Principais pontos de investimento
Dados portuários no final de Março
(1) global: transferência de carga dos principais portos costeiros: ano a ano + 7,7%, incluindo transferência de comércio exterior + 9,2%
No final de março, o volume de carga dos principais portos costeiros foi de + 7,7% ano a ano; Entre eles, o rendimento do comércio exterior foi de + 9,2% em termos homólogos, um aumento de 13,4% face a – 4,2% em termos homólogos em meados de março.
(2) contêiner: a taxa de transferência de contêineres dos oito portos hub aumentou em + 5,6% ano a ano
No final de março, a vazão de contêineres dos oito portos hub foi de + 5,6% em relação ao ano anterior (o valor anterior foi de – 8,9%). Entre eles, a vazão de contêineres de comércio exterior foi de + 10,1% (o primeiro valor foi de – 1,2%) e a de contêineres de comércio interno foi de – 7,4% (o primeiro valor foi de – 24,4%) em termos homólogos. De acordo com a Associação Portuária da China, a recente epidemia de pneumonia covid-19 em Shenzhen, Xangai e outros lugares tem um certo impacto na produção do cais.
(3) rendimento dos bens-chave e inventário portuário
Petróleo bruto: em termos de rendimento, ano a ano + 23,4% (valor anterior – 3,8%); Em termos de depósito portuário, ano a ano + 26,1% (valor anterior – 3,3%). Minério de ferro: em termos de rendimento, ano a ano + 10,7% (valor anterior + 3,0%); Em termos de armazenamento portuário, na perspectiva de 45 portos em todo o país, o armazenamento portuário de minério de ferro em 1º de abril foi de 154 milhões de toneladas, um aumento de 17,5% em relação ao mesmo período do ano passado. Carvão: em termos de rendimento, Qinhuangdao Porto + Shenhua Huanghua Porto – 0,3% ano a ano (valor anterior – 15,2%); Em termos de depósito portuário, de acordo com o calibre do porto de Qinhuangdao + Shenhua Huanghua, ano a ano + 10,2% (valor anterior + 1,7%).
Espera-se que o ajustamento da política de tarifação tenha um impacto neutro no porto e continue a prestar atenção ao ajustamento da taxa de movimentação dos contentores
Espera-se que o ajustamento da política de tarifação tenha um impacto neutro no porto: em 2 de março, a comunicação da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma do Ministério dos Transportes sobre a redução e fusão das taxas portuárias e outras questões relacionadas ajustou os métodos de tarifação de dois portos: 1) cancelar o preço governamental do prêmio de segurança da instalação portuária, alterá-lo para o preço ajustado ao mercado e incluir a taxa fixa de operação portuária como sub-item, e a taxa não deve ser superior à norma de tarifação original, que não é reduzida ou cancelada; 2) Ajustar a estrutura de tarifação das taxas de pilotagem (deslocamento) por categoria e implementar ajuste de preços em diferentes proporções.
Continuar a prestar atenção ao ajuste da taxa de manuseio de contêineres: em 1º de dezembro do ano passado, Ningbo Zhoushan Port Company Limited(601018) anunciou que a taxa de manuseio de contêineres vazios e pesados de 20 pés e 40 pés das empresas de navegação será aumentada em cerca de 10% a partir de 1º de janeiro de 2022; Em 3 de dezembro do ano passado, Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) anunciou que a taxa de transferência de contêineres pesados de 20 pés para o comércio interno foi aumentada em cerca de 50%; Em 8 de dezembro do ano passado, Guangzhou Port Company Limited(601228) anunciou que a partir de 1 de janeiro de 2022, a taxa fixa para a operação portuária do modo comum de coleta de barcaça de contêineres pesados de comércio exterior será aumentada em cerca de 8%, e a taxa para o modo comum de coleta de contêineres pesados de comércio exterior e recipiente vazio será aumentada em cerca de 19%; Em 9 de fevereiro, Qingdao Port International Co.Ltd(601298) qqct anunciou que as taxas de manuseio de contêineres pesados de 40 pés e 20 pés no comércio exterior foram aumentadas em cerca de 14% e 12% respectivamente.
Medição de sensibilidade: espera-se que o ajuste de preços traga incremento da receita, mas não há custo marginal. Assumimos que o preço do negócio abrangente de contêineres em cada porto aumentará em 10%. Estima-se que:
1) Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) : em 2021, a receita do contêiner é de 14,906 bilhões de yuans, e o lucro líquido total atribuível à empresa-mãe é de 14,682 bilhões de yuans. Se o preço abrangente aumenta em 10%, a elasticidade do lucro estático é de cerca de 8%;
2) Ningbo Zhoushan Port Company Limited(601018) 2021 receita relacionada ao contêiner é de 6,748 bilhões de yuans, e o lucro líquido total atribuível à empresa-mãe é de 4,332 bilhões de yuans. Se o preço abrangente aumenta em 10%, a elasticidade do lucro estático é de cerca de 12%;
3) em 2021, a receita de qqct (51% participação acionária) responsável pelo negócio de contêineres foi de 4,189 bilhões de yuans, e o lucro líquido total Qingdao Port International Co.Ltd(601298) atribuível à empresa-mãe foi de 3,964 bilhões de yuans. Se o preço do contêiner aumentou em 10%, a elasticidade de lucro estático foi de cerca de 8%.
Ningbo Zhoushan Port Company Limited(601018) , Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) , Guangzhou Port Company Limited(601228) , Qingdao Port International Co.Ltd(601298) O ajustamento dos preços das taxas de manuseamento da qqct é um ajustamento ao preço publicado, mas deve notar-se que existem diferenças entre a taxa publicada e a taxa efectivamente acordada assinada com a empresa de transporte, e não exclui a adoção de estratégias de preços diferentes para clientes de diferentes companhias de navegação.
