Foco na semana: de acordo com os relatórios anuais das três principais companhias aéreas, a introdução da capacidade de transporte prevista abrandou significativamente. As três companhias aéreas divulgaram o relatório anual de 21 anos. Sob o impacto da epidemia, a receita recuperou ligeiramente, mas a perda aumentou ano a ano. A receita total foi de 243,3 bilhões, com aumento homólogo de 10,2% e diminuição de 40,9% face a 19 anos; O lado do lucro sofreu um prejuízo total de 41 bilhões, com um prejuízo de 37,1 bilhões no mesmo período de 20 anos, e o prejuízo expandiu-se. O impacto da epidemia sobrepôs-se aos elevados preços do petróleo, o desempenho das companhias aéreas estava sob pressão e a introdução da capacidade de transporte planeada das três principais companhias aéreas abrandou significativamente. 1) De acordo com as estatísticas do número planejado de frotas de transporte de passageiros das três principais companhias aéreas, a taxa de crescimento total da frota em 22-24 anos foi de 5,0%, 3,2% e 0,2%, respectivamente, com uma taxa de crescimento composto de 2,8% em 24 anos em comparação com a em 21 anos, e uma desaceleração significativa em comparação com a taxa de crescimento composto de 9,1% em 13-18 anos (737máx. perturbação aterrada em 19 anos). 2) Excluindo o modelo 737max no plano de introdução (há incerteza em ir ao redor e entrega), a taxa de crescimento composto diminuiu ainda mais para 1,4%; 3) Se o plano de introdução de aeronaves nacionais for ainda excluído (o escopo aplicável dos modelos regionais ARJ21 não estiver conectado, e houver incerteza na entrega de C919), a taxa de crescimento composto será reduzida para 0,1%, e o número absoluto de frota de aeronaves aumentará de 2323 no final de 21 para 2332 no final de 24, com um aumento líquido de apenas 9.
O abrandamento significativo da introdução da capacidade aparente de transporte das três principais companhias aéreas, por um lado, reflecte a consideração cautelosa sob a influência da epidemia, por outro lado, reflecte que as encomendas não entregues das três grandes companhias aéreas (e mesmo de toda a indústria) estão a um nível absolutamente baixo. De acordo com as estatísticas das encomendas não entregues da Boeing e da Airbus, o total de encomendas da China a ser entregue em 22-23 anos é de cerca de 367, dos quais 150 são 737 max. A entrega é incerta. Finalmente, apenas cerca de 217 são relativamente determinados, representando apenas cerca de 5% da capacidade de transporte de toda a indústria. No passado, toda a indústria introduziu mais de 400 aeronaves a cada ano de 17 para 18 anos, e diminuiu para 254 aeronaves em 19 anos devido ao aterramento de 737max. Os pedidos a serem entregues nos próximos dois anos são menores do que o número introduzido no ano passado, e a introdução da capacidade de transporte no final da oferta da companhia de aviação desacelerou significativamente.
Rastreamento da indústria: 1) aviação: afetado por epidemias e eventos repetidos, o número de voos diminuiu significativamente, o número de três grandes voos da aviação em abril diminuiu 36,9% mês a mês em relação a março, e 76,0% em relação ao mesmo período de 19 anos; 2) Entrega expressa: afetado pela epidemia, o índice de desenvolvimento da entrega expressa em março foi de 251,1, uma diminuição homóloga de 7,1%; 3) Expedição: SCFI caiu 1,9% na semana, com um aumento médio de 74% este ano; 4) Carga aérea: o preço de partida em Pudong aumentou 10,5% semanalmente.
Revisão de mercado: nesta semana (2022 / 3 / 282022 / 4 / 3), CSI 300 subiu 2,43%, e o setor de transportes subiu 4,74%, ficando em quinto lugar entre as 31 indústrias primárias de Shenwan. Entre as sub-indústrias terciárias, o transporte marítimo, portuário e expresso aumentaram 10,3%, 8,2% e 7,1%, respectivamente, enquanto os serviços de frete rodoviário, transporte público, bens intermediários e bens de consumo diminuíram 4,1%, 1,1% e 0,3%, respectivamente.
Proposta de investimento e objecto de investimento
Aviação: otimista sobre a elasticidade cíclica do setor da aviação após a epidemia. Recomenda-se prestar atenção a Air China Limited(601111) ( Air China Limited(601111) , não classificado), companhias aéreas privadas Spring Airlines Co.Ltd(601021) ( Spring Airlines Co.Ltd(601021) , excesso de peso), China Express Airlines Co.Ltd(002928) ( China Express Airlines Co.Ltd(002928) , não classificado), etc. Lógica central: a inversão da oferta e da demanda impulsiona o duplo aumento da taxa de assentos de passageiros e do preço do bilhete, e promove a elasticidade do desempenho. A direção do reparo epidêmico é determinada e o momento é incerto. Atualmente, ele entrou gradualmente em uma nova rodada de período de layout.
Expresso: estamos otimistas sobre S.F.Holding Co.Ltd(002352) ( S.F.Holding Co.Ltd(002352) , compre) as barreiras de longo prazo serão reforçadas e entrarão no período de layout estratégico. A longo prazo, SF ainda é o ativo central da indústria logística da China. Com a realização gradual do controle de custos e a operação gradual do aeroporto de Ezhou, espera-se que a empresa construa novas barreiras e posições vantajosas nos campos de peças limitadas pelo tempo, peças internacionais e cadeia de suprimentos tob. O ponto de tempo atual é adequado para o layout estratégico de longo prazo. Tongda é a base da política de benefícios de curto prazo, e o preço do bilhete único melhorou significativamente.Prestamos atenção a Yto Express Group Co.Ltd(600233) ( Yto Express Group Co.Ltd(600233) , não classificado) e Yunda Holding Co.Ltd(002120) ( Yunda Holding Co.Ltd(002120) , não classificado).
Variedades subvalorizadas de dividendos elevados: foco no setor da via expressa. O rendimento de dividendos atual é geralmente de 4-5%, com valor de alocação. Sugere-se prestar atenção a Jiangsu Expressway Company Limited(600377) ( Jiangsu Expressway Company Limited(600377) , não avaliado) (rendimento de dividendos 5%), China Merchants Expressway Network Technology Holdings Co.Ltd(001965) ( China Merchants Expressway Network Technology Holdings Co.Ltd(001965) , não avaliado) (5%), etc.
Dicas de risco
A macroeconomia é menor do que o esperado, o impacto da epidemia é mais do que o esperado, o impacto do acidente aéreo é mais do que o esperado e a política é menos do que o esperado
