É difícil aumentar as taxas de juro para vencer a inflação, e a taxa de juro real continuará a diminuir. Após a epidemia, a fim de estimular a economia, os países introduziram uma série de políticas frouxas. Políticas de estímulo fiscal e cortes nas taxas de juros levaram à emissão excessiva de dinheiro global. A oferta monetária é maior do que a demanda monetária necessária para liquidez, razão subjacente ao contínuo aumento da inflação. De acordo com dados históricos, o preço do ouro está altamente negativamente correlacionado com a taxa de juros real. Atualmente, a taxa de juros real dos títulos dos EUA a 10 anos tem sido em um nível historicamente baixo. Quando a expectativa de aumento da taxa de juros pelo Federal Reserve foi digerida pelo mercado, os dados de expectativa de inflação ainda é alta. Com fraco crescimento econômico, espera-se que a política de aperto fique atrás da inflação, a taxa de juros real é difícil de superar a inflação, eo preço do ouro é provável alcançar uma nova alta.
De uma perspectiva histórica: o desempenho dos ativos de estagflação na década de 1970 foi retomado, e o ouro superou significativamente outros ativos financeiros. Analisando as características do período de estagflação nos Estados Unidos entre as décadas de 1970 e 1980, acreditamos que a recessão econômica sob a expectativa de alta inflação é um sinal de estagflação. Atualmente, é difícil ver o ponto de inflexão da inflação global. A revolução da energia verde, epidemias repetidas, conflito Rússia Ucrânia e aumento dos custos do trabalho causaram a perturbação do lado da oferta ou o aumento dos custos da oferta. Com a estimulação da demanda sob a política frouxa, os preços das commodities continuam a subir, impulsionando a inflação. Atualmente, os spreads de longo e curto prazo das obrigações do Tesouro dos EUA têm estado invertidos, o que é um sinal importante para refletir a expectativa de recessão econômica. A economia dos EUA pode entrar em um período de estagflação. Olhando para trás no período de estagflação na década de 1970, os ativos físicos superaram os ativos financeiros como um todo, e os preços do ouro podem iniciar uma tendência ascendente.
Do ponto de vista do banco central: os bancos centrais do mundo expandiram muito suas tabelas, e a demanda por aumento das reservas de ouro é óbvia. Desde 2010, os bancos centrais de vários países adquiriram ouro líquido por 12 anos consecutivos, entre os quais a compra de ouro em mercados emergentes é relativamente forte, refletindo que os países começaram a prestar atenção ao risco de suas reservas cambiais desde a crise econômica de 2008, especialmente nos países em desenvolvimento. No contexto da expansão significativa dos bancos centrais globais, o crédito monetário é gradualmente desafiado. Os bancos centrais aumentarão a demanda por ouro para manter a estabilidade do valor da moeda e resistir ao risco de enfraquecimento do crédito em dólares americanos. Com os recentes riscos geopolíticos na Rússia e Ucrânia excedendo as expectativas, sob a influência do comportamento de compra de ouro do banco central, a aversão ao risco aqueceu, as posições de ETF de ouro recuperaram e há sinais óbvios de aumento da demanda de investimento.
Sugestão de investimento na indústria: A oportunidade de alocação de ouro está chegando. Em comparação com o ouro, a flutuação de valor das ações de ouro também é afetada por seus fundamentos e outros fatores, resultando na volatilidade do índice de ouro maior que o preço do ouro. Ao analisar a elasticidade de desempenho, devemos nos concentrar na proporção de produção de ouro mineral, no custo abrangente de controle de ouro e no planejamento de aumento da produção e armazenamento. Como a flutuação da tendência do custo da mineração de ouro em relação ao preço do ouro é insignificante, o aumento do preço do ouro pode levar diretamente ao aumento do lucro do negócio do ouro mineral, e o desempenho com alta proporção de ouro mineral tem maior flexibilidade para o desempenho do preço do ouro.
Empresas-chave: recomendamos o Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) internacional.
Dica de risco: os preços dos metais caíram acentuadamente; O progresso do projeto da empresa é menor do que o esperado; Riscos de segurança da produção; Riscos políticos nos países onde estão localizadas minas no exterior.
