Aconselhamento em matéria de investimento
Estratégia da indústria: a eletrificação e intelectualização dos automóveis trouxeram oportunidades de expansão de capacidade para o mercado de PCB automotivo. Ao mesmo tempo, a remodelação das relações de fornecimento e reconstrução de padrões trouxeram oportunidades para os fabricantes de PCB continentais ultrapassarem as curvas. Neste contexto, acreditamos que existem duas maneiras principais de desfrutar do dividendo de crescimento da indústria e quebrar o padrão inerente. Uma é ligar a fábrica principal de motores emergentes, e a outra é concentrar-se no layout de três sistemas de energia e sistema de controle de domínio. Fabricantes de PCB continentais fizeram esforços em graus variados nas duas maneiras acima, e enfrentar ativamente a oportunidade de mudança abrirá o espaço para o crescimento.
Combinação recomendada: sugerimos prestar atenção a Olympic Circuit Technology Co.Ltd(603920) (alta proporção de automóveis, vinculação com os principais OEMs de veículos globais novos de energia), Victory Giant Technology (Huizhou)Co.Ltd(300476) (fornecimento dos principais OEMs de veículos globais novos de energia), Shenzhen Kinwong Electronic Co.Ltd(603228) (alta proporção de automóveis, vinculação com China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) fabricantes de baterias, fornecimento de placas macias, cooperando ativamente com a P & D das empresas líderes globais Tier1), Bomin Electronics Co.Ltd(603936) (cooperando com a P & D de ponto fixo das novas forças de fabricação de automóveis da China) Wus Printed Circuit (Kunshan) Co.Ltd(002463) (o automóvel representa uma proporção relativamente alta, que é desenvolvido em cooperação com os principais OEMs do mundo de veículos novos de energia).
Perspectiva industrial
Com a reforma da cadeia da indústria automobilística, PCB congratula-se com a oportunidade de expansão da capacidade. A forma de design do automóvel está mudando rapidamente. Em resumo, a direção da mudança inclui principalmente eletrificação e intelectualização. Entre eles, a taxa de penetração de novos veículos de energia atingiu 8%, e os principais fabricantes estão aumentando a pesquisa e aplicação de soluções inteligentes de software e hardware. Toda a cadeia da indústria automobilística está enfrentando atualização e transformação. Neste contexto, a proporção de dispositivos eletrônicos no custo do automóvel aumentará. Estima-se que a proporção do custo eletrônico do automóvel será próxima de 50% até 2030, e a aplicação do PCB como mãe da Eletrônica também aumentará significativamente. De acordo com o CPCA, o valor global da saída do PCB chegará a 9,5 bilhões de dólares americanos em 2025, e a taxa de crescimento composto de 2020 a 2025 chegará a 7,8%.
O valor estimado de um único veículo é 1490 ~ 1640 yuan, e o incremento de valor de Sandian e controle de domínio é óbvio. Tomando o esquema PCB do Tesla Modelo 3 como exemplo, estima-se que o valor PCB de um único carro atingirá 1490 ~ 1640 yuan, que é significativamente maior do que o de um carro tradicional de 500 ~ 600 yuan. Em termos de divisão, o sistema de três eletricidade usa principalmente 6 conjuntos de placas PCB (placas de 4-8 camadas através de furos, algumas com design de cobre grosso), com um consumo total de 0,713 metros quadrados e um valor correspondente de 640690 yuan, representando 43% do valor de todo o veículo (três placas duras de eletricidade / placa dura de veículo inteiro = 28%, três placas macias de eletricidade / placa macia de veículo inteiro = 74%); O sistema de controle de domínio usa principalmente seis conjuntos de placas PCB (três dos quais usam processo HDI). O consumo total atinge 0,28 metros quadrados, e o valor correspondente atinge 550 ~ 600 yuan, representando 37% do valor de todo o veículo (placa dura de controle de domínio / placa dura de veículo inteiro = 54%, nenhum consumo de placa macia). Pode-se ver que o valor da placa dura deve prestar atenção a três eletricidade e controle de domínio, e o valor da placa macia deve prestar atenção a três eletricidade.
Para onde vão as oportunidades incrementais? Os fabricantes do continente congratulam-se com a oportunidade de ultrapassar as curvas. A transformação de veículos elétricos e inteligentes remodelará a relação de fornecimento (a principal fábrica de motores obterá mais potência de liderança na cadeia industrial) e mudará o padrão da cadeia industrial (o valor industrial será transferido dos componentes tradicionais para três sistemas elétricos e software e hardware de controle de domínio, e o surgimento de novos mercados trará oportunidades para a reconstrução do padrão de fornecimento). OEMs emergentes, como ideal, Weilai e Xiaopeng, que são veículos puramente novos de energia, entraram no palco histórico, e os fornecedores de PCB podem inaugurar a oportunidade de ficar na mesma linha de partida e ser re-selecionados. Ao mesmo tempo, OEMs com marcas independentes no continente estão gradualmente emergindo na concorrência global, que se espera trazer PCB domésticos para a cadeia industrial principal; 2) Electrificação e intelectualização trouxeram novos elos de valor, tais como três sistemas elétricos e controlador de domínio. Enquanto isso, os fabricantes de peças continentais tornaram-se fortes concorrentes nestes links ( Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) etc., em três sistemas elétricos e Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) etc., em controlador de domínio), o que torna os fabricantes locais de PCB continentais mais propensos a ser introduzidos na cadeia de fornecimento mainstream de PCB automotivo nesta fase, quando os fabricantes de peças ainda mantêm um certo grau de dominância de componentes.
Dicas de risco
A penetração de novos veículos energéticos é inferior ao esperado; A promoção da intelectualização automóvel é menor do que o esperado; A procura automóvel é inferior ao esperado; O aumento da concorrência resultou em lucros dos participantes ficarem aquém das expectativas.
