Palestra toda segunda-feira: Revestimentos: a montante e a jusante da indústria midstream de rolamentos de pressão devem melhorar
Indústria de revestimento: a indústria está na hora mais escura, a desaceleração do setor imobiliário downstream torna a demanda menos ideal e o custo das matérias-primas upstream está em uma alta de todos os tempos. A estrutura da indústria é altamente fragmentada. Em 2020, a principal receita comercial da indústria de revestimento foi 305434 bilhões de yuans, e as principais empresas listadas Skshu Paint Co.Ltd(603737) , Asia Cuanon Technology (Shanghai) Co.Ltd(603378) representaram apenas 2,68% e 1,15%. As empresas ultramarinas ocupam o principal mercado e os players domésticos estão crescendo. Do ponto de vista da escala de receita e da imagem da marca, marcas estrangeiras como Nippon e Dulux têm grandes vantagens, e os players nacionais ainda têm um grande espaço para alcançar e crescer.
Preste igual atenção à construção e reconstrução de edifícios do lado da demanda downstream: o centro de crescimento da receita das empresas listadas de revestimento é mais de 20%, e a direção de flutuação ressoa com o ciclo imobiliário.A flutuação do crescimento da receita fica atrás da nova construção de imóveis por 2-5 trimestres e 1-2 trimestres antes da conclusão do imobiliário. Além da demanda por novas construções, os revestimentos podem ser os materiais de construção mais robustos na era da habitação de estoque, com um longo ciclo de vida. Em 2021, o número de áreas residenciais antigas atingirá 53000, além da transformação interna das casas existentes, e a demanda a longo prazo permanecerá alta.
O preço das matérias-primas a montante flutua muito: tomando Skshu Paint Co.Ltd(603737) como exemplo, o custo das matérias-primas representa mais de 83% do custo total. A mudança de preço das matérias-primas tem um grande impacto na rentabilidade das empresas. Entre todas as matérias-primas, pigmentos, enchimentos e emulsões representam uma proporção relativamente alta em termos de consumo unitário, e os custos de aquisição de emulsões, pigmentos, enchimentos e aditivos estão entre os três primeiros em termos de valor. Emulsão, tolueno e outras matérias-primas são produtos petroquímicos downstream, eo preço é obviamente afetado pelo preço do petróleo.Afectado pelo aumento contínuo no preço do petróleo bruto, Skshu Paint Co.Ltd(603737) nos três primeiros trimestres, o preço de compra da emulsão aumentou 41%, o preço do dióxido de titânio aumentou 51%, e o custo das matérias-primas por unidade de produto foi de cerca de 2480 yuan / ton, resultando em grande pressão global. Ainda há grande pressão no lado do custo em 2022. sob a suposição otimista, o custo da matéria-prima por unidade de produto é de 2836 yuan / ton, enquanto sob a suposição pessimista, o custo da matéria-prima por unidade de produto pode chegar a 3237 yuan / ton, um aumento de 31%.
Acompanhamento das principais sub-indústrias:
Vidro: a demanda se recupera, o estoque cai e o fundo de curto prazo apareceu. Em 1 de abril, o preço médio do último vidro na China foi de 205289 yuan / tonelada, queda de 1,96% em relação à semana anterior. A recuperação da demanda é relativamente lenta em comparação com os anos anteriores. As novas encomendas de usinas de processamento a jusante são gerais. coincide com o feriado do Festival de Qingming. Há pequenos planos de aumento em algumas regiões, principalmente no caso de apenas reabastecimento necessário. O inventário total de empresas de produção nas principais províncias de monitoramento foi de 56,24 milhões de caixas de peso, uma diminuição de 210000 caixas de peso em comparação com a semana passada, uma diminuição de 0,37%. A retoma esperada do aumento dos preços requer a catálise lógica de duas linhas principais: a demanda real da jusante excede a expectativa ou a contração do lado da oferta, e o mercado pode ser dominado a curto prazo. A demanda de conclusão existe objetivamente, mas precisa do aprimoramento da cadeia de capital imobiliário. Na semana passada, o lucro líquido médio da indústria variou e caiu para um nível baixo. Os preços dos fabricantes em algumas regiões têm estado próximos da linha de custos, e a vontade de reduzir ainda mais os preços sob pressão de custos não é forte. O choque de curto prazo não mudará o longo ciclo de negócios da indústria de vidro, e continuaremos a nos concentrar em recomendar Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) , um vidro luterano líder integrado com participação de mercado continuamente crescente, que entrou em um novo período de crescimento.
