Recentemente, Li Keqiang presidiu a reunião regular nacional e o comitê de política monetária do banco central realizou a reunião regular no primeiro trimestre de 2022. Em primeiro lugar, o Comitê Permanente nacional sublinhou que a meta de crescimento econômico permanece inalterada e a meta anual de crescimento de 5,5% deve ser garantida. O crescimento estável deve ser eficaz no segundo trimestre. Historicamente, o investimento em infraestrutura alcançou resultados rápidos. Devemos prestar atenção ao desenvolvimento e eficácia da infraestrutura no segundo trimestre. Em segundo lugar, a infraestrutura financeira deve ser novamente levantada e os esforços devem ser reforçados para esclarecer o ritmo específico de emissão, a região de investimento e a direção das obrigações especiais. Podemos ver que os dados monetários e de crédito dos últimos três meses refletem a falta de demanda correspondente do projeto para o crescimento do crédito, o que desacelera o efeito de transmissão do crédito amplo. Define a fonte da demanda do projeto para o crescimento estável, a coordenação da força financeira e crédito amplo, ou melhorar a eficácia do crescimento estável. Em terceiro lugar, no fundo histórico da margem líquida de juros do banco, a flexibilização do crédito e a redução de custos estão enfrentando a pressão da sustentabilidade comercial, e a disponibilidade e o custo dos passivos, especialmente os de pequenos e médios bancos, estão enfrentando grande pressão, limitando a transmissão da redução da taxa de juros e do crédito.
A meta de crescimento é clara, a força da política é fortalecida, a transmissão de eficácia é dragada, o que é bom para os bancos. No segundo trimestre, prestamos atenção à eficácia de um crescimento estável, como infraestrutura, e reiteramos nosso otimismo em relação ao mercado bancário. Ações individuais recomendam bancos comerciais urbanos e rurais de alta qualidade: Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) , Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) , Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) etc. Recomendação contínua de metas principais: Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) , com foco no valor de metas subvalorizadas.
Enfatizar “dragar o mecanismo de transmissão da política monetária” e “controlar o custo das responsabilidades bancárias”
Em comparação com o quarto trimestre do ano passado, a reunião regular do comitê de política monetária no primeiro trimestre acrescentou “dragar ainda mais o mecanismo de transmissão da política monetária” antes de “manter liquidez razoável e suficiente e aumentar a estabilidade do crescimento total do crédito”. Depois de o banco central “otimizar o sistema de taxas de juros e fortalecer a supervisão das responsabilidades bancárias”, ele se concentrará em “estabilizar o sistema de taxas de juros”. Ao mesmo tempo que continua a reforçar o controlo dos custos dos depósitos, enfatiza também o controlo dos custos da responsabilidade civil, ou também presta atenção ao custo e disponibilidade de outras responsabilidades, tais como empréstimos interbancários e certificados interbancários de depósito, de modo a promover a realização dos objectivos políticos de alargamento do crédito e redução dos custos de financiamento. O ambiente de depósitos e outras dívidas ativas dos pequenos e médios bancos pode ser melhorado para aliviar a pressão da transferência de lucros financeiros sobre a margem de juros industrial.
A meta de crescimento anual permanece inalterada e a força da política pode ser significativamente reforçada no segundo trimestre
Em 29 de março, a reunião do comitê permanente nacional apontou que “manter o funcionamento estável da economia no primeiro trimestre e no primeiro semestre do ano é muito importante para alcançar os objetivos de todo o ano”. “Firme confiança, estabeleça metas e não relaxe”. A “política de estabilização da economia” especifica que o valor dos títulos especiais foi emitido até o final de maio do ano passado e até o final de setembro deste ano. E deixar claro que o valor restante tende a ter áreas de projeto, e expandir o escopo de uso de títulos especiais. A declaração de crescimento estável na reunião regular do Comité de Política Monetária é também mais firme, “reforçar o ajustamento cíclico cruzado e contracíclico, reforçar a implementação de uma política monetária prudente”, “aumentar a confiança e fornecer um apoio mais forte à economia real”. Na descrição do crescimento constante, “formular planos para lidar com maior incerteza”, se a pressão exceder as expectativas, políticas de magnitude diferente podem ser lançadas. Historicamente, a infraestrutura tem o efeito mais rápido no crescimento estável, e para garantir a meta de crescimento anual de 5,5%, o crescimento estável deve ser eficaz no segundo trimestre, de modo que a força e o efeito da infraestrutura no segundo trimestre merecem atenção.
Aumentar a confiança e estabilizar as expectativas
Em reuniões recentes, mencionamos repetidamente “confiança” e “expectativa”, “aumento da confiança” e “fortalecimento da confiança”, e o Comitê Permanente nacional mencionou “nenhuma medida prejudicial à estabilização das expectativas do mercado”. A situação fora da China é complexa, e a confiança e expectativa das empresas e residentes aumentaram.
Aviso de risco: surto em larga escala de risco de inadimplência imobiliária; A economia caiu acentuadamente, excedendo as expectativas.
