A epidemia colocou pressão sobre a demanda no curto prazo, e a inflação apoiou os preços dos metais. O emprego não agrícola dos EUA em março foi ligeiramente inferior ao esperado, mas a taxa de desemprego caiu mais do que o esperado. Os dados não agrícolas permaneceram fortes como um todo. A expectativa do Fed de aumentar as taxas de juros permaneceu inalterada. A probabilidade de aumentar as taxas de juros em 50 pontos base em maio foi de 76,6%. Embora o preço do petróleo bruto e dos metais preciosos ainda seja fortemente apoiado pela inflação, o preço dos metais preciosos ainda está sob grande pressão. Afetado pelo impacto da epidemia e pelo declínio das exportações, o PMI de manufatura e serviços da China caiu abaixo do ponto crítico em março. Espera-se que a prosperidade aumente gradualmente com o alívio da epidemia e do conflito geopolítico. O objectivo anual de crescimento económico permanece inalterado e a implementação das políticas de acompanhamento continua a ser o foco das atenções.
A abertura gradual da janela de exportação de alumínio ainda apoiará o preço do alumínio, enquanto o preço do cobre é suportado pela demanda rígida. Na semana passada, o preço do alumínio SHFE caiu 1,9% para 22640 yuan / ton, e o preço do alumínio LME caiu 0,8% para 3412 yuan / ton durante o feriado de Qingming; O lucro bruto médio da indústria diminuiu 4% para 5368 yuan / ton. De acordo com dados eólicos, o estoque de lingotes de alumínio diminuiu em 2000 toneladas para 1,01 milhão de toneladas. O preço atual do alumínio é afetado principalmente pelos fundamentos da oferta e da demanda da China. Embora a produção ainda seja menor do que aquela no mesmo período em 2021 (de acordo com os dados de Baichuan Yingfu, a saída de alumínio eletrolítico na semana passada foi de cerca de 792000 toneladas, 30000 toneladas menos do que no mesmo período em 2022), a retomada da produção deve aumentar, sobrepor a interferência súbita da epidemia na concentração de processamento a jusante, atrasar a entrega de alguns produtos a jusante e estreitar o estoque de lingotes de alumínio. Embora a epidemia atual interfira com a demanda de processamento da China, considerando os conflitos geográficos e energéticos no exterior, ainda é uma restrição na oferta de alumínio eletrolítico. Espera-se que, com o advento da temporada de construção de pico tradicional, a abertura gradual da janela de exportação de alumínio ainda suporte o preço do alumínio. O preço do cobre SHFE caiu 0,65% para 73160 yuan / tonelada, o preço do cobre LME subiu 1,5% para 10419 yuan / tonelada durante o feriado do Festival de Qingming, o estoque LME + SHFE acumulou 56000 toneladas a 210000 toneladas, o conflito ucraniano russo continuou, a expectativa de aumento da taxa de juros fortaleceu-se sob a pressão inflacionária sobreposta, e o preço do cobre flutuou. Considerando o impacto atual da epidemia, a oferta e a demanda de cobre são fracas, mas a demanda rígida do lado da demanda ainda suporta os preços do cobre.
O preço do concentrado de lítio ainda está em uma tendência ascendente. Na semana passada, o preço do carbonato de lítio em Wuxi caiu 2,56% para 456000 yuan / ton, o preço do lítio em Baichuan permaneceu inalterado, o preço do spodumene permaneceu em 2775 dólares americanos / ton, e os preços do carbono industrial, carbono elétrico e hidróxido de lítio permaneceram em 4975, 5175 e 493900 yuan / ton respectivamente. Na semana passada, a taxa operacional de empresas de sal de lítio aumentou, beneficiando-se do aumento da temperatura em Qinghai e do fornecimento ascendente de minas de lítio.A taxa operacional e a saída de carbonato de lítio aumentou ligeiramente em 0,4% a 45,58% e 4217 toneladas, e a taxa operacional e a saída de hidróxido de lítio aumentou em 12,23%, 20,33% a 50% e 3948 toneladas respectivamente, mas ambas as taxas operacionais são mais baixas do que o nível dos anos anteriores. No lado da demanda, no curto prazo, sob a influência da epidemia, as encomendas de materiais catódicos em abril enfraqueceram ligeiramente. Afectadas pela suspensão de alguns modelos terminais, as encomendas de fosfato de ferro de lítio enfraqueceram, enquanto o impacto do preço do níquel nas baterias ternárias ainda existia, e a demanda por peças sobressalentes dos fabricantes de materiais diminuiu. No longo prazo, o volume de vendas de novas empresas de veículos de energia continuou a exceder as expectativas.Entre as novas forças de fabricação de veículos, o volume de vendas de Xiaopeng, ideal e Weilai em março foram 15400, 11000 e 10000 unidades respectivamente, com um aumento anual de 202%, 125% e 37,6%. Atualmente, a expansão da capacidade dos fabricantes de veículos formou uma demanda rígida por sal de lítio. Fabricantes de veículos e empresas de baterias cooperaram com empresas de sal de lítio para traçar o desenvolvimento de recursos de lítio, a fim de buscar canais de fornecimento determinísticos e diversificados de matérias-primas. A tendência de integração da cadeia da indústria de lítio pode ser promovida ainda mais no futuro. O preço do minério de lítio ainda está na tendência ascendente, que continua a formar um forte apoio para o preço do sal de lítio. De acordo com o anúncio da allkem, o preço de venda do concentrado de lítio Q1 é 2218 dólares americanos / tonelada seca. Ao mesmo tempo, estima-se que o preço de venda do concentrado de lítio Q2 é 5000 dólares americanos / tonelada, o volume de vendas é 50000 toneladas, e o custo correspondente do carbonato de lítio é mais de 300000 yuan / tonelada. A alta tendência operacional do preço do lítio permanece inalterada, e o reparo da avaliação do setor continua.
