Vista central
Revisão de mercado: a flutuação era óbvia em março, e a placa flutuava para baixo. Em março, o setor de alimentos e bebidas A-share caiu 15,1%. Os subsetores diferenciaram-se significativamente, tendo os produtos cárneos aumentado mais (+ 2,3%); As bebidas não lácteas caíram mais (-15,2%).
Em março, a demanda e o custo do setor de alimentos de massa estavam significativamente sob pressão. Desde o primeiro trimestre, ocorreram surtos frequentes em todo o país, o que teve um certo impacto na recuperação do lado da demanda da placa. Enquanto isso, os preços das matérias-primas e materiais de embalagem subiram rapidamente recentemente, trazendo pressão de custos para a indústria. No entanto, de uma perspectiva ampliada, com o acúmulo de experiência em prevenção e controle epidêmico e o refinamento das medidas de controle, a demanda do consumidor será gradualmente enfraquecida pela epidemia. O aumento dos preços das matérias-primas é o desequilíbrio de curto prazo entre oferta e demanda causado por emergências. As empresas líderes podem expandir sua participação contra a tendência por meio do aumento do preço do produto, melhoria da eficiência da cadeia de suprimentos e bloqueio do preço das matérias-primas. Quando o custo cai, é mais provável liberar a elasticidade do desempenho.
Perspectivas: o desempenho melhorou mês após mês e a diferenciação dos setores subdivididos intensificou-se. ① Cerveja: a transmissão do aumento de preços é suave como um todo e espera-se que seja totalmente refletida na declaração Q1; De janeiro a fevereiro de 2022, a produção de cerveja aumentou 3,6% em relação ao ano anterior e recuperou bem. No entanto, o cenário atual da bebida tem sido muito impactado desde março, e o volume de vendas da indústria cervejeira deve estar sob pressão. ② Condimento: o aumento de preços industrial 21q4 trouxe renda incremental, mas a transmissão de preços é obviamente diferenciada. A transmissão de preços Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) é suave, e outras marcas ainda estão na fase de transmissão. Ao mesmo tempo, a epidemia repetida causou danos óbvios para a indústria de restauração, e o custo sobreposto continua a aumentar. Espera-se que a rentabilidade da indústria 22q1 ainda esteja sob grande pressão. ① Alimentos congelados rápidos: a pressão sob a base alta ainda está sobre, mas os revendedores estão ativos no reabastecimento do estoque após o Festival da Primavera. Sob a influência da epidemia, a demanda melhora mês a mês, mas o custo crescente arrasta para baixo os lucros de curto prazo. ① Snack food: as vendas terminais do Festival da Primavera estão em boas condições. Depois de entrar na baixa temporada, a epidemia eclodiu na China. Embora o bloqueio em algumas áreas estimulou o consumo doméstico, também teve um certo impacto no ritmo de entrega. Atualmente, os preços das matérias-primas e as taxas de transporte aumentaram ainda mais, e a pressão no lado dos custos é óbvia.
Sugestão de investimento: após correção precoce, a avaliação do setor entrou em um intervalo razoável, e a taxa de crescimento aparente do desempenho do segundo trimestre recuperará significativamente. É necessário prestar muita atenção ao ponto de inflexão da demanda e do custo. Diferente de 2020, a epidemia deste ano se beneficiou de variedades limitadas, e o custo excedeu as expectativas, e o fim do lucro ascendente continuará sob pressão. No entanto, após a correcção antecipada, a actual avaliação sectorial entrou num intervalo razoável. Ao mesmo tempo, após Q1, a pressão de crescimento aparente de produtos populares foi efetivamente liberada com o declínio da base. Acreditamos que devemos prestar atenção ativamente aos principais objetivos cuja avaliação caiu para um intervalo razoável e uma excelente vantagem competitiva a longo prazo. Com base na linha principal de investimento acima, recomendamos Tsingtao Brewery Company Limited(600600) , Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) , com progresso constante no processo high-end; Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) , o líder de queijo com grande espaço de mercado Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) ; Entre condimentos, Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) , Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) ; O líder do crescimento estável da faixa de alta qualidade Ligao Foods Co.Ltd(300973) , Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) ; Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) e outros que deverão mostrar gradualmente a eficácia da reforma.
Dica de risco: a macroeconomia não atende às expectativas, a epidemia continua se repetindo e problemas de segurança alimentar
