Principais pontos de investimento
Restrições locais de compra e empréstimo continuam relaxadas, otimistas sobre a melhoria dos dados imobiliários e impulsionando a reparação da avaliação residencial
Lado da demanda de imóveis: em 1º de abril, Quzhou cancelou uma série de políticas de restrição de compra e venda implementadas por 21 anos; Em 2 de abril, Qinhuangdao emitiu a política de restrição de compra para resíduos de papel por 17 anos; Em 4 de abril, Lanzhou propôs aplicar para o primeiro conjunto de política de empréstimo à habitação para famílias que têm um conjunto de habitação e liquidaram o empréstimo. Tornou-se a segunda cidade em Zhengzhou a reconhecer o empréstimo, mas não a casa. Desde o início de março, muitas cidades fracas de segundo e terceiro e quarto escalões seguiram para flexibilizar a regulamentação, com ritmo acelerado e maiores esforços.
Lado da oferta imobiliária: em 1º de abril, rongchuang, China Fortune Land Development Co.Ltd(600340) , e Aoyuan divulgaram boas notícias uma após a outra. A extensão da dívida interna de Rongchuang rongchuang foi aprovada pelos investidores, China Fortune Land Development Co.Ltd(600340) a reestruturação da dívida foi promovida na essência e os ativos foram vendidos de forma constante. Aoyuan introduziu ativos estatais, investimentos de guerra e cooperação de socorro. Pode-se ver que os promotores imobiliários privados estão resolvendo riscos e aumentando seu apoio para alívio. De acordo com a retomada, a avaliação do setor imobiliário está fortemente ligada aos dados de vendas imobiliárias. Atualmente, a avaliação do setor imobiliário basicamente retorna ao nível sob a alta pressão da recessão imobiliária de 18 anos + guerra comercial dos EUA da China (como europoi 22x, gujia 19x, Minhua 11x, etc.), e chegou ao fundo. Espera-se que os dados de vendas imobiliárias de acompanhamento melhorem gradualmente. Ao mesmo tempo, o enfraquecimento do risco da cadeia de capital dos promotores imobiliários do lado da oferta reduzirá indiretamente a pressão sobre os fornecedores de imóveis, Além disso, não temos condições para implementar a reforma piloto do imposto imobiliário durante o ano. Acreditamos que um ambiente imobiliário estável terá um forte apoio para a avaliação e reparação de imóveis.
Excesso de EPS líder α O crescimento merece mais atenção e a quota de mercado aumenta sem problemas
(1) Espera-se que o primeiro relatório trimestral demonstre resiliência sob pressão:
Combinado com o acompanhamento recente, esperamos que o segmento doméstico líder de 22q1 ainda tenha um bom desempenho e mostre forte resistência ao crescimento no ambiente macro fraco e perturbado da epidemia em março. Por exemplo, gujia Q1 deve alcançar 15-20% de receita e crescimento do lucro, europay espera 15% de crescimento da receita e lucro ligeiramente mais lento, e Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) , Zhibang e medalha de ouro devem ter um crescimento de dois dígitos, Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) no caso da lacuna de negócios da Evergrande, também é esperado ter um alto crescimento de um dígito. Ao longo do ano, impulsionado pela recuperação da demanda após a epidemia e pela melhoria dos dados imobiliários, espera-se que o desempenho do q2-q4, líder domiciliar, seja melhor.
