Principais pontos de investimento
Principais eventos desta semana: 1) Zhongfu Shenying, um líder de fibra de carbono, será listado no Conselho de Ciência e Inovação da Bolsa de Valores de Xangai em 6 de abril (quarta-feira): o preço de emissão é de 29,33 yuan / ação, correspondendo ao valor total de mercado de 26,397 bilhões de yuan, e a relação P / E de retorno (não auditado) ao lucro líquido da mãe em 2020 e 2021 é 309,7 / 94,7 vezes. Após a listagem, o capital social total da empresa é de 900 milhões de ações, das quais 68,844 milhões são ações sem restrições de circulação e acordos de bloqueio. 2) O lucro da China Liansu está sob pressão de curto prazo, e o líder C-end Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) tenacidade é proeminente: em 21 anos, a China Liansu alcançou receita e lucro líquido atribuível à sua empresa-mãe de 32,06/3,04 bilhões, yoy + 14,2% / – 18,8%. O lucro da empresa é afetado pelo aumento acentuado no preço de 21h2 matérias-primas e a imparidade das contas a receber de clientes imobiliários ao longo do ano, o que se espera ter um impacto de curto prazo Em Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) 21, a receita e o lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe foram de 6,39/1,22 bilhões, yoy + 25,1% / + 2,6%. Após excluir o impacto da amortização das despesas de incentivo de capital e redução da receita de investimento de capital, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,39 bilhão, um aumento homólogo de + 14,0%. O desempenho sob pressão de custos ainda é resiliente. 3) Huaxin Cement Co.Ltd(600801) negócio não cimento aumentou sua contribuição e manteve a operação estável: a empresa alcançou receita e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 32,46 bilhões / 5,36 bilhões em 21 anos, yoy + 10,6% / – 4,7%. Embora o aumento acentuado do preço do carvão tenha causado o declínio do lucro bruto por tonelada, o rápido desenvolvimento do negócio não cimento da empresa contribuiu para o incremento, e o controle de custos foi eficaz, o que manteve a operação global estável. 4) Shandong Fiberglass Group Co.Ltd(605006) volume de negócios principal e aumento de preços juntos, otimistas sobre a melhoria contínua da força abrangente: em 21 anos, a receita e lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe atingiu 2,75 / 550 bilhões, yoy + 37,7% / + 216,8%. O aumento simultâneo do volume de negócios principal e preço da fibra de vidro promoveu o alto crescimento do desempenho. No seguimento, veremos a continuação do boom da fibra de vidro e a melhoria do lucro do negócio de energia térmica. 5) 360 mu de terra na fase I de Jiangsu Changhai Composite Materials Co.Ltd(300196) 700000 toneladas de fibra de vidro composto projeto de base de fabricação inteligente foi negociado: a implementação gradual do projeto de 700000 toneladas deve expandir a capacidade de produção de fios de energia eólica da empresa e expandir ainda mais o campo de aplicação do produto.