Cimento: o preço caiu e a recuperação da demanda é mais lenta do que nos anos anteriores. Em 1 de abril, o preço médio nacional do cimento era de 454,99 yuan / tonelada, queda de 0,39% em relação à semana passada. O preço do cimento irá estabilizar gradualmente e a oferta irá recuperar gradualmente, mas o crescimento da procura irá desacelerar e o espaço para a subida dos preços será reduzido. O inventário de empresas aumentou em comparação com a semana passada, e a taxa média nacional de capacidade de armazenamento de clínquer foi de 59,06%, um aumento de 3,37 PCTs em comparação com a semana passada. A carga operacional da usina foi de 42,98%, queda de 0,88 PCTs mês a mês. A diferença média de preço entre cimento e carvão neste período foi de 303,82 yuan / tonelada, um aumento de 11,23% em relação à última quinta-feira. Em comparação com o mesmo período do ano passado, a diferença média de preços entre cimento e carvão caiu 8,11%.
Materiais de construção de consumo: a janela de recuperação periódica surgiu. A superposição descendente dos preços do petróleo bruto e o levantamento das restrições de compra de imóveis em muitos lugares levaram a uma rápida recuperação dos materiais de construção de consumo. Espera-se que a recuperação global dure até a divulgação do primeiro relatório trimestral. O desempenho ainda está no período inferior, e a situação de diferenciação na indústria continua. Sugerimos selecionar líderes impermeáveis e de tubos com desempenho mais determinístico. Após a crise de comprometimento da indústria, a ênfase na qualidade dos negócios afrouxará ligeiramente o acelerador do crescimento. No entanto, acreditamos que a lógica de expansão da categoria e melhoria da concentração não mudou.Empresas de alta qualidade com atributos alfa como Yuhong e Weixing ainda são variedades escassas, e o aumento do lado do custo é apenas uma perturbação de curto prazo. Continue a recomendar Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) .
Revisão de mercado: a partir do fechamento de 1º de abril, o setor de materiais de construção subiu 6,29% e o índice CSI 300 subiu 1,24%. Do ponto de vista do ranking de placas, a placa de materiais de construção ficou em segundo lugar entre as placas Shenwan 31 na semana passada, com um aumento de – 11,41% no ano até à data, e ficou em 14º entre as placas Shenwan 31.
Cinco melhores ganhadores de ações individuais: Xiamen Wanli Stone Stock Co.Ltd(002785) , Shenzhen Universe (Group) Co.Ltd(000023) , Hainan Ruize New Building Material Co.Ltd(002596) , Skshu Paint Co.Ltd(603737) , Lets Holdings Group Co.Ltd(002398) .
Os cinco principais stocks com declínios: Luoyang Northglass Technology Co.Ltd(002613) , Luoyang Glass Company Limited(600876) , Shanghai Yaohua Pilkingyon Glass Group Co.Ltd(600819) , Jiangsu Jingxue Insulation Technology Co.Ltd(301010) , Zhengwei novo material.
Estratégia de investimento: foco em recomendar Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) , Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , líder de estrutura de aço Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) , Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) , negócios tradicionais mantendo alta prosperidade e entrando em um novo período de crescimento, e Xinyi Glass, líder da indústria com contínua melhoria da participação de mercado; Sugere-se prestar atenção ao líder da placa Dehua Tb New Decoration Material Co.Ltd(002043) .
Dica de risco: a demanda da cadeia imobiliária diminui, o investimento em infraestrutura diminui e o preço das matérias-primas flutua.
