivamente o relatório de desempenho para 2021. A receita operacional da China Mobile atingiu 848258 bilhões de yuans, yoy + 10,4%, e China United Network Communications Limited(600050) receita operacional atingiu 327854 bilhões de yuans, yoy + 7,9% China Telecom Corporation Limited(601728) receita operacional atingiu 434159 bilhões de yuans, yoy + 11,3%, e o desempenho alcançou crescimento constante.
Os três principais operadores fizeram conquistas notáveis, o negócio tradicional é estável e o negócio inovador está cheio de motivação: a taxa de crescimento da receita operacional da China Mobile atingiu uma nova alta nos últimos 10 anos, e o lucro líquido de China United Network Communications Limited(600050) , China Telecom Corporation Limited(601728) empresa-mãe alcançou um crescimento de dois dígitos. Até o final de 2021, a taxa de penetração de 5g dos três principais operadores ultrapassou 40%, dos quais a taxa de penetração China Telecom Corporation Limited(601728) atingiu 50,4%. Em segundo lugar, o negócio inovador está cheio de ímpeto. A receita de transformação digital da China Mobile é yoy + 26,3%, representando 21,2% da receita principal do negócio, e contribui 59,5% para o incremento da receita principal do negócio. Em 2021, China United Network Communications Limited(600050) negócios industriais da Internet yoy + 28%, contribuiu 59% para o crescimento da receita principal do negócio da empresa, e tornou-se o “primeiro motor” de crescimento da receita. Em 2021, a receita de negócios digitais da indústria China Telecom Corporation Limited(601728) foi yoy + 19,4%, e sua contribuição para a receita incremental de serviços atingiu 51,6%.
Aumentar o investimento e a construção da rede de energia de computação para criar uma força motriz mais forte da tecnologia central: com o aumento gradual da contribuição incremental de negócios inovadores, IDC, servidores e outras redes de energia de computação são investidos e construídos. De acordo com o anúncio da China Mobile, estima-se que cerca de 48 bilhões de yuans serão investidos na construção da rede de energia de computação em 2022. Estima-se que 450000 racks e 660000 servidores de nuvem serão acumulados em 2022. Até o final de 2021, China Telecom Corporation Limited(601728) tem 470000 racks IDC disponíveis, yoy + 11,90%. De acordo com o anúncio China Telecom Corporation Limited(601728) em 2022, espera-se investir 6,5 bilhões de yuans em projetos IDC, construir 45000 racks, investir 14 bilhões de yuans em projetos de recursos de nuvem e colocar em operação 160000 servidores de nuvem. Em termos de negócios em nuvem, China Telecom Corporation Limited(601728) e China Mobile dobraram seu crescimento anual em 2021, com crescimento de receita atingindo 102% e 114%, respectivamente. Atualmente, o nível geral da China Mobile está acelerando para o primeiro acampamento, Tianyi cloud também está na posição de liderança na indústria, e a nuvem pública está em primeiro lugar.
Ampliar fronteiras de negócios e construir um ecossistema central industrial: os três operadores constroem ativamente um ecossistema mutuamente benéfico e vantajoso para todos, mudam o modo de desenvolvimento e o modo de crescimento e se concentram nas empresas de competência principal upstream e empresas de aplicação da indústria downstream da cadeia industrial. Entre eles, a China Mobile estabeleceu um fundo de investimento industrial especial para alcançar ampla cobertura de investimentos e investiu em mais de 40 projetos com uma escala de mais de 180 bilhões de yuans China Telecom Corporation Limited(601728) continua a expandir-se em comunicação móvel, casa inteligente e outros campos.
Preste atenção aos retornos dos acionistas e incentivos aos funcionários, e aumente a proporção de dividendos. A recompra, aumento acionário e incentivos acionários mostram confiança no crescimento dos negócios: em 2021, a proporção de dividendos pagos por China Telecom Corporation Limited(601728) (ações H), China Mobile (ações H) e China United Network Communications Limited(600050) (ações H) atingirá 60%, 60% e 46%, respectivamente. China Telecom Corporation Limited(601728) disse aumentar a proporção de dividendos para 70% três anos após a listagem de uma ação, e a China Mobile aumentará a proporção de dividendos para 70% dentro de três anos a partir de 2021. A China Mobile (A-share, 2022) e China Telecom Corporation Limited(601728) (A-share, 2021) emitiram planos para aumentar suas participações, com um aumento de não menos de 3 bilhões de yuans (não mais de 5 bilhões de yuans) e 4 bilhões de yuans, respectivamente. A China Mobile (Hong Kong Stock) anunciou um plano de recompra no início de 2022, com um valor total de recompra de não mais de 10% do total de ações emitidas de Hong Kong. China United Network Communications Limited(600050) também emitiu um plano de incentivo restrito de ações no início de 2022. Acreditamos que os operadores prestam total atenção aos retornos dos acionistas e incentivos aos funcionários, e com o rápido desenvolvimento de negócios inovadores, eles estão cheios de confiança no desempenho.
Sugestão de investimento: a partir de 30 de março, a avaliação Pb da China Mobile (A / h) é de 1,23x / 0,79x, a avaliação Pb de China Telecom Corporation Limited(601728) (A / h) é de 0,86x / 0,54x, e a avaliação Pb de China United Network Communications Limited(600050) (A / h) é de 0,74x / 0,29x. Atualmente, a avaliação Pb dos três principais operadores está em uma baixa histórica. Com a melhoria do negócio C-end e o rápido crescimento do negócio inovador, ainda há espaço para reparo e melhoria da avaliação; Com a melhoria gradual do negócio b-end e a melhoria constante da rentabilidade, acreditamos que, em comparação com fornecedores de soluções abrangentes e operadores estrangeiros, a avaliação PE dos operadores deve ser melhorada ainda mais.Sugere-se prestar atenção à China Mobile (coberto), China Telecom Corporation Limited(601728) (coberto), China United Network Communications Limited(600050) (coberto).
Alerta de risco: aumenta a pressão de aumentar a velocidade e reduzir taxas; O desenvolvimento dos negócios em nuvem é menor do que o esperado; A melhora da ARPU foi menor do que o esperado; A taxa de penetração de 5g é menor do que o esperado.