Visão desta semana: no momento atual, sugerimos prestar atenção a várias linhas principais de materiais de construção e investimento em novos materiais. Primeiro, a prosperidade e desempenho cashing são selecionados das indústrias de fibra de carbono, areia de quartzo e fibra de vidro; Em segundo lugar, a melhoria marginal da política imobiliária, com foco no layout de materiais de construção de marca; Terceiro, placa de gesso e cimento são preferidos para defesa desvalorizada: a característica comum é bom fluxo de caixa e padrão de competição; Em quarto lugar, na parte inferior do ciclo da indústria de vidro fotovoltaico, não há basicamente nenhum risco descendente na indústria sob o apoio do custo, e há um ponto de inflexão no inventário de vidro float, esperando que o preço se estabilize e se recupere sob o impulso da demanda. 1) No campo de novos materiais, a “oferta limitada no exterior”, a explosão da demanda em novos campos de energia, como vento, luz e hidrogênio a jusante da fibra de carbono, e líder da China “moendo uma espada em dez anos”; No futuro, a expansão da capacidade e a redução de custos levarão a superação no campo civil; Zhongfu Shenying, líder de fibra de carbono, deve ser listado e negociado em 6 de abril. Sugere-se que se concentre nele e em outros alvos da cadeia da indústria de fibra de carbono, como Jilin Carbon Valley, Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) etc. Areia de quartzo de alta pureza / vidro de cobertura eletrônica inaugurou a oportunidade industrial de aumento de alta demanda + ressonância alternativa doméstica, e UTG saudou o surto de demanda. 2) Layout de materiais de construção da marca no momento certo, esperando a rosa do tempo. Desde o segundo semestre do ano, a avaliação e o desempenho dos materiais de construção da marca foram mortos sob demanda fraca + pressão de capital + alto custo. Recentemente, a “implementação de políticas devidas à cidade” vem gradualmente fazendo esforços, como o aumento acentuado do calor do primeiro leilão em Hefei e a redução das taxas de juros hipotecários em muitos lugares. Na ausência de melhoria significativa nos fundamentos imobiliários, a política continuou a relaxar as expectativas, o risco de crédito anteriormente enfrentado pela cadeia imobiliária e a expectativa pessimista da demanda do mercado foram reparados, e a placa recuperou como um todo. De acordo com a retomada histórica, o fim da política imobiliária geral corresponde ao fim da valorização dos materiais de construção da marca. O fim desta rodada de política/avaliação aparece no 21q4. Esperamos que o fim dos fundamentos apareça no 22q1. No lado dos custos, as reservas de matérias-primas com preço baixo líder geralmente podem cobrir 22q1, e o recente abrandamento da situação na Rússia e Ucrânia ou a redução do preço do petróleo podem se concentrar na faixa de subdivisão com alta correlação entre custo e preço do petróleo. 3) O desempenho de custo da alocação de cimento é alto. A força de desenvolvimento de infraestrutura e a recuperação marginal de imóveis sob crescimento constante devem apoiar a demanda de cimento para manter uma plataforma alta. No entanto, a coordenação e otimização da lógica do núcleo de cimento no lado da oferta em 22 anos geralmente fortaleceu o escopo e a intensidade do pico de escalonamento este ano do que no ano passado, sobrepondo o centro de preços elevados para manter a lucratividade e tenacidade. 4) Da perspectiva do agente redutor de água, a tração da construção de capital + aumento da margem de lucro bruto + materiais funcionais abrem espaço de crescimento. 5) O ciclo da fibra de vidro está enfraquecido, espera-se que o boom roving continue (energia eólica, automóvel e outro forte apoio à demanda), o preço do pano eletrônico caiu para a faixa inferior, e a margem de segurança atual é alta. 6) Ainda há elasticidade de preço na parte inferior do ciclo de vidro fotovoltaico. Estamos otimistas sobre a expansão adversa e competitividade de custos das principais empresas, e nos concentramos na elasticidade do lucro e crescimento a longo prazo trazidos pela expansão do vidro tradicional para o campo de vidro fotovoltaico; O preço do vidro começou a subir ligeiramente na semana seguinte, e o preço do vidro começou a subir ligeiramente.