A correcção dos preços das terras raras acelerou. Na semana passada, a velocidade de correção de preços de praseodímio e óxido de neodímio acelerou, caindo em 9,05% para 905000 yuan / ton. Empresas de material magnético geralmente reduziram o preço à saída da fábrica de blanks, e as empresas comerciais continuaram a vender bens com lucro. O preço de praseodímio e óxido de neodímio caiu em 20000 yuan / ton por dia. Ao mesmo tempo, também acelerou o ajuste de volta de gadolínio e hólmio e outros produtos, e o preço do óxido de hólmio caiu em 9,94% para 1,63 milhão yuan / ton. A curto prazo, a tendência de inércia do mercado pode continuar na próxima semana. Sugere-se prestar atenção ao preço de listagem no norte após o feriado, ou pode haver alguma orientação sobre o preço do praseodímio e neodímio. Os preços das terras raras caíram e os lucros das empresas de materiais magnéticos melhoraram.
Ouro e prata permaneceram voláteis devido ao impacto esperado da aversão ao risco e aumento da taxa de juros. O ouro SHFE caiu 0,52% para 396,26 yuan / g, e a prata SHFE caiu 1,87% para 5038 yuan / kg; Durante o Festival de Qingming, o ouro Comex caiu 0,6% e a prata caiu 0,6% para US $ 1935 e US $ 24,6 por onça. O rendimento real dos títulos do Tesouro a 10 anos subiu 6pct para – 0,41%; A posição de ouro da SPDR diminuiu 2 toneladas para 1091 toneladas, e a posição de prata da SLV foi de 17400 toneladas. Os preços dos metais preciosos flutuaram, afetando principalmente pela expectativa de evitar riscos e aumento da taxa de juros. As dúvidas sobre o conflito entre a Rússia e a Ucrânia não desapareceram, e as relações da Alemanha com a Rússia estão a tornar-se cada vez mais tensas devido à liquidação de gás natural e à interrupção do fornecimento; O índice de preços PCE dos EUA continuou a subir e a pressão inflacionária permaneceu inalterada. Williams disse que, quando necessário, o Federal Reserve pode aumentar as taxas de juros em 50bp ao mesmo tempo. Sob os dados de alta inflação, a expectativa de aumento das taxas de juros aumentou, e ouro e prata permaneceram voláteis. Atualmente, o conflito geopolítico e a alta inflação ainda são os principais fatores de suporte para os preços dos metais preciosos. Sugere-se prestar atenção ao ritmo do aumento da taxa de juros do Fed sob pressão inflacionária.
Sugestões de investimento: no contexto do objectivo “duplo carbono”, prestar atenção às oportunidades históricas de investimento de novas energias e novos materiais, e concentrar-se em novos metais energéticos com forte procura e fraco padrão de oferta e novos materiais metálicos que beneficiam da modernização industrial e substituição doméstica. As fortes restrições sobre a oferta de recursos metálicos causados por baixo gasto de capital a longo prazo apoiarão a alta operação de preços de metais não ferrosos nos próximos anos. Ao mesmo tempo, com a expectativa de inflação ascendente e a flexibilização contínua da política monetária da China, as empresas de recursos de metal não ferroso inaugurarão oportunidades de investimento para reavaliação de valor. O lítio sugere prestar atenção a Tianqi Lithium Corporation(002466) , Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) , Chengxin Lithium Group Co.Ltd(002240) , Sinomine Resource Group Co.Ltd(002738) , Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) , etc; Sugere-se prestar atenção a Poco Holding Co.Ltd(300811) , Lizhong Sitong Light Alloys Group Co.Ltd(300428) , Guangdong Haomei New Materials Co.Ltd(002988) , Guangdong Hoshion Aluminium Co.Ltd(002824) , Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) , Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) , etc. para novos materiais; Titânio sugere prestar atenção a Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) Sichuan Anning Iron And Titanium Co.Ltd(002978) Western Metal Materials Co.Ltd(002149) , etc; Sugere-se prestar atenção a Sino-Platinum Metals Co.Ltd(600459) , Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) , Yintai Gold Co.Ltd(000975) , etc. para metais preciosos; Para metais industriais, sugere-se prestar atenção a Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) , Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) , Western Mining Co.Ltd(601168) , Zijin Mining Group Company Limited(601899) , Sunstone Development Co.Ltd(603612) , etc.
Factores de risco: a procura a jusante diminuiu mais do que o esperado, a política de restrição do lado da oferta alterou-se e a redução da liquidez da China é inferior ao esperado; Os EUA apertaram a liquidez mais do que o esperado; Os preços do metal caíram acentuadamente.
