[visão central desta semana] diante da nova situação enfrentada pela economia, a reunião do comitê permanente nacional na semana passada focou em “manter firme a meta, colocar o crescimento estável em uma posição mais proeminente e estabilizar as políticas econômicas cedo e rápido, e não tomar medidas que não sejam conducentes à estabilização das expectativas do mercado”, destacando a urgência de estabilizar o crescimento após a recuperação da epidemia. Espera-se que as políticas de acompanhamento em todos os aspectos sejam aceleradas e a força seja ainda reforçada. Com o impacto da epidemia, espera-se que as políticas de infraestrutura e imobiliário de acompanhamento aumentem. Considerando os fatores de apoio político, trabalho apressado após a epidemia e baixa base no segundo semestre do ano passado, espera-se que os fundamentos da indústria da construção civil melhorem significativamente no segundo semestre do ano passado, o que impulsionará a expansão da avaliação de chapas, Recomenda-se concentrar nas empresas centrais de construção desvalorizadas China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) (o estoque de ouro deste mês, o principal beneficiário do crescimento constante do imobiliário de infraestrutura, os ativos de alta qualidade do imobiliário CNOOC precisam ser reavaliados, pe4.3x), China Railway Group Limited(601390) (pe4.9x), China Communications Construction Company Limited(601800) (pe7.0x), China Railway Construction Corporation Limited(601186) (pe3.8x), bem como as empresas estatais locais de alto crescimento Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) (pe4.8x). A cadeia de fabricação recomenda principalmente China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) (o progresso da produção da hexanodiamina é maior do que o esperado, e o projeto futuro deve manter alta lucratividade), e o líder de locação de equipamentos mecânicos Zhejiang Huatie Emergency Equipment Science & Technology Co.Ltd(603300) (pe16x). Além disso, o código geral para conservação de energia de edifícios e utilização de energia renovável será oficialmente implementado no dia 1 deste mês. O código obrigatório deve acelerar o desenvolvimento de várias indústrias subdivididas de edifícios verdes. Recomenda-se focar nos líderes de estruturas de aço Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) (pe11x), Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) (pe15x), os líderes de microredes Acrel Co.Ltd(300286) (pe24x) beneficiando do rápido desenvolvimento de edifícios fotovoltaicos e métodos de construção verde Rede de distribuição EPCO torneira Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) (pe20x), torneira de transformação de poupança de energia de aquecimento Runa Smart Equipment Co.Ltd(301129) (pe17x).
A epidemia tem impactado repetidamente a economia, e espera-se que as políticas sejam ainda mais fortalecidas, firmemente otimistas sobre a principal linha de crescimento estável. Desde março, a epidemia da China recuperou, com mais de 103000 casos de infecções locais relatados em um único mês, afetando 29 províncias, e fechamento e controle em larga escala em cidades econômicas importantes, como Xangai e Shenzhen, que tiveram um impacto significativo na economia. Diante da nova situação da economia, o comitê permanente nacional reunido esta semana focou em apresentar: “manter o funcionamento estável da economia no primeiro trimestre e no primeiro semestre do ano é muito importante para alcançar o objetivo anual. Devemos fortalecer a confiança, manter o objetivo, colocar o crescimento estável em uma posição mais proeminente e as políticas de estabilização da economia devem ser realizadas precocemente e rapidamente, em vez de medidas que não sejam conducentes à estabilização das expectativas do mercado”. A declaração do Comité Permanente nacional sublinha a urgência de estabilizar o crescimento actualmente, prevendo-se que as políticas de acompanhamento sejam aceleradas em todos os aspectos e que a intensidade seja ainda maior. Especialmente quando o impacto da epidemia no consumo é óbvio, espera-se que o investimento aumente significativamente sua contribuição para a economia este ano. Portanto, infraestrutura e imóveis ainda são a direção central do crescimento constante subsequente. Em termos de infraestrutura: o comitê permanente nacional enfatiza a aceleração da emissão de títulos especiais. A cota emitida este ano será concluída até o final de setembro para apoiar novas infraestruturas, ampliar razoavelmente o escopo de uso, acelerar a construção de projetos e formar uma quantidade física o mais rápido possível. A Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma organizou recentemente uma reunião conjunta inter-ministerial e propôs acelerar a execução de 102 grandes projectos no 14º plano quinquenal. Considerando a baixa base de investimento em infraestrutura no segundo semestre do ano passado e a esperada aceleração dos empreendimentos de construção após a epidemia, espera-se que o investimento em infraestrutura permaneça alto no segundo semestre deste ano. Em termos imobiliários: Recentemente, os seis ministérios e comissões têm afirmado ativamente estabilizar o imobiliário, e a confiança política tem sido fortemente impulsionada. Considerando a ampla correlação entre o setor imobiliário e a economia, espera-se que seja um dos focos do acompanhamento da política de crescimento estável. Espera-se que a política imobiliária continue a relaxar e que a intensidade aumente. Em particular, pode envidar esforços no lado da procura e do financiamento imobiliário para promover a melhoria contínua dos fundamentos da indústria.