(2) a curto prazo, o pacote inteiro 315 alcançou bom efeito de drenagem e acelerou a concentração do tráfego da indústria:
Para o setor de personalização, 315 pode basicamente refletir a demanda geral e intenção de consumo de decoração este ano, e tem forte significado orientador para as perspectivas de negócios de todo o ano. Embora o armazenamento front-end de 315 tenha sido afetado pela epidemia no segundo semestre deste ano, os principais estoques asseguraram basicamente o crescimento do fluxo de passageiros de dois dígitos ano a ano, ao mesmo tempo que, impulsionados por pacotes como 39800 e 29800, o valor unitário do cliente também aumentou rapidamente; A principal razão por trás disso é que o pacote líder tem uma forte capacidade de atrair passageiros para a loja, enquanto as pequenas marcas da indústria não têm a cadeia de suprimentos e a capacidade geral de design foi ampliada. Além disso, os líderes domésticos de software também começaram a se envolver em negócios domésticos personalizados. Por exemplo, tornou-se o consenso dos líderes para acelerar o layout da integração de software + personalização, focar em toda a casa, fazer grandes pedidos de clientes e cavar profundo valor para o cliente.
(3) a médio e longo prazo, há mais espaço para melhorar a concentração, e a capacidade de colocação de fundação da frente, meio e fundo do líder é excessiva α O setor doméstico em crescimento também está entrando em um estágio de crescimento em que os fortes são constantemente fortes e o efeito Matthew é concentrado e acelerado. A escala de fábrica abrangente do setor doméstico é de quase 800 bilhões, incluindo cerca de 450 bilhões de personalização + software. Atualmente, o maior Oppein Home Group Inc(603833) 21 ano na indústria deve alcançar uma escala de 20 + bilhões, com uma participação de mercado de apenas 4% (calibre completo 2,5%), o que tem grande espaço para melhorias em comparação com a Europa, América, Japão e Coréia do Sul.
Depois de experimentar a expansão e integração da categoria (por exemplo, o roupeiro oupai e Zhibang superaram os armários de cozinha para se tornarem o maior negócio), algumas empresas começaram a entrar gradualmente no estágio de grande casa, que pode realmente fornecer cenas e serviços de consumo one-stop e realizar a captura do fluxo de passageiros front-end. Tomando 315 pacotes de marketing como exemplo, a lógica de negócios por trás da integração SKU de eletrodomésticos e acessórios de software é uma consideração da dimensão abrangente da empresa. Embora o conteúdo de todo o pacote seja semelhante em forma, os requisitos das marcas em digitalização, cadeia de suprimentos, construção de equipe e layout de capacidade são muito maiores do que antes. Típico Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) , Oppein Home Group Inc(603833) , através de serviços líderes e construção relacionada ao varejo, estão obviamente na vanguarda da indústria.
Aconselhamento em matéria de investimento
Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) – para se tornar a principal casa de varejo. A integração de software e customização tem alcançado resultados na transformação do varejo e melhoria da eficiência operacional nos últimos anos. Através da digitalização de lojas, a iteração do sistema de organização e a construção de serviços de distribuição de armazéns, o afundamento de canais e a operação de grandes lojas foram gradualmente endireitados. O recente plano de participação de revendedores da empresa vincula ainda mais o mecanismo interno. Atualmente, corresponde a 19x em 22 anos, com uma taxa de crescimento composto de 20-25% no futuro, e subestima o consumo de cavalo branco Oppein Home Group Inc(603833) – líder do provedor de serviços domésticos de uma parada. O crescimento constante dos grandes líderes domésticos tem vantagens significativas na gestão de canais, cadeia de suprimentos e construção de informações. Nos últimos anos, a empresa abriu os front, middle e back ends através do sistema CAXA, melhorou significativamente a eficiência, desenvolveu e integrou canais e integrou a entrada de fluxo da decoração da casa. No setor residencial, a capacidade de serviço abrangente é a mais proeminente e o marco de crescimento. Actualmente, corresponde a 21x em 22 anos, com uma taxa de crescimento composta de 15-20%. Ao mesmo tempo, também sugerimos que se concentre em líderes de pista de alta qualidade e subestimados, tais como Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) , Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) , Qumei Home Furnishings Group Co.Ltd(603818) , Minhua holdings, Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) , Goldenhome Living Co.Ltd(603180) .
Dicas de risco
A concorrência do setor se intensifica, a política imobiliária é apertada novamente e o custo das matérias-primas sobe acentuadamente.
