Conclusão básica
A expectativa de melhoria da política foi fortalecida, e o setor imobiliário liderou o aumento de ações. Quando se espera a melhoria marginal das políticas regulatórias, o setor imobiliário terá um impulso ascendente. Atualmente, o mercado tem fortes expectativas de uma ampla flexibilização da regulação imobiliária, atraindo uma grande quantidade de entrada de capital e impulsionando o preço das ações do setor. De 15 de março a 1º de abril, o setor imobiliário subiu 29,1%, liderando o aumento de ações. Embora algumas pequenas e médias empresas imobiliárias nesta rodada de aumento possam obter retornos excessivos através de M & a lógica, estamos otimistas de que, no futuro, políticas de melhoria em grande escala continuarão a ser introduzidas, os fundamentos da indústria vão de baixo para cima, empresas imobiliárias de alta qualidade devem iniciar a reparação de avaliação, e seu desempenho deve continuar a crescer no futuro.
Os fundamentos da indústria estão a descer ao fundo e é necessário reforçar a flexibilização das políticas. Recentemente, políticas moderadas de flexibilização foram introduzidas em ambos os extremos de crédito imobiliário e oferta e demanda. Entre eles, os “artigos Zheng 19” emitidos por Zhengzhou revelaram totalmente o mercado imobiliário, e a “primeira chance” de cancelar restrições de compra e venda foi lançada em Quzhou, Zhejiang e Qinhuangdao, Hebei. O apoio ao crédito trouxe um certo grau de melhoria para o fim do financiamento das empresas imobiliárias. No entanto, devido ao escopo limitado e intensidade da atual política de flexibilização e o impacto da epidemia covid-19, o efeito de impulsionar as vendas imobiliárias foi adiado em certa medida. A situação recente das vendas não melhorou. O valor de vendas das 100 maiores empresas imobiliárias caiu 47% ano a ano de janeiro a março de 2022. Os fundamentos do setor estão em processo de afundamento, e a expectativa de introduzir uma ampla gama de políticas de flexibilização ainda é forte.
Se a necessidade for sobreposta ao apoio a médio e longo prazo, o ponto de inflexão da indústria virá. ① Como uma indústria pilar da economia nacional, o desenvolvimento saudável e o ciclo virtuoso da indústria imobiliária é uma garantia importante para que o PIB da China atinja uma taxa de crescimento de 5,5% em 2022; ② Devemos evitar riscos financeiros sistêmicos causados por riscos imobiliários; ① Para atender às necessidades razoáveis dos consumidores e proteger a subsistência das pessoas, acreditamos que é necessário introduzir políticas soltas para promover a recuperação da indústria. Espera-se que os novos cidadãos oriundos do crescimento constante da urbanização, da miniaturização das famílias e do aumento da área residencial per capita gerem cerca de 80 milhões de conjuntos de demanda habitacional comercial, que serão liberados em 8 a 10 anos, o que se tornará um importante suporte para o desenvolvimento futuro do setor imobiliário. Acreditamos que, no contexto do apoio a médio e longo prazo, o ponto de inflexão da indústria virá quando políticas soltas forem introduzidas para cobrir o fundo do mercado imobiliário.
A flexibilização da política multidimensional impulsionou a confiança do mercado, e o layout do setor estava no momento certo. Esperamos que a futura flexibilização da política seja realizada a partir de três aspectos: ① no final do projeto de nível superior, os requisitos de “três linhas vermelhas” podem ser otimizados, ou não limitados ao fato de que os empréstimos de M&A não estão incluídos nas “três linhas vermelhas”; ② No lado da oferta das empresas imobiliárias, a política nacional de supervisão de fundos de pré-venda precisa de ser melhorada nas cidades do terceiro e do quarto escalão e os canais de financiamento imobiliário podem ser alargados; ① No lado da demanda da compra de moradia, “uma cidade, uma política” será aplicada de forma mais flexível. Ainda há espaço para a redução contínua da taxa de juros do empréstimo à habitação. O padrão de reconhecimento de moradia e empréstimos em cidades de alta energia pode ser afrouxado e proporcionar mais conveniência para novos cidadãos comprarem casas. Espera-se que o escopo das cidades com restrições de compra e venda seja expandido em cidades de terceiro e quarto escalões, e o reassentamento monetizado da reforma do galpão possa ser promovido. Será introduzida uma ampla gama de políticas de flexibilização multidimensional para aumentar a confiança do mercado e promover o desenvolvimento saudável e o ciclo virtuoso da indústria imobiliária.
Aconselhamento em matéria de investimento
Esperamos que as medidas de flexibilização em larga escala e multidimensional continuem a ser introduzidas, e o setor imobiliário esteja no caminho certo de um ciclo virtuoso, que é um bom momento para expor o setor imobiliário. No setor imobiliário, estamos otimistas sobre as empresas com crescimento contrário de vendas e investimentos e forte certeza de desempenho futuro.Recomendamos Greentown China, Jianfa internacional e Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) . É recomendado pelo departamento de gestão de propriedade e pelo departamento de gestão de propriedade para desenvolver o negócio, e é otimista sobre os serviços de valor agregado da empresa de gestão de propriedade privada.
Dicas de risco
Regulamentação fraca é menor do que o esperado; A epidemia afeta a implementação de políticas e recuperação do mercado; Várias empresas imobiliárias não cumpriram suas dívidas