Com o impacto da epidemia, espera-se que as políticas de infraestrutura e imobiliário de acompanhamento aumentem. Considerando os fatores de apoio político, trabalho apressado após a epidemia e baixa base no segundo semestre do ano passado, espera-se que os fundamentos da indústria da construção civil melhorem significativamente no segundo semestre do ano passado, o que deverá impulsionar a expansão da valorização do setor. Concentre-se em recomendar as empresas centrais China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) , China Railway Group Limited(601390) , China Communications Construction Company Limited(601800) , China Railway Construction Corporation Limited(601186) e empresas estatais locais com elevado crescimento Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) , Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) .
Recomenda-se prestar atenção às empresas de construção imobiliária, e a recomendação principal é China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) . Em 16 de março, depois que seis ministérios e comissões afirmaram ativamente para estabilizar o setor imobiliário e aumentar a confiança nas políticas imobiliárias, o setor imobiliário inaugurou uma recuperação acentuada. De 16 de março a 1º de abril, o CITIC Real Estate Index subiu 29,2%. O desenvolvimento imobiliário é também um dos principais negócios de algumas empresas de construção civil, sugerindo-se que se concentre nas oportunidades de reparação de empresas de construção civil com grandes lucros imobiliários e baixa valorização. Nós vasculhamos as empresas de construção com maior escala de negócios imobiliários, entre os quais China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) .
As políticas promovem o desenvolvimento de edifícios fotovoltaicos, e os líderes da estrutura de aço acolhem o crescimento do BIPV / bapv. Esta semana, a Administração Nacional de Energia emitiu os pareceres orientadores sobre o trabalho energético em 2022, exigindo “continuar a implementar o desenvolvimento e construção de telhados fotovoltaicos distribuídos em todo o concelho” e “fazer pleno uso dos recursos terrestres e telhados das áreas mineiras de petróleo e gás, áreas industriais e mineiras e parques industriais para desenvolver energia eólica distribuída e fotovoltaica”. Ao mesmo tempo, o código geral de conservação de energia predial e utilização de energia renovável emitido pelo Ministério da Habitação e Desenvolvimento Rural Urbano será oficialmente implementado em 1º de janeiro, que propõe que ” Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) sistema seja instalado em edifícios novos”. O código é um código obrigatório de engenharia de construção, e todas as disposições devem ser rigorosamente implementadas. No geral, as políticas de construção fotovoltaica deste ano são intensivas e a promoção é forte. Espera-se que o acompanhamento da indústria BIPV / bapv aumente significativamente, e o líder do setor acelere o crescimento. De acordo com as informações divulgadas publicamente pelas empresas de construção listadas, as atuais empresas líderes em estrutura de aço continuam a acelerar o layout do negócio de construção fotovoltaica: 1) Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) : propõe-se investir na criação de uma subsidiária profissional Seiko tecnologia de energia solar de carbono verde, que se tornará o principal corpo da provisão profissional da empresa de construção de usinas fotovoltaicas distribuídas no futuro; Um acordo de cooperação foi assinado com Risen Energy Co.Ltd(300118) para cooperar na pesquisa e desenvolvimento de produtos BIPV, aquisição de produtos, cooperação e promoção de negócios, e o desenvolvimento de negócios BIPV continuou a fazer progressos positivos. 2) Center International Group Co.Ltd(603098) : propõe-se adquirir a empresa de engenharia fotovoltaica de energia verde Longji sob Longji em um futuro próximo para resolver o problema da concorrência horizontal. No futuro, os projetos de construção fotovoltaica empreendidos no campo de Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) gabinete metálico serão implementados pela empresa, o que é propício para concentrar recursos vantajosos e acelerar o desenvolvimento do negócio BIPV. 3) Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) : assinou recentemente um contrato de 770 milhões de EPC com o grupo Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) O projeto planeja adotar o método de construção de “estrutura de aço pré-fabricada + integração de edifícios fotovoltaicos BIPV” para construir edifícios de consumo de energia ultra baixo / perto de zero consumo de energia; Ao mesmo tempo, a empresa ganhou a licitação para o projeto EPC de Xiaoshan Xidian Electronic Technology Industrial Park com uma escala de 3,9 bilhões de yuans, representando 35% da receita em 2021, entre eles, o telhado e outros sistemas de gabinete também adotarão o modo de construção BIPV.