Novos materiais: 1) o boom da fibra de carbono continua: no final desta semana, o preço médio do mercado da fibra de carbono foi 186000 yuan / ton (plano mês a mês, ano a ano + 3,1), o preço médio do reboque grande foi 145000 yuan / ton (plano mês a mês, ano a ano + 1,5), e o preço médio do reboque pequeno foi 225000 yuan / ton (plano mês a mês, ano a ano + 4,5); No fim de semana, o inventário da fábrica de fibra de carbono era de 12 toneladas (Mom-1, yoy-2). O mercado de matéria-prima acrilonitrila subiu ligeiramente, e o preço do precursor correu sem problemas. Acreditamos que a lógica de investimento da indústria civil de fibra de carbono reside não apenas no crescimento da alta demanda (vento, luz, hidrogênio, etc.), mas também no “clima favorável, localização favorável e pessoas harmoniosas”. Depois de aproveitar a oportunidade para alcançar, vamos expandir ainda mais a escala e vantagem de custo e perceber a oportunidade histórica de “substituição doméstica” e transcendência. Sob as barreiras da alta tecnologia, tecnologia e capital, aqueles que ganham a “seda crua” ganham o mundo. A médio e longo prazo, com referência à fibra de vidro, a penetração da indústria pode ser melhorada ou confiar no “preço” para a “demanda”. Sugerimos prestar atenção a Zhongfu Shenying (a empresa é um líder de alta qualidade na indústria de fibra de carbono, com vantagens óbvias em tecnologia, escala e custo, produtos, talentos e acionistas. Espera-se que com o desembarque do IPO da empresa e o comissionamento completo da linha de 10000 toneladas de base Xining, o crescimento de vendas da empresa e declínio de custos entrarão na faixa rápida, que continuará a promover a substituição doméstica de fibra de carbono). Ao mesmo tempo, sugerimos prestar atenção ao Vale do Carbono de Jilin, Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) , Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) , acções Hengshen; Fabricante de equipamentos de fibra de carbono Zhejiang Jinggong Science & Technology Co.Ltd(002006) ; Fabricantes de compósitos downstream Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) , Kbc Corporation Ltd(688598) , Beijing Tianyishangjia New Material Corp.Ltd(688033) , Hongfa novos materiais, etc. 2) Para a indústria de vidro de quartzo, beneficiando do crescimento da capacidade instalada fotovoltaica / a transformação de células fotovoltaicas do tipo p para n, a demanda por areia de quartzo de alta pureza está crescendo rapidamente, e o padrão de oferta de “dois no exterior + um grande na China” levou a um novo crescimento controlável na indústria, e a oferta e demanda devem manter um equilíbrio apertado; A demanda por semicondutores e materiais de quartzo militar está crescendo, e as barreiras para a certificação de qualificação são altas. As empresas líderes devem continuar a aumentar a participação de mercado. Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) e Hubei Feilihua Quartz Glass Co.Ltd(300395) . 3) Vidro de tampa eletrônica: as empresas chinesas alcançaram um avanço tecnológico e passaram a certificação downstream. Sob a condição de melhorar a taxa de penetração de telefones celulares domésticos e garantir a segurança da cadeia de suprimentos, a substituição doméstica é acelerada. Recomenda-se prestar atenção ao CSG a, que alcançou o avanço iterativo da tecnologia de cobertura eletrônica e concluiu a verificação de fabricantes de telefones móveis downstream.
4) UTG: a aceleração da penetração de telefones celulares da tela dobrável + tendência alternativa do CPI é óbvia, e a demanda congratula-se com o surto; Assuma a liderança na realização de avanços tecnológicos e beneficiando empresas de produção em massa. Sugere-se prestar atenção a Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) .
Materiais de construção da marca: sob a pressão da indústria, o momento mais difícil para materiais de construção da marca passou, e o líder congratula-se com a carga leve + expansão da contra tendência. 1) Desde 21q4, “fundo da política imobiliária + amplo mercado imobiliário (habitação acessível)” + desembarque de risco de crédito + estabilização e declínio dos preços das matérias-primas, e o fundo esperado de materiais de construção da marca foi estabelecido. 2) A partir dos 14 e 18 anos de recuperação, o fundo esperado do imóvel corresponde ao fundo da avaliação dos materiais de construção da marca. 3) As empresas líderes fortaleceram sua competitividade e destacaram seu crescimento (expansão da categoria e expansão da aplicação) durante o período de pressão da indústria. A imparidade de crédito das grandes empresas foi implementada em 21 anos, e o desempenho e avaliação devem ser restaurados em 22 anos. Brand building materials, brand building materials, brand building materials, brand building materials. Leading enterprises have advantages in terms of brand / Channel / cost / capital, etc. both in terms of competitiveness and growth, they have the ability to cross cycles, and in terms of competitiveness and growth, they have the ability to go through cycles, and in the process of building the bottom, they are the first to break through the encirclement, seize the leading position, take the lead in the process of building the bottom, take the lead in the process of building the bottom, and actively lay out the leading. We recommend Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) \ , Guangdong Dongpeng Holdings Co.Ltd(003012) , Wangli Security & Surveillance Product Co.Ltd(605268) Asia Cuanon Technology (Shanghai) Co.Ltd(603378) , sugere-se prestar atenção à China Liansu, Jiangsu Canlon Building Materials Co.Ltd(300715) , D&O Home Collection Co.Ltd(002798) .
