Principais pontos de investimento:
Os preços do carvão elétrico subiram e caíram em março, com o maior aumento de 41% no mês. Em 10 de março, o preço de fechamento do carvão térmico no porto de Qinhuangdao atingiu uma alta faseada de 1664 yuan / ton, acima de 41% do início de março; A partir de 2 de abril, caiu para 1295 yuan / ton.
Há três razões para o recente aumento da volatilidade dos preços do carvão: primeiro, o conflito entre a Rússia e a Ucrânia perturbou o mercado global do carvão. Os preços internacionais do carvão aumentaram acentuadamente. O preço à vista do carvão térmico em ara porto na Europa aumentou cerca de US $ 87 / tonelada em uma base semanal. Japão e Coreia do Sul suspenderam a aquisição de carvão russo, tornando a relação oferta-demanda no mercado de carvão mais tensa; Em segundo lugar, a oferta e a demanda de carvão são apertadas, e o estoque é baixo. Em 25 de março, o inventário dos quatro portos ao redor do Mar de Bohai era de 1888,5 toneladas, uma diminuição anual de 475,6 toneladas em 2021, e o estoque de carvão em março estava no nível baixo de todo o ano. A forte demanda de curto prazo e a oferta e demanda apertadas são os principais fatores de apoio para o aumento dos preços do carvão. Em terceiro lugar, a epidemia da China recuperou em grande escala, e a prevenção e controle estritos da epidemia trouxe gargalos no transporte. Desde março, a situação epidêmica na China recuperou em grande escala, e a prevenção e o controle epidêmicos rigorosos levaram ao declínio da eficiência do transporte automóvel; Ao mesmo tempo, o recente aumento dos preços do petróleo também aumentou significativamente os custos de transporte, aumentando ainda mais os preços do carvão.
Sob o tom básico de garantir o fornecimento, a supervisão dos preços do carvão está se tornando mais rigorosa, e é otimista que o declínio subsequente do preço do carvão + a taxa de desempenho da cooperação a longo prazo será melhorada. A partir de abril de 2022, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma começará a implementar o plano de monitoramento dos preços do mercado do carvão e o plano de investigação dos custos de produção de carvão emitido anteriormente, e a supervisão dos preços do carvão será ainda mais apertada. Em termos de fundamentos, de janeiro a fevereiro de 2022, a produção nacional de carvão bruto foi de 687 milhões de toneladas, um aumento de 10,3% ano a ano, que foi significativamente maior do que no mesmo período do ano passado. Olhando para a frente para o segundo trimestre, o declínio periódico da demanda de carvão térmico após o período de aquecimento é inevitável, e a subsequente flexibilização marginal da oferta e da demanda deve trazer o preço à vista para baixo. De acordo com o aviso da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma, o preço da associação de longo prazo do carvão será implementado a partir de 1 de maio, e a melhoria da taxa de desempenho da associação de longo prazo deve aliviar ainda mais a pressão do lado dos custos das empresas de energia.
De acordo com nosso cálculo, para cada aumento de 10% na proporção de cooperação a longo prazo, o custo do kwh a carvão diminuirá em cerca de 0,02 yuan / kWh. Assumindo que o preço spot do carvão térmico no segundo trimestre é de 1300 yuan / ton e o preço cooperativo de longo prazo é de 720 yuan / ton, o consumo médio de carvão para a fonte de alimentação é de 307g / kWh, e o custo de kWh é de 0,3946 yuan / kWh sob a condição de taxa de desempenho cooperativo de longo prazo de 50% para 100%, o custo de kWh deve cair para 0,2813 yuan / kWh. In the second quarter of 2022, it is assumed that the power generation in the second quarter of the second quarter of 2022 will be the same as the same period last year in the same period of the same period last year in the same period of the second quarter of 2022. After considering the tax rate and minority shareholders’ profit and loss, the second quarter of the second quarter of the second quarter, the second quarter of the second quarter of the second quarter of 2022, and the tax rate and the minority shareholders’ profit and loss, if the long-term agreement ratio increases by 10% after the long-term agreement ratio increases by 10%, such as Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Tsingtao Brewery Company Limited(600600) 27 \ \rmb155 million and RMB 126 million.
Sugestão de investimento: para a indústria, o declínio periódico da procura de carvão térmico após o período de aquecimento é inevitável, o reforço da supervisão do carvão e a subsequente margem frouxa de oferta e procura, e o preço à vista do carvão deverá descer. Ao mesmo tempo, a melhoria da taxa de desempenho do carvão Changxie aliviará efetivamente o custo das empresas de energia e melhorará a lucratividade. Manter a classificação “recomendada” da indústria.
Em termos de ações individuais, recomenda-se recomendar Huaneng Power International Inc(600011) , China Three Gorges Renewables (Group) Co.Ltd(600905) , China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) , e sugere-se prestar atenção às metas de energia térmica que são esperados para melhorar os lucros Huadian Power International Corporation Limited(600027) , Shanghai Electric Power Co.Ltd(600021) , Fujian Funeng Co.Ltd(600483) , China Resources Power, China power, Guangdong Electric Power Development Co.Ltd(000539) Shenergy Company Limited(600642) ; Longyuan Power, Tianjin Guangyu Development Co.Ltd(000537) , Jilin Electric Power Co.Ltd(000875) , Nyocor Co.Ltd(600821) , China Yangtze Power Co.Ltd(600900) Cecep Wind-Power Corporation(601016) , Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) Zhongmin Energy Co.Ltd(600163) , CGN nova energia.
Alerta de risco: foco na melhoria do desempenho da empresa conforme esperado; Risco de descida dos preços da electricidade; Risco de mudança de política; O desempenho da associação de carvão a longo prazo é inferior ao esperado; A concorrência no mercado intensifica-se.
