Resumo do investimento:
Palestra todas as segundas-feiras: Comentários sobre o relatório anual 2021 dos bancos estatais cotados
A partir desta semana, seis bancos estatais de ações A divulgaram seus relatórios anuais de 2021 e, nesta semana, analisaram principalmente seis bancos estatais listados.
A taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à mãe diminuiu mês a mês
Em 2021, a taxa de crescimento da receita dos quatro bancos foi superior à de 21q3. A diferenciação de ações individuais é grande. Especificamente, a taxa de crescimento anual da receita Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ocupa o primeiro lugar, atingindo 11,4%, com a taxa de crescimento aumentando em 1,2% mês a mês. A taxa de crescimento de Bank Of Communications Co.Ltd(601328) , Bank Of China Limited(601988) e Agricultural Bank Of China Limited(601288) aumenta mês a mês, enquanto a taxa de crescimento de Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) e China Construction Bank Corporation(601939) diminui mês a mês. Apenas dois bancos estatais cotados aumentaram seu lucro líquido atribuível à sua matriz em 2021 em comparação com o 21q3. A diferenciação das ações individuais é relativamente grande. Especificamente, o lucro líquido de Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) empresa-mãe aumentou rapidamente, atingindo 18,6%. Apenas o lucro líquido de Bank Of China Limited(601988) e Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) empresa-mãe aumentou ligeiramente mês a mês, e o crescimento do lucro líquido das outras quatro empresas diminuiu mês a mês.
Atribuímos o desempenho de seis bancos estatais listados:
O crescimento homólogo do lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi impulsionado principalmente pela provisão para imparidade de ativos, das quais China Construction Bank Corporation(601939) , Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) e Bank Of China Limited(601988) a provisão para imparidade de ativos contribuiu com 15,9%, 14,8% e 12,3% para o lucro líquido atribuível à empresa-mãe, respectivamente, e Bank Of Communications Co.Ltd(601328) a provisão para imparidade de ativos contribuiu menos para o lucro líquido atribuível à empresa-mãe, que foi de 2%.
A margem de juros líquida dos seis bancos cotados diminuiu em termos homólogos, e a contribuição da margem de juros líquida para o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi negativa. Entre eles, a margem de juros líquida de transporte diminuiu apenas 1 pb em termos homólogos, e o fator margem de juros líquida apenas arrastou para baixo o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em – 0,4%, principalmente porque o rácio de custo de Bank Of Communications Co.Ltd(601328) passivos portadores de juros foi o mais alto entre os seis bancos. No contexto da redução do custo dos passivos, o rácio de custo de Bank Of Communications Co.Ltd(601328) passivos portadores de juros diminuiu significativamente.
A taxa de crescimento da escala de empréstimos e depósitos de seis bancos em 2021 foi superior à do 21q3. Beneficiando do desenvolvimento da infraestrutura, espera-se que o crédito dos bancos estatais continue a aumentar ano a ano em 2022.
Análise da qualidade dos ativos: provisão tem espaço para liberar lucros
A qualidade dos ativos continuou a melhorar. Do ponto de vista do rácio de empréstimos não produtivos e do rácio de cobertura de provisões, excepto Bank Of China Limited(601988) , o rácio de empréstimos não produtivos dos outros cinco bancos estatais cotados diminuiu mês a mês. Exceto Bank Of China Limited(601988) e Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) , a cobertura de provisões dos outros quatro bancos cotados recuperou mês após mês, indicando que a qualidade dos ativos melhorou e a provisão foi mais consolidada. Do ponto de vista do indicador principal de empréstimos não produtivos com foco no rácio de empréstimos, apenas Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) com foco no rácio de empréstimos aumentou ligeiramente, indicando que ainda existem alguns riscos potenciais na qualidade de seus ativos.
A provisão tem espaço para liberar lucros. Do ponto de vista da provisão, a provisão dos seis bancos tem impulsionado o crescimento positivo do desempenho. As políticas recentes continuam a liberar o tom de manutenção da estabilidade, juntamente com o ajuste marginal das políticas imobiliárias, o ambiente de negócios bancários subsequente pode continuar a melhorar, o risco potencial de qualidade dos ativos diminuirá, e a provisão tem espaço para liberar lucros.
Estratégia de investimento: a partir dos relatórios anuais divulgados dos bancos estatais cotados, a qualidade dos ativos bancários continua a melhorar. Posteriormente, com a implementação gradual das políticas, a expectativa de políticas imobiliárias soltas aquece gradualmente, a expectativa de crescimento econômico estável é fortalecida e a qualidade dos ativos bancários deve continuar a melhorar. O investimento em infraestrutura é o principal fator impulsionador deste crescimento estável. Beneficiando disso, espera-se que a oferta de crédito dos bancos estatais continue a aumentar ano a ano. Sugere-se prestar atenção aos bancos estatais com excelentes fundamentos, como Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) e China Construction Bank Corporation(601939) .
Aviso de risco: risco de política; O risco de uma recuperação macroeconómica ficar aquém das expectativas; A Covid-19 corre o risco de deterioração contínua.