Últimos dados mensais dos portos
(1) em março, o fluxo de carga dos portos costeiros foi principalmente monitorado: ano a ano + 1,1% (valor anterior + 2,5%)
(2) contêiner: em março, a taxa de transferência de contêineres dos oito portos hub aumentou +1,8% ano a ano
Entre eles, a produção de contêineres de comércio exterior aumentou +3,9% (valor anterior + 2,7%) em relação ao ano anterior, com um aumento de 1,2pct.
(3) Produção de bens essenciais
Petróleo bruto: em termos de rendimento, a taxa homóloga em março foi de – 1,8% (valor anterior foi de – 14,9%); Minério de ferro: em termos de rendimento, em março foi de – 1,8% (valor anterior + 4,6%); Carvão: em termos de rendimento, a taxa homóloga em março foi de – 5,9% (o valor anterior foi de – 6,3%) (a Associação Portuária concentra-se no monitoramento do calibre portuário).
(4) Principais portos costeiros
Em fevereiro, a taxa de transferência de carga dos principais portos costeiros na província de Jiangsu aumentou rapidamente, e a taxa de transferência de carga Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) aumentou em + 10,6% ano a ano no mesmo mês. As taxas de crescimento anual do porto de Xiamen e Rizhao Port Co.Ltd(600017) mês foram de 8,5% e 8,0%, respectivamente.
Em fevereiro, a taxa de transferência de carga de Jiangsu aumentou ano a ano, com Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) taxa de crescimento de 17,2%. A taxa de crescimento anual do porto de Xiamen em fevereiro foi de 33,3%.
Portos-chave: em fevereiro, Qingdao Port International Co.Ltd(601298) (grande calibre da cidade) alcançou uma taxa de carga de 47 milhões de toneladas Qingdao Port International Co.Ltd(601298) taxa de transferência de carga de comércio exterior e taxa de transferência de contêineres aumentaram em + 4,6% e + 6,1%, respectivamente ano a ano.
Índice de taxa de envio mais recente
Índice de massa seca do Báltico (BDI): em 1 de abril, o índice BDI foi de 2357 pontos, uma diminuição de 8,2% em relação a 24 de março e um aumento homólogo de 15,2%.
Índice de transporte de petróleo bruto (BDTI): em 1º de abril, o índice BDTI foi de 1321 pontos, um aumento de 20,9% em relação a 24 de março e um aumento homólogo de 86,1%.
Índice de frete de contêineres de exportação de Xangai (SCFI): em 1 de abril, o índice SCFI foi de 4349 pontos, uma queda de 1,93% em comparação com 25 de março e um aumento significativo em termos homólogos de 69,2%.
Índice de frete de contêineres de exportação da China (CCFI): em 1 de abril, o índice CCFI foi de 3205 pontos, uma diminuição de 2,14% em comparação com 25 de março, com um aumento significativo em termos homólogos de 72,0%.
Aconselhamento em matéria de investimento
Qingdao Port International Co.Ltd(601298) : a lógica da quantidade e do preço é verificada gradualmente. Beneficiando do crescimento do negócio de contêineres impulsionado pela expansão das rotas e o lançamento de nova capacidade de carga líquida a granel na área portuária de Dongjiakou, a taxa de transferência de carga líquida a granel aumentou. Qingdao Port International Co.Ltd(601298) (grande calibre de mercado) completou 630 milhões de toneladas de taxa de transferência de carga em 2021, um aumento anual de + 4,3% e 23,71 milhões de TEU de taxa de transferência de contêineres, um aumento anual de + 7,8%; Em termos de taxas, em 28 de janeiro, 51% do patrimônio líquido do grupo Qingdao Port International Co.Ltd(601298) foi transferido para Shandong Port Group gratuitamente para completar o registro de mudanças industriais e comerciais, e o controlador real das ações Qingdao Port International Co.Ltd(601298) foi alterado para Shandong SASAC, promovendo ainda a melhoria do padrão portuário regional na província de Shandong. Espera-se que o lado da taxa continue a melhorar. Além disso, em 9 de fevereiro, Qingdao Port International Co.Ltd(601298) qqct anunciou que as taxas de manuseio de contêineres pesados de 40 pés e 20 pés para o comércio exterior serão aumentadas em cerca de 14% e 12%, respectivamente. A lógica do volume e do preço é gradualmente verificada.A empresa espera que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22q1 seja de 1,170 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 8,7%.
Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) : líder de valor subestimado, beneficiando das vantagens de localização, continua otimista sobre o crescimento da principal indústria portuária da empresa. Em 2021, a produtividade de contêineres da empresa aumentou +8,1% ano a ano, para 47,033 milhões de TEU, e a produtividade de carga aumentou +5,7% ano a ano, para 539 milhões de toneladas. Sob a premissa da prevenção e controle de epidemias recentes, a empresa ainda manteve operação 24 horas e promoveu constantemente a superposição de várias linhas de transporte e financiamento imobiliário.A empresa espera que o lucro líquido atribuível à empresa mãe em 22q1 seja de 5,18 bilhões de yuans, um aumento anual de 75,6%. Além disso, com a operação acelerada de capital e capacitação colaborativa multipartidária, a empresa planeja spin off e listar sua subsidiária Jinjiang shipping, e planeja investir estrategicamente Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) 372 milhões de ações. Após essa emissão, a empresa deve deter 23,08% das Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) ações.
Aviso de risco: deterioração do comércio global; A duração da epidemia global superou as expectativas; A política portuária foi inferior ao esperado.
