Análise de mercado esta semana:
O índice de aço CITIC fechou em 186304 pontos, alta de 2,63%, superando o índice Shanghai e Shenzhen 300 em 0,2pct, ocupando o 11º lugar na lista de ganhos e perdas do setor primário CITIC.
Análise das áreas-chave:
A produção das siderúrgicas caiu por um curto período de tempo, e a pós demanda foi gradualmente liberada sob o pano de fundo da epidemia. Esta semana, a taxa de utilização da capacidade de alto-forno e produção de aço na China caiu ligeiramente como programado. A taxa de utilização da capacidade de fabricação de ferro de 247 usinas de aço na China caiu para 83,8%, com uma relação mês a mês de – 1,7pct e uma relação ano a ano de – 3,2pct. A produção semanal das cinco principais variedades de aço da China caiu para 9,626 milhões de toneladas, com uma relação mês a mês de – 0,9% e uma relação ano a ano de – 8,4%. Recentemente, a produção de usinas de aço caiu por um curto período de tempo, principalmente porque com o aperto da prevenção e controle epidêmico, usinas de aço em Tangshan, Hebei e Shandong foram passivamente abafadas devido ao fornecimento insuficiente de materiais, Ao mesmo tempo, o aumento do custo do forno elétrico suprime a saída do processo curto. Espera-se que com a flexibilização das medidas de controle, o fornecimento possa recuperar ligeiramente, mas a intensidade ainda é menor do que a dos anos anteriores; Em termos de estoque, o estoque social de grandes variedades de aço caiu sazonalmente para 16,862 milhões de toneladas na sexta-feira, com um decréscimo mensal de – 1,3% e um decréscimo homólogo de – 14,4%. O declínio semanal do estoque social aumentou ligeiramente. O estoque de usinas de aço de grandes variedades caiu para 6,292 milhões de toneladas na sexta-feira, com um decréscimo mensal de – 1,3% e uma diminuição homóloga de – 23,7%. Afectado por isso, o estoque total de aço foi para o armazém em 1,3% esta semana, indicando que a situação de oferta e demanda melhorou; O consumo aparente de aço após o resumo dos dados de produção e inventário total aumentou para 9,704 milhões de toneladas esta semana, com um aumento mensal de + 2,3% e uma diminuição homóloga de – 18,2%. De acordo com o calibre do calendário lunar, o consumo semanal de aço roscado diminuiu 31,5% ano a ano, o que pode ser devido à fraca demanda relacionada ao setor imobiliário e à posposição da demanda causada por fatores epidêmicos recentes; Esta semana, o volume médio diário de negociação de materiais de construção recuperou para 177000 toneladas, um aumento mensal de + 17,6%. O volume de negociação uma vez subiu acima de 200000 toneladas no meio da semana, e o clima de negociação à vista melhorou; Esta semana, o preço spot do minério de ferro e coque e produtos acabados continuou a se fortalecer contra a tendência, o lucro bruto spot do aço convencional ainda estava na faixa de baixo lucro, o lucro bruto das matérias-primas ficou para trás por três semanas, o lucro do forno elétrico estava no estado de baixo lucro devido ao forte preço da sucata de aço, eletricidade e materiais auxiliares, e a taxa de utilização da capacidade do forno elétrico pode continuar a cair. Acreditamos que é improvável introduzir a política de continuar a reduzir a produção de aço bruto em 2022. Por um lado, o pano de fundo da redução de aço bruto em 2021 é “duplo controle da oferta e da demanda”. Sob a orientação da atual política de “crescimento estável”, o efeito de contração da política de redução da produção de aço bruto e o resultado que pode aumentar a força dos preços do aço não são propícios para o funcionamento em estado estacionário da infra-estrutura a jusante e outras indústrias siderúrgicas; Por outro lado, o preço atual do minério de ferro ainda está na baixa posição da variação de flutuação nos últimos dois anos. A rentabilidade das empresas siderúrgicas melhorou significativamente no último ano, e a necessidade de continuar a reduzir não é forte. Mesmo que a produção de aço bruto na fase posterior seja limitada, a menor produção de janeiro a fevereiro também oferece espaço para aumentar a produção; Espera-se que, embora a produção das siderúrgicas recupere ligeiramente em abril, a demanda por pós-posição afetada pela epidemia também deve retomar gradualmente sob a política de vento quente, e a situação ou margem de oferta e demanda melhore;
