Os operadores que bateram no fundo e inverteram são paraísos seguros sob a epidemia. Recentemente, devido ao impacto repetido da epidemia, da taxa operacional e da cadeia de suprimentos, o mercado de capitais tem algumas preocupações sobre o desempenho anual e a demanda de produtos de várias empresas, e a aversão ao risco do mercado é relativamente forte. Nesse cenário, os atributos triplos de “baixa dívida” + “alto dividendo” + “consumo necessário” são sobrepostos, e o operador tornou-se um paraíso de ativos de alta qualidade. Ao mesmo tempo, do ponto de vista dos fundamentos, o negócio C-end dos operadores atingiu o fundo e reverteu em 2021, confirmando o ponto de inflexão, o negócio b-end continuou a se desenvolver a alta velocidade e a escala do negócio de nuvem de alto valor agregado aumentou rapidamente. A médio e longo prazo, espera-se realizar a reparação contínua da valorização.
A forte reversão do negócio C-end confirmou o ponto de inflexão da operação. De acordo com o relatório anual de 2021 das três operadoras, as três empresas móveis alcançaram um crescimento anual em 2021, e a China Mobile alcançou um crescimento anual positivo na receita de negócios móveis. Do ponto de vista do valor de ARPU, os três valores de ARPU mostraram uma tendência óbvia de estabilização e recuperação. Do nível de dados, o inverno frio do negócio do operador C-end passou, e os fundamentos inauguraram uma recuperação de fundo óbvia.
Os serviços B-end estão se desenvolvendo rapidamente e os serviços de nuvem estão avançando a passos largos. Com a promoção contínua da transformação digital dos três operadores, sob o pano de fundo da construção da “China Digital”, o rápido crescimento do negócio b-end é a principal força motriz para o retorno do crescimento da receita dos operadores. A receita digital industrial das três operadoras alcançou uma boa taxa de crescimento. A característica mais perceptível dos operadores de nuvem é que a receita dos operadores de nuvem e empresas está aumentando rapidamente, o que é diferente da dos operadores de nuvem.
O gasto de capital permaneceu estável, e o foco mudou de 5g para a nuvem. O gasto de capital das três operadoras em 2022 é basicamente o mesmo de 2021, entre elas, com a entrada da construção de 5g no pós ciclo, o gasto de capital de 5g das três operadoras diminuiu em certa medida. Correspondentemente, em 2022, as três principais operadoras investirão mais dinheiro em negócios b-end, incluindo principalmente investimento em sala IDC e investimento em servidores, o que também ecoa a atual meta de negócios das operadoras de acelerar a transformação digital.
O estabelecimento do padrão de capital “a + H” e ainda prestar atenção ao retorno dos acionistas. Com China Telecom Corporation Limited(601728) e China Mobile registrando sucessivamente uma ação, os três principais operadores concluíram oficialmente a reestruturação do mercado de capitais de retorno a um, realizando a estrutura de capital de “a + H” China Telecom Corporation Limited(601728) , China Mobile anunciou que a taxa de dividendos será aumentada para 70% dentro de três anos após a emissão de ações. O alto rendimento de dividendos e a boa qualidade dos ativos das operadoras fazem com que as operadoras tenham melhor suporte ao preço das ações no atual ambiente volátil do mercado.
Objecto recomendado:
China Mobile 600941: operador global líder, com forte reversão de negócios C-end e rápido desenvolvimento de negócios b-end. Esperamos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe seja 124,5 / 132 / 138,5 bilhões de yuans em 2022 / 2023 / 2024. Com o aumento do rendimento de dividendos e o ponto de inflexão ascendente da operação da empresa, espera-se que o espaço de avaliação da empresa seja ainda mais aberto.
China Telecom Corporation Limited(601728) China Telecom Corporation Limited(601728) : a escala do negócio b-end está liderando na indústria, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é esperado para ser 28,7 / 313 / 34,2 bilhões de yuans. Com o aumento do rendimento de dividendos, o ponto de inflexão da operação da empresa é ascendente.
6 Zhongrun Resources Investment Corporation(000506) 00050: o negócio industrial da Internet acelerou e a qualidade da operação melhorou rapidamente.
Dica de risco: a taxa de penetração de 5g é menor do que o esperado e a concorrência no mercado se intensifica