Sob o aquecimento esperado do crescimento constante, o desempenho de custo da alocação de placas de cimento é proeminente. Acreditamos que, embora haja um pequeno declínio de um dígito na demanda em 22 anos, espera-se que permaneça em um período de plataforma alta de mais de 2 bilhões de toneladas. Sob a contração da demanda, a disposição da coordenação da oferta empresarial deve aumentar. A participação cruzada de empresas líderes deve liderar conjuntamente a otimização da indústria, e o preço do carvão ainda está aumentando, o que é esperado para promover o preço para permanecer alto. A médio e longo prazo, a política de carbono duplo e o controle duplo do consumo de energia promovem a otimização do padrão da indústria. A indústria entrou no período de integração, e a concorrência e cooperação gradualmente substituem a concorrência. As empresas líderes distribuem ativamente agregados, concreto comercial e outros mercados para contribuir para o crescimento, e o desempenho de custos é proeminente em baixas avaliações. Esta semana, o preço do mercado nacional do cimento subiu 0,7% mês a mês. As áreas de aumento de preços incluem principalmente Pequim, Gansu e Shaanxi, com uma escala de 20-50 yuan / ton; As áreas de queda são partes de Hubei, Chongqing e Guizhou, com uma escala de 10-30 yuan / ton. Dado que é difícil acabar com o impacto da prevenção e controlo epidêmico a curto prazo e que algumas empresas iniciaram ou prolongaram sucessivamente a produção de pico a fim de aliviar a pressão da oferta, o preço do cimento manterá a tendência de ajustamento ao choque na fase posterior. Nesta semana, a razão de capacidade nacional de armazenamento de cimento foi de 65,1%, com uma relação mês a mês de + 3,6pct e uma relação ano a ano de + 16,6pct. A taxa de envio foi de 58,2%, com um aumento mensal de + 2,3pct e um aumento homólogo de – 29,1pct. Recomenda-se concentrar em Huaxin Cement Co.Ltd(600801) , Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) , Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) , e recomenda-se concentrar em materiais de construção chineses, Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) , Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) .
Continue a se concentrar em recomendar o líder da indústria de agentes redutores de água concreta da China Sobute New Materials Co.Ltd(603916) Sobute New Materials Co.Ltd(603916) lógica de recomendação: o planejamento da capacidade de produção da empresa é claro, e espera-se que continue a crescer nos próximos três anos, com uma participação de mercado crescente; O preço da matéria-prima óxido de etileno está correndo em um nível baixo. No final de setembro, o aumento de preços da empresa é implementado gradualmente, e a margem de lucro bruto em 22 anos pode aumentar significativamente; Os materiais funcionais da empresa (como agente anti-rachadura e anti-infiltração, material de rejunte de energia eólica, etc.) mantêm um alto crescimento e espera-se crescer em uma empresa de plataforma de mistura.
