Vista central
Revisão e foco na próxima semana – notícias importantes na semana passada: 1) a divulgação dos relatórios anuais de vários bancos listados mostra que os fundamentos do setor ainda estão estáveis. Em 1 de abril, um total de 23 bancos cotados emitiram relatórios anuais durante 21 anos. Do ponto de vista do desempenho dos lucros, a taxa de crescimento dos lucros dos bancos cotados no quarto trimestre continuou a manter um nível elevado. Em todo o ano de 21 anos, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 13,2% (vs 14,0%, 21q1-3). Em termos de desempenho individual, Zhangjiagang (30,3%), Ping An (25,6%) e Societe Generale (24,1%) foram os melhores desempenhos no crescimento do desempenho do relatório anual de 2021. 2) O comité de política monetária do banco central reuniu-se regularmente no primeiro trimestre. Continuaremos a enfatizar o aumento da regulação contracíclica e cruzada cíclica, mantendo liquidez razoável e suficiente, aumentando a estabilidade do crescimento do crédito total, e acrescentaremos as expressões de “dragar ainda mais o mecanismo de transmissão da política monetária” e “esforçar-nos para estabilizar o custo das responsabilidades bancárias”. 3) O banco central emitiu um relatório de inquérito por questionário sobre os banqueiros no primeiro trimestre. Além disso, afetada pela política monetária frouxa, a percepção dos banqueiros sobre a política monetária também aumentou, e ainda há expectativas frouxas no futuro. Anúncio de empresas importantes: Xiamen Bank Co.Ltd(601187) lançou um plano para estabilizar o preço das ações, e Jiangsu Zijin Rural Commercial Bank Co.Ltd(601860) resgatou 300 milhões de yuans de títulos de capital de nível 2 na íntegra. Foco da próxima semana: na sexta-feira Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) divulgou o relatório anual de 2021.
Análise de mercado e avaliação – o setor bancário teve um bom desempenho na semana passada. (1) Na última semana, o índice bancário Shenwan subiu 5,18%, enquanto o índice CSI 300 subiu 2,43% no mesmo período. O setor bancário superou o índice CSI 300 em 274bps, ocupando o sexto lugar entre as 31 indústrias de nível Shenwan; (2) Nos subsetores, o mercado de bancos comerciais urbanos e bancos comerciais rurais mostrou que o índice subiu 6,98% / 7,35%, respectivamente, superando o índice Shanghai e Shenzhen 300 em 4,55% e 4,91%, respectivamente; (3) Na semana passada, as principais ações do Banco CITIC da China subiram 14,91% e as principais ações do banco subiram 20,47%. As avaliações das ações bancárias continuam baixas. No final da semana passada, o Pb global do setor bancário era de 0,61 vezes e os stocks componentes CSI 300 foram de 1,48 vezes. Do ponto de vista do grau de desvio da tendência de longo prazo, o grau de desvio de avaliação do setor bancário em relação aos stocks componentes CSI 300 foi de 91% do quantitativo histórico desde 2013, e o setor foi profundamente subestimado.
Taxa de juro e tendência cambial – a taxa de juro global do capital caiu na semana passada. A taxa de recompra reversa de 7 dias no mercado interbancário diminuiu 42bps para 1,79%, e a taxa de Shibor overnight diminuiu 69bps para 1,31%. Na semana passada, o banco central não realizou operação MLF, e um total de 430 bilhões de investimentos líquidos foram realizados no mercado aberto. Em termos de taxa de câmbio, o dólar americano contra RMB (CFETS) fechou em 6,362 no último fim de semana, uma queda de 35 pontos em relação ao fim de semana anterior; O dólar americano fechou em 6,3678 contra RMB offshore, 159 pontos abaixo do fim de semana anterior; O spread FOB / RMB aumentou 124 pontos para – 58 pontos.
Proposta de investimento e objecto de investimento
Combinado com os relatórios anuais de 23 bancos listados que foram divulgados, o desempenho dos negócios da indústria continua a manter uma tendência estável e positiva, a taxa de crescimento do lucro permanece alta e o desempenho da qualidade dos ativos é estável. Atualmente, o nível estático de avaliação do setor de Pb é de apenas 0,64x, em uma baixa histórica, o que reflete plenamente as expectativas negativas da indústria sob a pressão descendente da epidemia e da economia. O comitê permanente nacional reunido esta semana destacou a necessidade de colocar o crescimento estável em uma posição mais proeminente e manter o objetivo de crescimento econômico inalterado. Pode-se prever que haverá políticas de apoio, que devem continuar a fazer esforços para melhorar as expectativas econômicas e fornecer apoio efetivo para o funcionamento fundamental dos bancos. Sugere-se prestar atenção às oportunidades de reparo de avaliação trazidas pela “correção” de expectativas excessivamente pessimistas do mercado e continuar a manter a classificação “otimista” da indústria.
Em termos de ações individuais, sugere-se prestar atenção a: 1) metas de valor com excelente rentabilidade histórica e qualidade de ativos líder representadas por China Merchants Bank Co.Ltd(600036) ( China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Não Classificado) e Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) ( Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , Não Classificado); 2) Alvos subvalorizados representados por Bank Of Communications Co.Ltd(601328) ( Bank Of Communications Co.Ltd(601328) , Não Classificado), Industrial Bank Co.Ltd(601166) ( Industrial Bank Co.Ltd(601166) , Não Classificado), Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ( Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) , Não Classificado); 3) Bancos comerciais rurais urbanos com fortes vantagens económicas regionais representados por Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) ( Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) , não classificado), Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) ( Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) , não classificado), Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) ( Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) , não classificado).
Dicas de risco
A recessão económica superou as expectativas, resultando numa pressão superior à esperada sobre a qualidade dos activos da indústria.
O risco de liquidez das empresas imobiliárias continua a se espalhar, perturbando a qualidade dos ativos dos bancos.
A duração e cobertura da epidemia superaram as expectativas.
