Sob o impacto da epidemia, oportunidades de investimento na cadeia imobiliária de infraestrutura podem reaparecer. Desde março, a situação epidêmica tem sido esporádica em muitos lugares do país, e o número de casos em algumas províncias e cidades aumentou rapidamente. Sob a influência da epidemia, o ritmo de recuperação da demanda foi interrompido, indicando que o crescimento constante requer maior apoio político, e a demanda interrompida pode se recuperar no futuro. À medida que a pressão descendente causada pela epidemia se intensifica, acreditamos que o governo irá relaxar ainda mais as políticas e fortalecer os estímulos, e a cadeia do setor de infraestrutura imobiliária pode ser refletida primeiro. Considerando que a política inicial de estímulo à infraestrutura foi colocada na pauta, espera-se que a política de acompanhamento imobiliário seja relaxada, incluindo o relaxamento da construção de empréstimos de promotores e compradores de imóveis, o aumento da construção de habitações públicas de aluguel, o auxílio dos promotores na reestruturação de suas dívidas e a redução dos requisitos de pagamento antecipado de mais governos locais. A situação desta vez é diferente daquela em 2020. Em 2020, as variedades com melhor desempenho são vidro, tubo, impermeável e assim por diante. A razão por trás disso é que essas categorias são altamente padronizadas e podem responder rapidamente à demanda pós-recuperação. Atualmente, a cadeia do setor imobiliário é fortemente impactada pelas políticas na fase inicial, e espera-se que o mercado se concentre mais nos líderes do setor, portanto, a triagem de ações individuais é mais importante do que a triagem de categorias subdivididas. Do ponto de vista do modelo de negócio, acreditamos que o modelo de contar com alta alavancagem para participar na compra centralizada de imóveis para obter alto crescimento nos últimos anos pode não ser aplicável no momento atual, correspondendo a melhor fluxo de caixa, variedades de subdivisão ou ações líderes com canais de distribuição elevados e usuários finais C serão mais favorecidos. Nesta base, devemos prestar mais atenção aos riscos causados pelas mudanças de preços das matérias-primas. Em comparação, acreditamos que as matérias-primas dos tubos de PP vêm de PPR. Desde 2021, a flutuação de preços é relativamente pequena em comparação com outras commodities a granel, eo risco de matérias-primas das empresas é relativamente menor do que o de vidro e impermeável.
Análise de mercado esta semana: nesta semana (2022 / 03 / 282022 / 04 / 01), o índice do setor de materiais de construção (CITIC) aumentou 5,7%, em comparação com o retorno excedente de Xangai e Shenzhen 300 foi de 3,3%. Ano até à data, o rendimento do setor de materiais de construção é de – 11,3%, em comparação com o rendimento excedente de CSI 300 é de 2,1%. Na semana passada, o rendimento do portfólio preferencial foi de 5,1%, comparado com o rendimento excedente do índice de materiais de construção foi de – 0,6%, e o rendimento acumulado/rendimento excedente foi de – 14,3/11%.
Resumo de dados semanais de materiais de construção: o preço médio do vidro float em todo o país esta semana foi 104,71 yuan / caixa de peso, para baixo 1,5% mês em mês e 9,2% ano a ano. O estoque foi de 56,24 milhões de caixas de peso, um decréscimo mensal de 0,4% e um aumento homólogo de 92,8%. Sob a influência da epidemia, o inventário e o preço do vidro podem flutuar no curto prazo. Esta semana, o preço médio do fio direto de enrolamento mainstream nacional foi de 6300 yuan / ton, alta de 0,1% no mês; O preço médio do fio eletrônico foi de 9363 yuan / ton, queda de 2,6% mês em mês; Esta semana, o preço médio de transação do mercado nacional de cimento foi de 512 yuan / ton, alta de 0,6% mês em mês. A fibra de vidro ainda mantém um equilíbrio apertado entre oferta e demanda, e espera-se que o alto preço seja mantido. Esta semana, a taxa de envio de cimento aumentou 1,4% para 57,9% mês a mês; A razão de capacidade de armazenamento foi de 62,7%, com decréscimo mensal de 3,0 PCT. Acreditamos que a atual epidemia nacional tem um certo impacto na indústria da construção civil, resultando em fraco desempenho de dados de remessas e taxa de capacidade de armazenamento.
A capacidade de produção de vidro diminuiu, e a capacidade de produção de fibra de vidro aumentou simultaneamente com o estoque: a produção de vidro retomou em março / reparo a frio 0 / 2, e a capacidade de fusão diária de vidro em produção foi de 172500 toneladas até o final de março, uma diminuição de 1400 toneladas / dia em comparação com o final de 22 de fevereiro. Em março, a indústria de fibra de vidro adicionou 160000 toneladas de capacidade de produção e 6253000 toneladas de capacidade de produção (anualizada).No final de março, o estoque de fibra de vidro era de 290000 toneladas.
Proposta de investimento e objecto de investimento
Recomendar CSG a ( Csg Holding Co.Ltd(000012) , comprar); Sob a situação de recuperação de infraestrutura, produtos de ciclo inicial são recomendados Sobute New Materials Co.Ltd(603916) ( Sobute New Materials Co.Ltd(603916) , comprar), Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) ( Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , comprar). Sugere-se prestar atenção à torneira de cimento Huaxin Cement Co.Ltd(600801) ( Huaxin Cement Co.Ltd(600801) , não classificado), Anhui Conch Cement Company Limited(600585) ( Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , não classificado), e Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) ( Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) , comprar). Combinação preferencial de materiais de construção Dongfang na próxima semana: CSG a, Sobute New Materials Co.Ltd(603916) , Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , Huaxin Cement Co.Ltd(600801) , Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552)
Dicas de risco
A taxa de crescimento do investimento em infraestrutura/imobiliário não atendeu às expectativas, e o preço das matérias-primas variou acentuadamente
