Em 2021, o novo volume de incineração de resíduos será reduzido e o preço unitário será aumentado. ① Em termos de volume, tornou-se uma tendência de estreitar o novo volume no mercado de incineração de resíduos. Comparado com o mesmo período de 2020, o número de vencedores de licitações e a escala de tratamento em 2021 diminuíram 11,5% e 25,3%, respectivamente (dos quais o número de vencedores de licitações e a escala de tratamento diminuíram 40,82% e 41,78%, respectivamente, no primeiro semestre de 2021); ② Ao mesmo tempo, o preço médio vencedor da licitação aumentou significativamente. Em 2021, o preço médio vencedor da licitação aumentou 11,8% em relação ao ano anterior (incluindo 28,4% de aumento homólogo do preço médio vencedor da licitação no primeiro semestre de 2021). Desde 2017, o preço vencedor da licitação manteve uma tendência ascendente rápida, sobreposto à promoção de políticas. Acreditamos que é provável implementar a taxa de tratamento residente e melhorar o mecanismo de cobrança de acordo com o princípio do “produtor paga” no futuro, e o preço unitário da taxa de tratamento de resíduos deverá ser aumentado ainda mais, Reduzir a dependência dos subsídios.
O novo espaço para incineração no 14º plano quinquenal ainda é grande, e espera-se que o mercado CCER volte a navegar em 2022. ① Até o final de 2021, a escala total de incineração de resíduos na China atingiu 750000 toneladas / dia. Até o final de março de 2022, as 23 províncias e regiões que emitiram planos devem colocar em operação uma capacidade de incineração de 717000 toneladas / dia em 20182030, com um investimento correspondente de 365,7 bilhões de yuans. A maior parte da nova capacidade está prevista para ser colocada em operação durante 20212025; ② Beneficiando de políticas frequentes para acelerar a construção do mercado de carbono, de acordo com a experiência de cidades piloto de comércio de carbono passadas, o comércio CCER é geralmente iniciado dentro de um ano após o lançamento oficial do comércio de cotas de carbono. O mercado CCER da China deve estar aberto para negociação em 22 anos. Estima-se que a renda CCER de dedu power é de 2,4 pontos, o que é esperado para contribuir para o incremento de desempenho da indústria de incineração naquele momento.
Expanda ativamente o campo de novas energias e crie uma rota de “incineração +”. Além do negócio tradicional de incineração, várias empresas listadas de incineração de resíduos expandiram o campo de novas energias e desenvolveram novas forças motrizes para o crescimento do desempenho, entre elas, ① Zhejiang Weiming Environment Protection Co.Ltd(603568) e merit cooperaram em um projeto de mate de níquel alto 40000 toneladas, e o lucro líquido após a entrada em operação deve exceder RMB 1 bilhão, contribuindo para o incremento do lucro junto com o negócio tradicional de incineração; ② Estima-se que a empresa adquirirá Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de resíduos de baterias e materiais em cooperação com os acionistas do grupo Meili, e Xinli fornecerá uma boa fonte de reciclagem de quase 100000 toneladas de resíduos de baterias / 2021 em 2024 no relatório anual; ① Shengyuan Environmental Protection Co.Ltd(300867) coopera com as Três Gargantas para organizar o projeto de energia eólica offshore na província de Fujian. Sob o pano de fundo da meta de carbono duplo, o futuro da energia eólica offshore pode ser esperado. A empresa tem sido profundamente cultivada em Fujian por muitos anos e tem vantagens óbvias de expansão contando com recursos eólicos offshore locais de alta qualidade e Três Gargantas reserva de tecnologia eólica.
O fundo da avaliação, a depressão do valor, o crescimento elevado e o valor subvalorizado precisam ser reparados. Atualmente, a avaliação da indústria de incineração está na parte inferior, e a média de PE da indústria 2021e-2023e é de apenas 15,1x, 11,4x e 9,5x. O alto crescimento subestimado valor do setor deve reverter na parte inferior. Seja otimista sobre as empresas de incineração de resíduos com forte crescimento e certeza, e preste atenção a Zhejiang Weiming Environment Protection Co.Ltd(603568) (nível de ROE é líder na indústria, pedidos são suficientes, e o layout de projetos de alto níquel mate está aberto para o crescimento), Grandblue Environment Co.Ltd(600323) (layout é grande, crescimento de resíduos sólidos é constante e vantagens de avaliação são óbvias), Wangneng Environment Co.Ltd(002034) (M & A epitaxial obtém projetos de incineração de alta qualidade, e a produção anual de quase 10000 toneladas de sais de cobalto, níquel e lítio será colocada em operação em breve) Shengyuan Environmental Protection Co.Ltd(300867) (excelente desempenho histórico, vantagens óbvias da expansão de energia eólica offshore em cooperação com as Três Gargantas).
Dicas de risco: 1. O progresso da produção da capacidade de incineração é menor do que o esperado; 2. O desenvolvimento de novos projetos energéticos não é o esperado e o risco de mudanças nas tarifas e taxas de câmbio; 3. Riscos de mudanças nas políticas industriais, etc.
