De janeiro a março, o volume de vendas operacionais das 100 maiores empresas imobiliárias diminuiu 47,0% em termos homólogos. De acordo com os dados de classificação do desempenho de vendas de janeiro a março de 2022 divulgados por Kerry, o valor de vendas das 100 principais empresas imobiliárias foi de 143819 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 47,0%, um aumento de 3,8 pontos percentuais em comparação com o de janeiro a fevereiro; A quantidade de vendas do calibre patrimonial foi de 113097 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 48,6%, um aumento de 3,8 pontos percentuais em comparação com janeiro de fevereiro, e o índice patrimonial foi de 78,6%.
A taxa de crescimento homóloga e o limiar do valor acumulado de vendas de cada escalão de janeiro a março diminuíram significativamente, e as empresas imobiliárias de cintura mais diminuíram. Em termos de escala de vendas, de janeiro a março de 2022, as 10 principais empresas imobiliárias realizaram um montante de vendas de 632,96 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 41,4%; Top11-20 empresas imobiliárias realizaram uma quantidade de vendas de 237,1 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 50,7%. Em termos de limiar, o limiar do top 10 diminuiu de 60,8 bilhões de yuans para 33,3 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 45,2%, que é o menor declínio entre todos os escalões; O limite do top 20 diminuiu de 39,69 bilhões de yuans para 18,12 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 54,3%.
Em termos de empresas líderes, as vendas mensais em março aumentaram mês a mês, mas mantiveram um declínio ano a ano, com apenas um top 20 crescendo positivamente ano a ano. Da perspectiva da quantidade de vendas de um mês de negociação em março, o jardim do país tem a maior quantidade de vendas de 38,57 bilhões de yuans, seguido por Vanke Real Estate, Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , rongchuang China e Greentown China, com quantidades de vendas de 39,36 bilhões de yuans, 36,28 bilhões de yuans, 20,9 bilhões de yuans e 20,8 bilhões de yuans respectivamente. Do ponto de vista do crescimento mensal do volume de vendas, Renheng land teve o melhor desempenho homólogo, com um aumento homólogo de 13,5%, seguido por Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) -14,8%, China Resources Land – 17,6%, Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) -19,0% e Greentown China – 22,8%. Grupo Longguang, Greenland Holdings Corporation Limited(600606) , Midea imobiliário teve o pior desempenho.
Há três razões principais para as vendas frias: (1) a indústria ainda está em um momento relativamente difícil: as “três linhas vermelhas” do ano passado, concentração de empréstimos, supervisão de fundos pré-venda e outras políticas afetaram a liquidez; A política de “duas concentrações” no lado da oferta fundiária interrompeu o ritmo de volume de negócios das empresas imobiliárias. Embora muitos ministérios e comissões tenham enfatizado recentemente a resolução dos riscos imobiliários, e o Ministério das Finanças tenha deixado claro que este ano não tem as condições para expandir as cidades-piloto da reforma tributária imobiliária, atualmente, a força das políticas do lado do financiamento é limitada, algumas empresas imobiliárias, especialmente empresas privadas, beneficiam de políticas em uma extensão limitada, e a situação do fluxo de caixa ainda está sob pressão; (2) Afetado pela epidemia, o mercado imobiliário com forte demanda em Xangai, Shenzhen e cidades vizinhas caiu em um ponto de congelamento, sobreposto a uma base alta no mesmo período do ano passado, afetando os dados nacionais de vendas; (3) Embora recentemente, sob o pano de fundo da “implementação de políticas para as cidades”, muitas cidades em todo o país tenham relaxado a política do lado da demanda habitacional, a força ainda é insuficiente. Ao mesmo tempo, apenas algumas cidades centrais de segundo nível afrouxaram a política de “quatro restrições”, como Zhengzhou e Harbin. As cidades com políticas relaxadas concentram-se principalmente no terceiro e quarto níveis. O poder de compra geral dessas regiões é fraco, e a flexibilização marginal da política tem um fraco impulso em suas vendas.
Sugestão de investimento: o declínio anual das vendas ainda está em expansão, e os fundamentos ainda estão no fundo, mas a direção da flexibilização de políticas é clara, de modo a manter a classificação de “excesso de peso” do setor de desenvolvimento imobiliário. Consideramos que a força desta ronda de políticas continua a ser insuficiente e esperamos que mais políticas sejam positivas, principalmente na melhoria do lado do capital e da procura das empresas. Acreditamos que “a política continua a ser favorável – os fundamentos da indústria estão esgotados e devem se recuperar mais tarde – as empresas estatais e empresas privadas de alta qualidade retomam a aquisição de terras e a margem de lucro bruto da aquisição de terras é reparada” é a principal lógica de 2022, que alcançará ressonância de três níveis para cima em fundamentos, indústrias e empresas na fase posterior. Empresas imobiliárias com boa qualificação de crédito, liquidez suficiente, reservas de solo suficientes e alta qualidade são a escolha principal. Sugestões para se concentrar em empresas imobiliárias incluem: uma parcela do ” Tsingtao Brewery Company Limited(600600) 48′ \ H-share China desenvolvimento no exterior, cidade verde China, China Recursos Terra, Longhu grupo, China Jinmao, Xuhui grupo holding, China Overseas Hongyang.
Dica de risco: o impacto da epidemia excedeu as expectativas, as vendas excederam as expectativas e o relaxamento das políticas foi menor do que o esperado.