Reconfirmação no final da política, realidade fraca ou avaliação completa. Esta semana, o Comitê Permanente nacional mais uma vez definiu o tom para estabilizar o crescimento, e o fim da política foi revelado. “Atente-se ao objetivo e coloque o crescimento estável em uma posição mais proeminente” e “as políticas para estabilizar a economia saem cedo e rapidamente, e não vêm com medidas prejudiciais para estabilizar as expectativas do mercado” para fortalecer ainda mais a confiança do mercado. Acreditamos que o fim da política foi reconfirmado. Para o setor siderúrgico, a fraca realidade durou mais de um mês, e o impacto negativo sobre a avaliação do setor pode ter sido totalmente precificado pelo mercado. Com o passar do tempo, a inversão da demanda trazida pela linha principal de crescimento estável deverá fazer a diferença esperada para o setor, e há um grande espaço para que a avaliação industrial seja reparada; Em particular, o recente ajuste frouxo de empréstimos à habitação e empréstimos ao desenvolvimento em muitos lugares deve promover o setor imobiliário em um círculo virtuoso. Ao mesmo tempo, espera-se que ele libere mais sinais frouxos. Combinado com o desenvolvimento adicional do investimento em infra-estrutura, o potencial de crescimento da demanda de madeira longa a jusante é enorme. Preste atenção à possibilidade do ponto de viragem da demanda de madeira longa em abril, e concentre-se em metas de alta elasticidade;
O alvo de processamento ainda é a primeira escolha, e o alto crescimento de tubulação ou infraestrutura é esperado. No contexto da fraca demanda por aço comum, o objetivo do processamento de aço inoxidável ainda tem vantagens comparativas significativas.O modelo de negócios de definir a produção por vendas e características de alto crescimento tornaram-se a base para gerar lucros estáveis e ascendentes, e as características das barreiras técnicas da trilha de processamento também podem efetivamente apoiar o prêmio de avaliação; Além disso, os projectos relacionados com a reconstrução da rede urbana de tubagens podem tornar-se uma parte importante dos projectos de infra-estruturas, prevendo-se também que os objectivos conexos de abastecimento de água e drenagem e gasodutos beneficiem do elevado crescimento do investimento em infra-estruturas.
Estratégia de investimento. A tendência de aumento da produção de usinas siderúrgicas de curto prazo continua, enquanto a situação da oferta e demanda da indústria melhora marginalmente, e a demanda na alta temporada permanece a ser verificada. Com o re-fortalecimento da expectativa de crescimento estável em um futuro próximo, o valor de alocação da placa de aço na depressão da avaliação é proeminente, entre os quais as ações líderes com valor subavaliado e alta taxa de dividendos merecem atenção especial. Sugere-se prestar atenção à meta de materiais de longo prazo com alta taxa de dividendos Fangda Special Steel Technology Co.Ltd(600507) , e o líder da indústria Baoshan Iron & Steel Co.Ltd(600019) ; Mantenha-se na pista de processamento, seja otimista sobre o assunto com barreiras técnicas e características de alto crescimento, ou inaugure o aumento simultâneo da avaliação e lucro. Sugere-se prestar atenção a: Zhejiang Yongjin Metal Technology Co.Ltd(603995) , Zhejiang Jiuli Hi-Tech Metals Co.Ltd(002318) . Além disso, Xinxing Ductile Iron Pipes Co.Ltd(000778) que se beneficiou significativamente da transformação da rede de tubos urbanos também merece atenção a longo prazo.
Dica de risco: a política de regulação da produção da China excedeu as expectativas, a demanda a jusante foi menor do que o esperado e os preços das matérias-primas subiram mais do que o esperado
