Principais pontos de investimento:
Em 2022, Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) ganhou sucessivamente as ordens de cabos submarinos Qingzhou IV, Xiangshan tuci e Qingzhou I / II, e Hengtong Optic-Electric Co.Ltd(600487) ganhou as ordens de cabos submarinos Shenquan II, com uma capacidade instalada total de 228gw e um montante total de 4 bilhões de yuans Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) ganhou mais de 3,8 bilhões de yuans de ordens de cabo submarino relacionadas à energia eólica offshore. No final de fevereiro, o Three Gorges Qingzhou 567 completou a Licitação Geral de Contratação EPC, e espera-se iniciar a licitação de cabos submarinos em breve. Em meados de março, Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) iniciou a licitação de cabos submarinos eólicos submarinos de Shandong energia Bozhong um local, e um novo ciclo de licitação de cabos submarinos foi iniciado. De acordo com a análise em nossa série de relatórios, espera-se que a escala de licitação do cabo submarino Haifeng alcance 15gw este ano, e a escala de ordem correspondente do cabo submarino deve chegar a 25 bilhões de yuans.
O espaço do mercado de cabos submarinos está acima, e o padrão de mercado líder ainda é estável. Na nova rodada do ciclo de construção da brisa do mar, a distância offshore média de projetos de brisa do mar aumentou em mais de 30%, o número de projetos de alta capacidade de GW único aumentou, e novos esquemas de cabos submarinos, como 500kV e 66kV foram usados. Historicamente, estimamos que a quota de mercado de Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) , Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) , Hengtong Optic-Electric Co.Ltd(600487) é mais de 80%. Ao mesmo tempo, apenas estas três empresas entregaram cabos submarinos de 500kV, com alta concentração de mercado e limiar de produto. Acreditamos que a demanda do mercado de cabo submarino Haifeng é alta este ano, especialmente na província de Guangdong, que responde por mais da metade da demanda. Devido às vantagens geográficas e produtos de alta barreira, o padrão de mercado de licitação de cabo submarino este ano ainda é relativamente concentrado, e o padrão de mercado das principais empresas de cabo submarino ainda é estável.
O número de projetos visíveis na província de Guangdong é perto de 30GW. Província de Shandong começou subsídios de energia eólica offshore. No final de março, província de Guangdong lançou o plano de projetos de construção chave este ano. A energia eólica offshore inclui 8,95gw de projetos de construção chave e 21,37gw de projetos preliminares chave de preparação, com um total de 30,32gw. É a província com a maior escala de energia eólica offshore em construção e a ser construída na China. Em 1 de abril, o governo provincial de Shandong deixou claro que daria subsídios de 800 / 500 / 300 yuan / kW para a energia eólica offshore conectada à rede em 20222024, com um subsídio total de 7gw. A província de Shandong também planejará recursos eólicos offshore 35gw este ano. Os projetos atuais em construção na província de Guangdong são 8,95gw, representando quase 50% da capacidade de projetos conhecidos em construção na China. Sob a influência da nova política local de subsídios, a província de Shandong deve desenvolver rapidamente a energia eólica offshore, que é o espaço incremental do mercado de cabos submarinos.
Concentrando-se nas vantagens técnicas e de localização da empresa, acreditamos que empresas líderes como Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) , Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) têm alta participação histórica de mercado e vantagens técnicas óbvias, e têm uma vantagem competitiva muito forte na fase de uso experimental do novo esquema. Ao mesmo tempo, estimulada por subsídios, a escala da construção de energia eólica offshore na província de Guangdong e província de Shandong é alta, então precisamos nos concentrar na demanda por cabos submarinos no campo da energia eólica offshore na província de Guangdong e província de Shandong Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) , Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) respectivamente investiram e construíram fábricas em Yangjiang e Shanwei, província de Guangdong. Espera-se que eles possam obter fortes vantagens competitivas e consolidar sua posição de mercado no futuro projeto local Haifeng licitação Baosheng Science And Technology Innovation Co.Ltd(600973) , Qingdao Hanhe Cable Co.Ltd(002498) foi colocado em operação em Shandong para fornecer cabos submarinos. Esta última também é uma empresa na província de Shandong e espera-se que se beneficie do mercado incremental na província de Shandong.
Mantendo a classificação “recomendada” da indústria, acreditamos que a indústria de cabos submarinos se beneficia do novo ciclo de desenvolvimento da energia eólica offshore da China, e a demanda está aumentando. Após a introdução da nova política de subsídios na província de Shandong, reforçou ainda mais a certeza do desenvolvimento da indústria e manteve a classificação “recomendada” da indústria
Destaques: Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) empresa ganhou 5 bilhões de yuans de pedidos de cabos submarinos, incluindo o primeiro cabo submarino de 3 núcleos 500kV do mundo. A construção da base de produção de Yangjiang foi iniciada para consolidar ainda mais as vantagens regionais da província de Guangdong. Esperamos que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 seja de 1,37 bilhão de yuans, 1,83 bilhão de yuans e 2,39 bilhões de yuans respectivamente. A empresa tem pedidos de cabos submarinos abundantes e suporte suficiente para o crescimento do desempenho em 2023.
Sugere-se prestar atenção a: Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) , Baosheng Science And Technology Innovation Co.Ltd(600973) , Qingdao Hanhe Cable Co.Ltd(002498) .
Dica de risco: em 2022, o volume de licitações de energia eólica offshore é menor do que o esperado. A velocidade de promoção dos projectos estatísticos relevantes foi inferior ao esperado. O preço das matérias-primas a granel a montante, como cobre e ferro gusa, aumentou demasiado, resultando num aumento do custo de produção de cabos submarinos e peças fundidas. A política da indústria eólica offshore mudou, e os objetivos do 14º plano quinquenal de cada província foram reduzidos. A taxa de redução de custos da cadeia da indústria eólica offshore foi menor do que o esperado, e o progresso do desenvolvimento dos recursos eólicos em toda a área marítima foi adiado sem subsídios. Concentre-se no desempenho da empresa menos do que o esperado.
