A seleção da trilha de subdivisão de energia eólica ainda segue o princípio anti-deflação, e o cabo submarino atende a essa característica: o ASP (single gigawatt) é relativamente estável sob a energia eólica de grande escala e do mar distante. Especificamente, alta tensão, DC flexível e outras tecnologias reduziram o preço unitário causado pelo ventilador de grande escala e parque eólico, e o padrão competitivo também é propício à concentração de líderes.
Qual é o valor do cabo submarino na cadeia da indústria da brisa marítima?
Como o "vaso sanguíneo" da transmissão de energia eólica offshore, o cabo submarino tem complexidade e importância. Como elo de transmissão de energia eólica offshore, o cabo submarino tem um impacto importante na segurança e estabilidade da transmissão de energia offshore. O ambiente de aplicação do cabo submarino determina que seus requisitos de resistência à água e desempenho mecânico são maiores. Ao mesmo tempo, a falha do cabo submarino, especialmente o cabo submarino de envio, afetará a operação de todo o parque eólico, e a qualidade do produto é muito importante. De acordo com o link de uso, o cabo submarino pode ser dividido em [cabo submarino array para linha de coleta de energia no parque eólico offshore] e [cabo submarino de transmissão transmitido para o centro de controle centralizado onshore]. De acordo com nosso cálculo, o investimento dos dois responde por cerca de 10% do custo inicial de investimento do projeto eólico offshore (incluindo turbina eólica, torre, fundação e construção de energia eólica, estação de reforço, etc.).
Quais são as tendências técnicas e impactos dos cabos submarinos?
Desenvolvimento a curto prazo para maior nível de tensão: com o parque eólico e ventilador de grande escala, a capacidade de transmissão original não pode ser atendida. O cabo submarino com nível de tensão mais alto tem mais vantagens em termos de capacidade de transmissão e redução do custo de investimento do projeto geral, e a alta tensão do cabo submarino tornou-se uma tendência.
As mudanças resultantes: 1) quantidade suplementar com preço: de acordo com o nosso cálculo, em termos de quantidade - o comprimento do cabo submarino da matriz de 66kV é reduzido em 30% ~ 40% em comparação com o do cabo submarino de 35kV, e em termos de preço - o custo por quilômetro do cabo submarino de 66kV é cerca de 36% maior do que o do cabo submarino de 35kV. Ao mesmo tempo, 66kV alto valor agregado corresponderá a maior lucro bruto para aliviar a pressão trazida pela redução de custos de toda a cadeia industrial de Haifeng; 2) Em termos de padrão de competição, como a força de campo de isolamento de cabos submarinos de alta tensão é mais concentrada, e o desempenho elétrico de materiais isolantes é o principal desafio para melhorar o nível de tensão, a melhoria das barreiras técnicas é propícia à otimização do padrão de competição.
Aumento da proporção de cabos submarinos flexíveis e diretos conectados à rede a médio e longo prazo: sob a tendência do parque eólico de mar distante, cabos submarinos flexíveis e diretos têm vantagens proeminentes em capacidade de transmissão e comprimento em comparação com cabos submarinos CA. Ao mesmo tempo, o custo aumentado da estação conversora do sistema de transmissão flexível e direto é diluído em uma longa distância. Esperamos que a proporção de cabos submarinos CC flexíveis de médio e longo prazo em projetos offshore aumente significativamente.
Resumo: 1) quantidade: a oceanização aumenta o comprimento dos cabos submarinos enviados por um único projeto; 2) Vantagens: o cabo submarino flexível da C.C. tem exigências técnicas mais altas e valor mais alto do que o cabo submarino da C.A. Com o aumento da quantidade e do lucro, espera-se que a proporção de investimento do cabo submarino em todo o projeto da brisa do mar aumente, que é uma sub-trilha rara da antideflação da energia eólica. Ao mesmo tempo, os requisitos para processamento de isolamento e juntas flexíveis de cabos submarinos flexíveis e retos são maiores, e as barreiras técnicas tornam o padrão de competição mais concentrado.
Espaço de mercado de médio prazo e oportunidades de investimento do cabo submarino da China?
Presunções fundamentais: 1) o valor de quilowatt único do cabo submarino de 35kV muda em 3% / - 1% / 1% / 1% / 1% ano após ano de 21 a 25, e o custo de quilowatt único do cabo submarino de 66kV é 5% menor do que o de 35kV; 2) A permeabilidade de 21/25 anos do cabo submarino 66kV é de 0% / 30%; 3) O CAGR da escala nova do parque eólico em 21-25 anos é 25%; 4) No 21º / 25º ano, a distância offshore média dos projetos de energia eólica offshore da China é de 30 / 60km, a taxa de crescimento da escala de parque eólico único é de 20% de 2021 a 2025, e a porcentagem de mudança de preço do único quilômetro de cabo submarino de 2021 a 2025 é de 4% / 1% / 2% / 2% / 2% respectivamente; 5) A margem de lucro bruta do cabo submarino é de 45% / 40% em 21 / 25 anos.
Espaço de mercado: em comparação com a paridade do vento do mar, a turbina eólica e outros links foram muito diluídos.O ASP (single gigawatt) do cabo submarino da China não diminuiu significativamente, e até aumentou em 1% de 2021 a 2025. Estima-se que o CAGR da indústria de cabos submarinos da China atinja 26% em 21-25 anos, e a escala de mercado em 25 anos atingirá 32,2 bilhões de yuans, dos quais a escala de mercado de cabos submarinos de matriz e cabo submarino de saída será de 12,5 bilhões de yuans e 19,7 bilhões de yuans respectivamente. A margem de lucro do cabo submarino da China é de 5,8 / 12,9 bilhões de yuans em 21 / 25 anos, e o CAGR é de 22% em 21-25 anos.
