Pingar uma Vista:
O desempenho das empresas de títulos cresceu de forma constante, e a taxa de crescimento da gestão de ativos e negócios de corretagem assumiu a liderança: 1) o volume de negociação do mercado expandiu-se significativamente em 2021, com um volume de negócios baseado em ações médio diário de 1,13 trilhão de yuans, um aumento de 25,38% ano a ano. De acordo com os dados da Associação de Valores Mobiliários da China, a receita de toda a indústria aumentou 12,03% ano a ano para 502410 bilhões de yuans, e o lucro líquido aumentou 21,32% ano a ano para 191119 bilhões de yuans. 2) De acordo com o relatório anual divulgado por 26 companhias de valores mobiliários cotadas em 3 de abril de 2022 (o mesmo abaixo), o negócio proprietário continua a ser a maior fonte de receita. A proporção de receita de corretagem, banco de investimento, crédito e negócios proprietários diminuiu 1, 1, 1 e 2 pontos percentuais para 21%, 10%, 9% e 26%, respectivamente, ano a ano, e o negócio de gestão de ativos aumentou 2 pontos percentuais para 9% ano a ano.
Roe e rácio de alavancagem subiram simultaneamente, e suplemento de capital intensificou a concorrência interna na indústria: 1) a participação de mercado do lucro líquido de CR10 atingiu 73,55%, o que foi o mesmo que no mesmo período do ano passado, e o padrão head foi relativamente estável. 2) No final de 2021, o rácio de alavancagem total das sociedades de valores mobiliários cotadas foi de 4,13 vezes, e a ova atingiu 9,87%, com um aumento homólogo de 1,30pct; As ovas de China Securities Co.Ltd(601066) , China International Capital Corporation Limited(601995) , China Industrial Securities Co.Ltd(601377) ovas são 13,88%, 13,81% e 12,02%, respectivamente, ficando entre os três primeiros. 3) O montante de autofinanciamento será aumentado em 42,1 bilhões de yuans em 2021, ou o montante real de autofinanciamento será usado para o desenvolvimento adicional da indústria de valores mobiliários.
A transformação da gestão de riqueza acelerou e a capacidade de negócios de derivados OTC expandiu-se rapidamente: 1) a negociação de mercado estava ativa em 2021. De acordo com os dados da Associação de Valores Mobiliários da China, o lucro líquido do negócio de corretagem em todo o setor aumentou 19,27% ano a ano; A transformação da gestão patrimonial acelerou, e o lucro líquido da venda de produtos financeiros por comissão aumentou 53,96% em relação ao ano anterior, representando 13,39% do rendimento da corretagem. 2) A escala de IPO aumentou 15,47%, atingindo 542675 bilhões de yuans, e o lucro líquido do negócio bancário de investimento de toda a indústria aumentou 4,12% ano a ano. 3) A escala de gestão de ativos caiu para 8,24 trilhões, queda de 3,72% em relação ao ano anterior, a taxa de contração abrandou, a estrutura foi otimizada, o lucro líquido do negócio de gestão de ativos em todo o setor aumentou 6,10% em relação ao ano anterior e a contribuição de lucros das subsidiárias de fundos públicos para as empresas de valores mobiliários aumentou significativamente; 4) O crescimento da renda autônoma foi estável. 26 empresas de valores mobiliários cotadas alcançaram um lucro líquido total de 137049 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 12,64%; Os ativos líquidos de toda a indústria foram de 2,57 trilhões de yuans, um aumento anual de 11,26%; A demanda por cobertura de risco impulsiona a rápida expansão do mercado de derivados OTC. No final de 2021, o principal inicial de opções OTC e swaps de renda aumentaram 30,87% e 96,91% em relação ao ano anterior, respectivamente. 5) A escala das duas instituições financeiras rapidamente subiu para 183 milhões de yuans, e o lucro líquido do negócio de crédito de 26 empresas de valores mobiliários listadas aumentou 15,04% ano a ano, para 50,813 bilhões de yuans.
Sugestão de investimento: O sistema de mercado de capitais multi-nível da China foi continuamente melhorado, e as políticas favoráveis da indústria de valores mobiliários foram continuamente implementadas, formando um apoio a longo prazo para a avaliação da indústria. Atualmente, o Pb médio da indústria é 1,81 vezes, o que é inferior ao centro de avaliação histórico e tem valor de alocação de longo prazo. No ambiente atual de epidemias repetidas e situação internacional mutável, o mercado flutua muito. Estamos otimistas sobre as principais empresas Citic Securities Company Limited(600030) , China International Capital Corporation Limited(601995) , que têm forte capacidade anticíclica, e continuam a ser otimistas sobre as notícias do mercado de ações da China com linha principal clara de gestão de riqueza por um longo tempo.
Dicas de risco: 1) a reforma do mercado de capitais não é como esperado. 2) O mercado de ações variou acentuadamente. 3) A epidemia tem afetado repetidamente o apetite de risco dos investidores. 4) Riscos macroeconómicos negativos.
