A tecnologia CC é uma tecnologia de apoio importante para a construção de uma nova estrutura física e mecanismo de operação da rede elétrica. O equipamento DC eletrônico de potência altamente controlável tem boas perspectivas de aplicação, amplo espaço de mercado e altas barreiras de fabricação. Acreditamos que existem oportunidades de investimento significativas para a fabricação de equipamentos CC a médio e longo prazo:
Cenários ricos de aplicação de equipamentos CC
Transmissão de energia ponto a ponto de longa distância de grande capacidade, interconexão de rede de energia CA de 0,4-500kv, rede CC, distribuição CC e transmissão de energia eólica offshore são todas as aplicações da tecnologia de equipamentos CC. Eles não só podem ajudar a rede de energia CA de estoque enorme operar com mais segurança e estabilidade, mas também desempenhar o papel de acesso flexível em ambas as extremidades da carga de fonte. Eles também são a tecnologia básica para realizar o mercado de energia multi-nível.
Grande espaço de mercado para equipamentos CC
Até o final de 2021, a capacidade de transmissão CC totalizará 250 milhões de KW, enquanto a capacidade de transformação CA de 35kV e acima atingiu 7,6 bilhões de KVA no final de 2020, o que está longe da “rede de energia híbrida AC / DC”. Calculamos que durante os “dois cinco anos”, a capacidade CC recém-instalada atingirá cerca de 1,4 bilhão de kw, gerando cerca de 85,7 bilhões de mercado de módulos de energia e 252,6 bilhões de mercado de válvulas conversoras, alavancando a escala de investimento em infraestrutura de estações CC para alcançar 1163,2 bilhões de yuans.
Excelente padrão de competição do equipamento central DC
No mundo, apenas Hitachi, abb, Siemens e Ge têm capacidade de construção de três sistemas CC standby. Apenas cinco empresas na China têm a capacidade de fabricação de equipamentos HVDC, incluindo Nari Technology Co.Ltd(600406) , Xj Electric Co.Ltd(000400) , China Xd Electric Co.Ltd(601179) , rongxinhuike e Tbea Co.Ltd(600089) . Média e baixa tensão DC também inclui Beijing Sifang Automation Co.Ltd(601126) , China Energy Engineering Corporation Limited(601868) e algumas empresas privadas, e o padrão de concorrência também é excelente.
Aconselhamento em matéria de investimento
1) Nari Technology Co.Ltd(600406) : como líder absoluto de transmissão e distribuição CC, expedição, proteção de relé e comunicação, esperamos que a receita operacional da empresa seja de 42,4 / 506 / 58,4 bilhões de yuans, lucro líquido atribuível à empresa mãe a ser 5,59 / 67,9 / 8,36 bilhões de yuans, EPS a ser 1 / 1,22 / 1,5 yuan / ação e PE a ser 31x / 26x / 21x respectivamente de 2021 a 2023. A classificação de “excesso de peso” foi dada pela primeira vez, e o preço alvo foi de 39,18 yuan.
2) Xj Electric Co.Ltd(000400) : com a conclusão da mudança de capital do grupo e a liberação da flexibilidade de desempenho do negócio de transmissão e distribuição DC, esperamos que a receita operacional da empresa de 2021 a 2023 seja 12 / 14 / 16,1 bilhões de yuans, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja 796 / 1011 / 1207 milhões de yuans, o EPS correspondente seja 0,79 / 1,00 / 1,20 yuan / ação e o PE correspondente seja 25X / 20x / 16x respectivamente. A primeira cobertura é classificada como “excesso de peso”, com um preço alvo de 24,95 yuan.
3) preste atenção ativamente ao semicondutor de alta potência upstream e corrente da indústria do capacitor CC, tais como Xi’An Peri Power Semiconductor Converting Technology Co.Ltd(300831) , Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) , tecnologia de saijing, Anhui Tongfeng Electronics Company Limited(600237) , etc.
Dicas de risco
1) a indústria de semicondutores de potência continua a ficar presa; 2) O processo de revolução energética é bloqueado; 3) O investimento na infraestrutura da rede elétrica desacelerou.