Fibra de vidro: o ciclo da indústria está enfraquecido e espera-se que o boom continue. Esta semana, o preço médio de 2400tex fio direto enrolado foi de 6100 yuan / ton (o mesmo mês no mês, ano a ano – 17); O preço médio do fio eletrônico G75 é de 9375 yuan / ton (Mãe – 625, yoy – 5525); A cotação principal de pano eletrônico é de 3,7 yuan / metro (mês plano a mês). Esperamos que a nova capacidade de produção de fio roving / eletrônico da indústria será de cerca de 545 / 101000 toneladas respectivamente em 22 anos, e a linha de produção será colocada em operação mais dispersa. Esperamos que a nova capacidade de produção marginal de 22q1-22q4 será 1,7 / 3,8 / 4,4 / 13000 toneladas / trimestre respectivamente, com um impacto relativamente leve. Esperamos que a oferta e a demanda globais estejam em equilíbrio apertado em 22 anos, e o boom de preços deve continuar sob o baixo nível de estoque. O custo energético da fibra de vidro representa cerca de 20%, e o consumo de energia ainda é alto. Sob o duplo controle do consumo de energia, é mais difícil aumentar a nova capacidade da indústria, e a incerteza do ritmo de pouso aumenta. Acreditamos que a nova capacidade de produção ainda será dominada pelas empresas líderes, e o padrão da indústria deve continuar a ser otimizado. As empresas líderes têm competitividade central, como custo e tecnologia, e a atualização contínua da estrutura do produto cobrirá a periodicidade em certa medida. A competitividade das empresas líderes na indústria de fibra de vidro é significativamente aumentada, tanto na perspectiva de aumento da participação de mercado e declínio contínuo do custo. Esperamos que a rentabilidade das empresas líderes de baixo nível na próxima rodada deve aumentar significativamente em comparação com a história. Continuamos a nos concentrar em recomendar empresas líderes de fibra de vidro China Jushi Co.Ltd(600176) , Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) , Jiangsu Changhai Composite Materials Co.Ltd(300196) , Shandong Fiberglass Group Co.Ltd(605006) .
O preço do vidro fotovoltaico tende a estabilizar; Os preços do vidro da construção continuaram a cair. Em termos de vidro fotovoltaico, a cotação principal de revestimento de 3,2mm no final desta semana foi de 26 yuan / quadrado (o mesmo mês no mês, ano a ano – 32%); Os dias de inventário são de cerca de 19,1 dias (mãe – 9%, yoy – 10%), e a capacidade de produção é de 48000 T / D (mãe + 7%, yoy + 42%). Para o vidro fotovoltaico, o novo fornecimento sob o duplo controle do consumo de energia pode ser menor do que o esperado, e o preço na parte inferior do ciclo industrial pode ser elástico ascendente. Otimista sobre a proporção de receita de empresas de vidro tradicionais no campo do vidro fotovoltaico e melhorar sua competitividade de custo. O preço médio do vidro float esta semana é de 2059 yuan / ton (Mãe – 54, yoy – 220); Inventário de fim de semana de 56,2 milhões de contêineres pesados (Mãe – 25, yoy + 2634); A capacidade de produção de vidro em produção é de 173000 T / D (inalterada mês a mês). O mercado de vidro float da China subiu e caiu esta semana, com diferenças regionais. Recentemente, as fábricas de processamento a jusante na região sul fizeram algum reabastecimento, a produção e as vendas na China Central, China Oriental e sudoeste da China melhoraram e os preços de alguns fabricantes aumentaram ligeiramente após a redução de preços. A região norte opera sem temperatura e fogo, e a energia de reabastecimento a jusante é temporariamente insuficiente. A melhoria da ordem é geral, e atenção é dada à continuidade da transação. Acreditamos que sob a “resiliência” do imobiliário, esperamos manter a entrega de vidro. No lado da oferta, considerando a alta taxa de utilização da capacidade da indústria, a nova capacidade subsequente é limitada; Além disso, atualmente, na linha de produção, a proporção da capacidade de produção da idade do forno de 8-10 anos / 10-12 anos / mais de 12 anos é de 13,2% / 8,3% / 5,9%, respectivamente. Esperamos que o preço do vidro permaneça em um bom nível ao longo do ano. Continue a se concentrar em recomendar Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) , e sugerir prestar atenção ao Xinyi Glass, CSG a, Shandong Jinjing Science And Technology Stock Co.Ltd(600586) , Luoyang Glass Company Limited(600876) , etc; Ao mesmo tempo, continuamos a recomendar vidro fotovoltaico líder de energia solar Xinyi e Flat Glass Group Co.Ltd(601865) .
Aviso de risco: risco macroeconómico descendente; A procura é inferior ao esperado; Novas capacidades excessivas; Má rotatividade de capital.
