Principais pontos de investimento
Relaxamento e fermentação contínua das políticas do lado da demanda: 1) Quzhou cancelou as restrições de compra e venda ao mesmo tempo: Quzhou emitiu uma nova política em 1º de abril e apresentou políticas relevantes em seis aspectos: apoiar a demanda razoável de habitação, otimizar a política regional de restrição de compra e melhorar a gestão da pré-venda de habitação. Em termos de apoiar a demanda de habitação razoável, o distrito disse que o registro domiciliar não local pode implementar a política de compra de habitação como o registro domiciliar local, e cancelar a política de venda de cinco anos para grandes famílias implementada por 21 anos; 2) Levantar a restrição de compra em Qinhuangdao: em 2 de abril, Qinhuangdao aboliu a política de regulamentação em 2017, incluindo a política de restrição de compra de dois conjuntos de registro doméstico na cidade e um conjunto de registro não doméstico na cidade, que requer certificado de segurança social de 12 meses. 3) Lanzhou emitiu um punho de combinação de políticas, e o segundo foi para relaxar o “reconhecimento de habitação e empréstimo”: Lanzhou emitiu um aviso sobre várias medidas para implementar a estratégia de fortalecimento do conselho provincial em 4 de abril. Em termos de restrição de compra, Lanzhou propôs que as famílias que já têm um conjunto de habitação e liquidaram o empréstimo de compra de habitação pode aplicar para a implementação do primeiro conjunto de política de empréstimo à habitação ao comprar novamente, que é a segunda cidade a reconhecer empréstimos, mas não casas depois de Zhengzhou.
O reparo da demanda não foi o esperado, o que obrigou a flexibilização da política a acelerar e melhorar o nível: desde 21 de dezembro, as políticas do lado da demanda das cidades foram relaxadas, e não foi até 22 de março que entraram na fase de flexibilização das restrições de compra, empréstimo e vendas. Combinados com os dados de vendas das 100 maiores empresas imobiliárias de janeiro a março, acreditamos que a reparação da demanda é menor do que o esperado, forçando a política a entrar no relaxamento das restrições de compra, empréstimo e vendas, enquanto mais cidades no 22q2 devem acompanhar, e a política de relaxamento do lado da demanda deve ser realizada de ponto a superfície.
Foram realizados progressos faseados no salvamento de empresas privadas: 1) rongchuang: o esquema de extensão “20 rongchuang 01” das obrigações nacionais foi aprovado por 82% dos detentores, e o pagamento do capital foi prorrogado por 18 meses, mantendo inalterada a taxa de cupão original. 2) China Fortune Land Development Co.Ltd(600340) : a empresa realizou uma reestruturação total da dívida de 104,8 bilhões de yuans, a venda de ativos está progredindo de forma constante e a reestruturação da dívida ainda está avançando. 3) Fuzhou State-owned Investment Co., Ltd. e Zhuhai State-owned Investment Co., Ltd. estão no processo de conduzir due diligence em uma série de projetos de alta qualidade, e espera-se que Fuzhou State-owned Investment Co., Ltd. e Zhuhai State-owned Investment Co., Ltd. assumam a liderança na introdução de um número de projetos AMC de alta qualidade. 4) Jiazhaoye: em 5 de abril, China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) anunciou que iria cooperar com a grande parede AMC e jiazhaoye na renovação urbana, desenvolvimento comercial e residencial, operação comercial, cultura e turismo, navios de cruzeiro e ferries. Acreditamos que esta rodada de flexibilização de políticas é uma combinação de demanda e oferta. Se apenas relaxar a demanda e não resgatar empresas imobiliárias a tempo, o volume final de negociação da indústria ainda é difícil de reparar. As políticas de apoio ao resgate de empresas imobiliárias e empresas privadas de alta qualidade no 22q2 devem ser aceleradas.
Sugestão de investimento: o crescimento constante continua, o relaxamento das políticas e a reparação fundamental não são tão bons quanto o esperado, e a lacuna de tesoura promove a abertura do mercado beta. Recomendações essenciais 22q2:
1) desenvolvimento: beneficiando do relaxamento das políticas industriais, beta tem ambos alfa: China Vanke Co.Ltd(000002) (pontos de inflexão duplos de operação e desempenho, com forte força de desenvolvimento abrangente) Shenzhen Overseas Chinese Town Co.Ltd(000069) (a mudança de comando é benéfica para o negócio imobiliário, e o negócio de turismo cultural beneficia do fim da epidemia do segundo trimestre) Seazen Holdings Co.Ltd(601155) (para empresas privadas de alta qualidade com dificuldades invertidas, há uma oportunidade de otimizar a margem de lucro bruta).
2) propriedade: o controle de risco das empresas imobiliárias é fortalecido + a situação epidêmica aumenta a aderência do cliente, e espera-se que o beta da indústria se espalhe para a faixa de gerenciamento de propriedades Principais recomendações: o objetivo de propriedade escassa de A-share – China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) (acelerando o desenvolvimento de pesado para leve, procurando ativamente oportunidades de M & A), e o objetivo de alto crescimento e baixo valor da H-share – Country Garden Service (“a meta de 100 bilhões em cinco anos permanece inalterada, e a escala continua a liderar) Serviço Jinke (com excelente capacidade de expansão independente e avaliação altamente econômica).
Dica de risco: a velocidade e intensidade da introdução da política são menores do que o esperado, e o agravamento da situação epidêmica afeta a necessidade de reparo.
