Principais pontos de investimento
[Palavras-chave esta semana]: Rússia Relações com a Ucrânia mostram sinais de abrandamento, os dados não agrícolas dos EUA são fortes e a epidemia impactou a demanda a jusante da China
A epidemia chinesa afetou a logística e o transporte, resultando em uma queda na demanda a jusante: 1) para metais comuns, a preocupação do mercado com o enfraquecimento do consumo a jusante causado pela epidemia chinesa trouxe para baixo o preço do cobre e do alumínio, com o alumínio LME e cobre caindo em 5,1% e 0,1%, respectivamente; 2) O rendimento real dos títulos dos EUA a 10 anos aumentou de – 0,47% → – 0,41%, o ouro Comex fechou em US $ 1942,7 / oz, queda de 0,59% mês em relação ao mês, e o ouro SHFE fechou em 396,26 yuan / g, queda de 1,35% mês em relação ao mês. 2. As ações recuperaram como um todo esta semana. O índice de metais não ferrosos Shenwan fechou em 528653 pontos, queda de 1,97% mês a mês, superando o Índice Composto de Xangai em 4,16 pontos percentuais. Entre eles, ouro, metais industriais, metais raros e novos metais e materiais não metálicos subiram e caíram – 1,24%, – 1,30%, – 2,65% e – 2,73%, respectivamente.
Resumo macro de “três fatores”: a China tem feito esforços para estabilizar o crescimento de uma forma geral, e Jin Wenhui enfatizou a introdução prudente de políticas contratuais; O principal índice de preços PCE dos Estados Unidos atingiu uma nova alta homóloga em fevereiro, e os dados não agrícolas em março foram menores do que o esperado, mas ainda fortes; O PMI na zona do euro caiu em março e a epidemia aqueceu. Especificamente: 1) O PMI de fabricação oficial da China caiu em março. Esta semana, foi divulgado que o PMI de fabricação oficial da China em março foi de 49,5 (o valor anterior foi de 50,2, o valor esperado foi de 50,0), e o PMI de atividades comerciais não manufatureiras foi de 48,4 (o valor anterior foi de 51,6); Em março, o PMI da indústria transformadora de Caixin foi de 48,10 (o valor anterior era de 50,40). 2) Nos Estados Unidos, o principal índice de preços PCE em fevereiro atingiu uma nova alta em termos homólogos. O principal índice de preços PCE nos Estados Unidos em fevereiro foi de 5,40% em termos homólogos (o valor anterior foi de 5,17% e o valor esperado foi de 5,50%); Em março, o PMI da indústria transformadora foi de 57,10 (valor anterior 58,60), e o PMI da indústria transformadora Markit em março foi de 58,80 (valor anterior 57,30, valor esperado 56,30); O número de novos empregos não agrícolas nos Estados Unidos em março foi de 431000 (o valor anterior era de 750000, e 475000 são esperados). 3) O valor inicial das PMI na zona do euro em março caiu, e a epidemia está aquecendo. Nesta semana, foi divulgado que as PMI na zona do euro em março foram de 56,5 (o valor anterior era de 58,2, o valor esperado era de 57,0) e as PMI na indústria de serviços foi de 54,8 (o valor anterior era de 55,5); Em fevereiro, a taxa de desemprego da UE foi de 6,2% (o valor anterior foi de 6,3%) e a taxa de desemprego da zona euro foi de 6,8% (o valor anterior foi de 6,9%, previsto para ser de 6,7%); Esta semana, o Reino Unido, Alemanha e França adicionaram 5 Tech-Bank Food Co.Ltd(002124) casos de covid-19 diariamente, um aumento de 2311,2 casos em uma base mensal em uma base semanal, e a epidemia está aquecendo. 4) No geral, a indústria de fabricação global registrou pmi53,5 em fevereiro 4. Up 2,0 mês em mês; No entanto, de acordo com os dados de PMI de fabricação dos sub-países acima em março, a indústria de fabricação global caiu mês a mês em março ou foi um evento com alta probabilidade. Aqui mantemos o julgamento de que a economia global entrou na fase descendente da tendência do boom.
Metais preciosos: a aversão ao risco diminuiu, os dados não agrícolas eram fortes e os preços do ouro estavam sob pressão
Durante a semana, houve um sinal positivo das negociações ucranianas russas, e a preferência do mercado por ativos de risco recuperou. No entanto, os EUA anunciaram fortes dados de emprego não agrícola em março, o que impulsionou o rendimento do dólar americano e do bônus do Tesouro dos EUA a dez anos mais fortes. Ao mesmo tempo, a inflação era alta, e o mercado esperava aumentar a taxa de juros ativamente pela Reserva Federal dos EUA, que colocou alguma pressão sobre o preço do ouro. A partir de 1º de abril, o ouro Comex fechou em US $ 1942,7 / oz, queda de 0,59% mês em relação ao mês; COMEX prata fechou em US $ 24,654 / oz, queda de 3,75% mês em relação ao mês; SHFE ouro fechado em 396,26 yuan / g, para baixo 1,35% mês em mês; SHFE prata fechado em 55038 yuan / kg, para baixo 3,80% mês em mês.
