Operação de bancos cotados em 2021: o desempenho manteve alto crescimento e a qualidade dos ativos continuou a melhorar. Em 2021, as taxas de crescimento homólogo da receita operacional e do lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe de 20 bancos cotados em ações A foram de 8,0% e 13,2%, respectivamente. Especificamente:
1) a taxa de crescimento da receita líquida de juros aumentou em 0,4pct para 4,7% trimestral em relação ao trimestre, e o crescimento da receita de juros foi impulsionado pela expansão da escala. a. “Quantidade”: a expansão do lado dos ativos é reforçada. Em 2021, a taxa de crescimento homóloga dos ativos com juros dos bancos cotados foi de 8,2%, um aumento de 1,1pct em relação ao final do trimestre anterior, e a expansão do lado dos ativos foi reforçada. A oferta de crédito apresenta as características de “bancos mais grandes e menos pequenos”, e o crescimento do retalho é melhor do que o do público. b. “Preço”: o declínio do spread da taxa de juros continuou a diminuir, e alguns bancos estabilizaram e recuperaram. Estima-se que a margem de juros líquida tenha aumentado de 1bp para 2,01% mês a mês (MOM) de 1-3q21, mostrando tendência estabilizadora; Os spreads de taxa de juros da CCB, BOCOM, Changshu e Jiangyin aumentaram trimestralmente.
2) os rendimentos não juros continuaram o seu forte desempenho na fase inicial, com uma taxa de crescimento homóloga e um aumento trimestral trimestral. Em 2021, as receitas líquidas de comissões e comissões dos bancos cotados aumentaram 8,8% em termos homólogos, 0,5pct superior às de 1-3q21. Os outros proveitos líquidos não juros aumentaram significativamente 32,4% em termos homólogos, principalmente devido ao aumento dos proveitos provenientes de instrumentos de capital próprio e do investimento em obrigações.
3) a qualidade dos ativos é melhorada ainda mais, e o rácio de adequação de capital está aumentando constantemente. Em 2021, os indicadores de inadimplência dos bancos cotados alcançaram uma “dupla queda”, a cobertura de provisões aumentou 7,7% para 238,6% trimestral em relação ao trimestre, e a capacidade de compensação de risco foi ainda melhorada.
O sistema de crédito imobiliário contraiu-se significativamente, e a mudança de política se esforçará para garantir a estabilidade do mercado. ① A taxa de crescimento dos empréstimos hipotecários desacelerou, e os empréstimos para desenvolvimento mostraram crescimento negativo no segundo semestre do ano. Desde 2021, a taxa de crescimento do financiamento à habitação abrandou trimestral a trimestral. As taxas de crescimento homólogas dos empréstimos hipotecários à habitação e imobiliários públicos dos bancos cotados foram de 10,8% e 3,8%, respectivamente, 1,1 e 2,3pct respetivamente face às 1h21, e o empréstimo ao desenvolvimento diminuiu 0,20 trilhões no segundo semestre de 21. ② A taxa de inadimplência de negócios relacionados à habitação aumentou e o risco geral é controlável. Sob o pano de fundo da diminuição dos canais de financiamento das empresas imobiliárias, a pressão do fluxo de caixa de sujeitos qualificados fracos é mais proeminente, mas após a recente reunião do comitê financeiro, um consenso sobre a estabilização do mercado imobiliário foi alcançado.
O crédito verde continua a desenvolver-se e os bancos estatais desempenham o papel de “gansos-cabeça”. Em termos de crédito verde, os bancos listados aumentaram seu crédito verde em 2021, e a taxa de crescimento dos empréstimos verdes da maioria dos bancos excedeu 30%. O novo crédito verde da construção industrial e agrícola na China está em uma alta escala de cerca de 460640 bilhões, que é usado principalmente nas áreas de modernização verde de infraestrutura, energia limpa e assim por diante. Em termos de obrigações verdes, os bancos cotados continuam a promover a emissão de obrigações financeiras verdes e a ajudar as principais instituições nacionais e estrangeiras a emitir obrigações verdes e a promover inovação de variedade através da subscrição de obrigações.
A gestão patrimonial consolidou a base de clientes e aprofundou a transformação do patrimônio líquido financeiro. Bancos cotados fortalecem a expansão do cliente e a gestão hierárquica, orientam a alocação de múltiplos ativos dos clientes e prestam atenção à construção da equipe de gestão de riqueza e empoderamento da tecnologia financeira. Em 2021, a taxa de crescimento da escala de gestão financeira dos bancos cotados aumentou de forma constante, a taxa de patrimônio líquido da maioria dos bancos excedeu 90%, e alguns bancos comerciais urbanos e rurais alcançaram patrimônio líquido total. Até o final de 2021, a escala da gestão financeira do China Merchants Bank atingiu 2,78 trilhões, e a escala da gestão financeira do ICBC, gestão financeira do CCB, gestão financeira do Banco Agrícola da China e gestão financeira do Banco da China excedeu 1,5 trilhão. As empresas de gestão financeira do banco melhoraram ainda mais seu sistema de produtos e prestaram atenção à inovação de produtos.
Lógica e sugestões de investimento em ações bancárias. Desde este ano, a operação do setor bancário manteve-se estável, a expansão da escala ainda será um fator importante impulsionador do crescimento da receita de juros, e a pressão sobre a margem de juros líquida aumentou. No entanto, a política promove a superposição do controle de custos da dívida, que se espera controlar Nim em um intervalo razoável através da manipulação efetiva da carga de ativos. Espera-se que o crescimento da receita e do lucro dos bancos listados no 1q22 seja “estável e ligeiramente menor”. Após a reunião do Comitê Financeiro em 16 de março, a tendência do setor bancário foi forte, e a vontade de aumentar as posições de capital no Norte foi fortalecida. Olhando para a frente para abril, o “crédito amplo” deve fortalecer e gradualmente entrar no período de caixa. O desempenho contínuo do setor imobiliário sob a política quente ajudará a aumentar a confiança do mercado em “crescimento estável”, e o mercado de ações bancárias deve continuar. Duas linhas principais são recomendadas: 1) Jiangsu e Zhejiang bancos regionais de alta qualidade com “ciclo Pro e alto crescimento”, com ênfase em Nanjing, Changshu, Jiangsu e Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) ; 2) Como a linha principal de grandes bancos com vantagens óbvias na oferta de crédito e lado da dívida, Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) , recomenda-se prestar atenção aos grandes bancos H-share.
Análise de risco: a taxa de crescimento económico é inferior ao esperado; Perturbação da situação de risco imobiliário; As entidades geradoras de lucro financeiro excederam as expectativas.