Vantagem competitiva?
Elementos competitivos:
1) a qualidade do produto é a chave para ganhar o lance, o que se reflete no limiar de qualificação e desempenho. O cabo submarino tem um impacto importante na segurança e estabilidade da transmissão de energia offshore. É difícil reparar e substituir e o custo é alto. Portanto, o proprietário tem altos requisitos de qualificação e desempenho histórico durante a licitação.
2) a tecnologia líder é particularmente importante na fase de atualização do produto. O coeficiente de dificuldade da iteração do produto aumenta exponencialmente, o ciclo necessário de P & D e produção é longo, e a reserva técnica principal é propícia para que os fabricantes ocupem a vantagem do primeiro movimento.
3) a solução de todo o ciclo de vida se tornará um ponto de crescimento a longo prazo. A tendência geral de contratação de aquisição e colocação de cabos submarinos é óbvia.O sistema industrial que integra design e P & D, produção e fabricação, instalação e colocação e operação e manutenção serviços tornar-se-á a competitividade a longo prazo da empresa.
4) vantagens territoriais trazidas pelos recursos portuários. Os fabricantes de cabos submarinos precisam construir pilares especiais de transmissão de cabos para conectar o cais e a planta, e os recursos cada vez mais escassos da costa do cais formam uma certa barreira à expansão de novas empresas ou empresas originais na indústria. Além disso, há uma grande lacuna na velocidade de desenvolvimento e escala de energia eólica offshore em várias províncias e cidades. Fabricantes de cabos submarinos com bases de produção locais no projeto Haifeng terá mais vantagens na licitação.
Padrão de concorrência: referindo-se ao mercado europeu de cabos submarinos, o padrão de concorrência da indústria é relativamente concentrado.Em 2020, o CR3 da China representou mais de 80%. Atualmente, é difícil para os novos participantes romper barreiras técnicas, qualificações, desempenho e outras no curto prazo, mas, a longo prazo, se sua construção de planta e ciclo de acumulação de tecnologia forem mais rápidos do que o ciclo de iteração de tecnologia e tiverem a vantagem territorial da base de produção, as empresas não-chefes ainda podem ter a oportunidade. Quanto ao layout regional dos fabricantes, a partir de 2022 De acordo com a situação concluída em 2 de abril de 2014, Shandong: Qingdao Hanhe Cable Co.Ltd(002498) , cabo Wanda; Jiangsu: Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) , Hengtong Optic-Electric Co.Ltd(600487) (capacidade cerca de 4 bilhões), Baosheng Science And Technology Innovation Co.Ltd(600973) ; Zhejiang - Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) (capacidade prevista de 6 mil milhões); Shanwei, Guangdong Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) .
Oportunidades de investimento: Período de iteração de tecnologia - o mercado chinês está ou estará no período de iteração de cabos submarinos de alta tensão e produtos de cabos submarinos CC.Os fabricantes principais podem consolidar suas principais vantagens com inovação tecnológica contínua e pesquisa e desenvolvimento independentes. A longo prazo - licitação para a aquisição e colocação de cabos submarinos se tornará uma tendência, e toda a solução de ciclo de vida de design personalizado, produção, testes, integração, colocação e operação e manutenção de cabos submarinos também se tornará a personificação da capacidade abrangente das empresas no negócio de cabos submarinos. Acreditamos que os fabricantes de cabos submarinos que podem reservar tecnologia com antecedência e fornecer soluções abrangentes têm maiores vantagens competitivas.
Aconselhamento em matéria de investimento
Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) : alvos submarinos de alta pureza, tecnologia líder, soluções multi-sistema e crescimento aprimorado.
De 2018 a 2021, a proporção da receita de negócios de cabos submarinos aumentou de 35% para 41%. Tecnologia de cabo submarino e qualidade do produto - o cabo submarino CA de alta tensão e o cabo submarino DC têm reservas técnicas correspondentes, e os cabos submarinos de 66kV e 500kV ganharam a licitação.
Em termos de capacidade de cabo submarino - expandir a produção em Yangjiang, Guangdong e Ningbo, Zhejiang, com uma capacidade planejada de 6 / 7,5 bilhões em 22 / 23 anos.
Soluções - a empresa constrói ativamente um sistema industrial integrando design, P & D, fabricação, instalação, colocação e operação e manutenção de produtos marítimos de alta qualidade, forma uma solução de sistema multi serviço e fortalece seu crescimento.
Sugere-se prestar atenção a Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) (cobertura do grupo de comunicação): layout multi placa forma toda a cadeia da indústria marítima, que se espera florescer na China e no mundo a longo prazo.
Tecnologia de cabo submarino e qualidade do produto - 500kV AC cabo submarino e ± 400kV flexível DC cabo submarino da empresa foram entregues.
Em termos de capacidade de produção de cabos submarinos - construir duas bases de produção de cabos submarinos em Yancheng, Jiangsu e Shanwei, Guangdong para expandir a produção para atender à demanda.
Em termos de soluções - o layout de várias subsidiárias da empresa foi concluído. Atualmente, o sistema marítimo integrando cabo submarino - observação submarina e exploração - colocação de cabos submarinos - construção de fundações de energia eólica offshore e elevação de turbinas eólicas foi concluído.
A configuração de toda a cadeia industrial do projeto tem sido continuamente consolidada e melhorada, e espera-se que a cooperação em I & D com fornecedores europeus de energia concorra no mercado europeu de ponta.
Aviso de risco: a demanda de projetos eólicos offshore é menor do que o esperado; A iteração da tecnologia de cabos submarinos não é como esperado; O cálculo é subjetivo e apenas para referência.