Metais básicos: a crise energética europeia apoia os preços dos metais, e a epidemia impactou a demanda a jusante da China
Durante a semana, a lei russa sobre a liquidação de energia em rublos continuou a ter um impacto considerável no mercado, e a questão da energia continua a ser a chave para apoiar os preços; No entanto, os preços do cobre e do alumínio caíram, principalmente devido às preocupações do mercado sobre o enfraquecimento do consumo a jusante causado pela epidemia da China. Especificamente, LME cobre, alumínio, chumbo, zinco, estanho e níquel subiram ou caíram – 0,1%, – 5,1%, 3,4%, 6,2%, 4,0% e – 6,3%, respectivamente esta semana, e os preços subiram ou caíram.
1. para o cobre eletrolítico, o mercado concentra-se no impacto da epidemia na China. Nas regiões de Jiangsu, Zhejiang e Xangai da China dominadas por Xangai, afetadas pela epidemia, a eficiência logística diminuiu seriamente. Algumas empresas a jusante são forçadas a reduzir a produção e parar a produção devido à escassez de matérias-primas, e a demanda a jusante diminuiu significativamente. Mas, no geral, a taxa de desentravamento da China é significativamente mais rápida do que nos anos anteriores. Na quarta-feira, o inventário social de cobre eletrolítico era de 130000 toneladas, e o inventário semanal era de 10400 toneladas.
2. para o alumínio eletrolítico, a operação estável geral do lado da fonte da China, e a velocidade de retomada da planta de alumínio aumentou; No lado da demanda, devido ao impacto da epidemia no transporte e produção de materiais a jusante, as empresas de processamento de alumínio a jusante foram forçadas a reduzir a produção e o estoque social acumulado. Calculado de acordo com o preço de mercado das matérias-primas em tempo real, o preço da alumina esta semana foi de 2966 yuan / ton, alta de 0,41% mês a mês, o custo da alumina foi de 2877 yuan / ton, alta de 0,20% mês a mês, e o lucro bruto por tonelada foi de 89 yuan / ton, alta de 7,73% mês a mês; O preço do ânodo foi 6198 yuan / ton, inalterado mês a mês.O custo do ânodo foi 5813 yuan / ton, acima de 0,60% mês em mês, eo lucro bruto por tonelada foi 384 yuan / ton, para baixo 7,41% mês em mês. De acordo com o preço de mercado das matérias-primas em tempo real, o custo em tempo real do alumínio eletrolítico é de 17718 yuan / ton, acima de 0,09% mês a mês. O preço spot do alumínio eletrolítico no rio Yangtze é de 22720 yuan / ton, abaixo de 1,17% mês a mês. O lucro por tonelada de alumínio é de 3320 yuan, abaixo de 5,39% mês a mês. Esta semana, os oito estoques de lingote de alumínio da China totalizaram 1041000 toneladas, e o inventário cumulativo semanal foi de 2000 toneladas.
3. Para lingotes de zinco, no exterior, a lei russa sobre a liquidação de energia em rublos continua a ter um impacto considerável no mercado, e o problema da energia ainda é um forte apoio para o atual aumento dos preços do zinco; Na China, a epidemia tem um certo impacto no transporte de empresas upstream e downstream. Todas as localidades estão sujeitas a diferentes graus de controle de tráfego e transporte, o que torna difícil para as empresas reabastecer seu estoque de matérias-primas, e empresas em algumas regiões reduziram sucessivamente a produção e operação. O estoque total de lingotes de zinco em sete lugares esta semana foi de 272800 toneladas, e o estoque acumulado semanal foi de 0200 toneladas.
Sugestão de investimento: manter a classificação de “excesso de peso” da indústria
1. Para metais comuns, o trabalho econômico da China em 2022 está definido para ser “estável”. Espera-se que o acompanhamento de políticas de crescimento constante será introduzido continuamente para apoiar a confiança da demanda de metais comuns. No entanto, de uma perspectiva global:
1) mudanças na estrutura da demanda econômica no exterior antes, durante e após a epidemia;
2) o Fed aumentou as taxas de juros, mas a tendência de aperto subsequente da liquidez no exterior deve acelerar e suprimir a demanda por metais básicos. Procure oportunidades estruturais trazidas pela mudança da oferta em ativos não direcionais.
2. Para metais preciosos, sob o impacto dos preços do petróleo e da epidemia na cadeia de suprimentos, os dados de inflação no exterior continuaram a subir e atingiram um novo pico em quase 40 anos. As preocupações do mercado sobre a inflação continuaram a intensificar-se, e os preços dos metais preciosos devem continuar a ser apoiados.
Objectivo principal:
1) metal base: Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) , Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) , Tianshan Aluminum Group Co.Ltd(002532) , Sunstone Development Co.Ltd(603612) Zijin Mining Group Company Limited(601899) , Tongling Nonferrous Metals Group Co.Ltd(000630) , etc.
2) metais preciosos: Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) , Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) , Shengda Resources Co.Ltd(000603) , etc.
Dicas de risco: flutuação macroeconômica, risco de política de importação e proteção ambiental, risco de flutuação do preço do ouro, risco menor do que o esperado de vendas de veículos novos de energia, risco menor do que o esperado de premissa de cálculo de oferta e demanda, etc.