Desde o ano passado, a empresa tem obtido continuamente grandes encomendas para o negócio BIPV, e a receita BIPV subsequente deve acelerar o volume.
China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) : o progresso da produção de hexanodiamina é mais rápido do que o esperado, e espera-se que o projeto mantenha alta rentabilidade no futuro. A empresa anunciou que em 31 de março, a unidade de hexanodiamina do projeto de material novo de nylon Tianchen Qixiang foi iniciada com sucesso ao mesmo tempo, e a unidade produziu com sucesso o primeiro lote de produtos qualificados, e a qualidade do produto atingiu produtos de alta qualidade. o progresso foi mais rápido do que o tempo de saída no início de abril, que excedeu a expectativa. Uma vez que a maioria dos lucros na cadeia industrial do nylon 66 está concentrada no elo butadieno adiponitrilo hexametileno diamina, e não há cotação pública para adiponitrilo, por uma questão de simplificação, assumimos que o produto de vendas externas após a expiração do projeto é de 300000 toneladas de hexametileno diamina (excluindo os lucros da acrilonitrila e outros produtos e os lucros do elo hexametileno diamina nylon 66). De acordo com nosso cálculo, de acordo com o preço atual da matéria-prima, o custo da matéria-prima por tonelada de adiponitrila da empresa é de cerca de 11839 yuan / ton.Depois de considerar a hidrogenação, o custo da matéria-prima por tonelada de hexanodiamina é de cerca de 13839 yuan / ton, e o preço de venda da hexanodiamina correspondente ao ponto de equilíbrio é de 18000 yuan / ton (o preço atual é de cerca de 50000 yuan / ton), que tem um grande espaço de lucro. Assumindo que o preço de venda externo da hexanodiamina é 30000 yuan / ton, a primeira fase do projeto pode alcançar uma receita operacional de 9 bilhões de yuan, um lucro após impostos de 2,76 bilhões de yuan, um lucro líquido atribuível à mãe de 2,07 bilhões de yuan e uma taxa de juros líquida atribuível à mãe de 23%, com forte lucratividade. Como o novo projeto de adiponitrilo de 400000 toneladas da NVIDIA Xangai deve ser colocado em operação mais lento do que a expectativa do mercado devido à epidemia e outras razões, a atual principal capacidade de produção de adiponitrilo na Europa é afetada pela escassez de gás natural causada pela situação na Rússia e Ucrânia, enquanto a capacidade de produção de polimerização de nylon 66 downstream na China está crescendo rapidamente. Portanto, espera-se que o preço da adiponitrila da empresa e outros produtos permaneça alto este ano, e o lucro do projeto deve exceder a expectativa. Os novos projetos materiais da empresa foram solidamente promovidos. O “14º plano quinquenal” deixou clara a determinação do desenvolvimento industrial, acelerou a reavaliação da segunda curva de crescimento e continuou a focar nas recomendações.
Sugestão de investimento: continuamos firmemente otimistas em relação à linha principal de crescimento estável. Sob o impacto da epidemia, espera-se que as políticas de infraestrutura e imobiliário de acompanhamento aumentem. Considerando os fatores de apoio político, trabalho apressado após a epidemia e baixa base no segundo semestre do ano passado, espera-se que os fundamentos da indústria da construção civil melhorem significativamente no segundo semestre do ano passado, o que deverá impulsionar a expansão da valorização do setor. Recomenda-se concentrar nas empresas centrais China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) , China Railway Group Limited(601390) , China Communications Construction Company Limited(601800) , China Railway Construction Corporation Limited(601186) e empresas estatais locais com elevado crescimento Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) . A cadeia de fabricação recomenda China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) , o líder de locação de equipamentos mecânicos Zhejiang Huatie Emergency Equipment Science & Technology Co.Ltd(603300) . Além disso, o código obrigatório para a conservação de energia de edifícios será oficialmente implementado em 1 de abril, o que deve acelerar o desenvolvimento da indústria de construção verde. Recomenda-se concentrar nos líderes de estruturas de aço Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) , Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) , líderes de microredes Acrel Co.Ltd(300286) , líderes de rede de distribuição EPCO Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) , líderes de transformação de poupança de energia de aquecimento Runa Smart Equipment Co.Ltd(301129) .
Dicas de risco: o risco de promoção de políticas é menor do que o esperado, o risco de impacto epidêmico é mais do que o esperado, o risco de contas a receber, risco de negócios no exterior, etc.
