[mercado esta semana]
Shenwan agricultura, silvicultura, pecuária e indústria pesqueira (- 4,72%), ranking da indústria Shenwan (28 / 28); Índice de Ações de Xangai (-0,94%), CSI 300 (-1,06%), pequenas e médias empresas 100 (-2,14%);
[Vista central]
Indústria aquícola:
Em termos de suínos vivos, em 8 de abril, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma anunciou que a recente relação de preços de grãos suínos continuou a ser inferior a 5:1, que está na faixa de alerta precoce de nível 1 de queda excessiva. Acreditamos que a retomada dos trabalhos de recolha e armazenagem pela Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma estabilizará, em certa medida, a flutuação do mercado, aumentará a confiança do comércio de suínos a curto prazo e sobreporá a demanda de algumas empresas de abate por caça a pechinchas e reabastecimento, o que trará algum apoio ao preço do suíno. No entanto, a oferta global de suínos ainda é relativamente fraca. Ao mesmo tempo, a situação epidêmica local é repetida, a defesa não é reunida, o consumo de catering é suprimido e a recuperação do mercado deve ser limitada. Deve ser dada atenção contínua ao grau e duração do controle epidêmico.
Os preços dos suínos e os lucros da indústria flutuaram a um nível baixo, e a industrialização da capacidade de produção continuou, mas o sentimento de recuperação de Bo permaneceu. De acordo com a rede de porcos da China, a partir de 8 de abril, o preço dos porcos vivos (três yuan estrangeiros) era de 12,53 yuan / kg, queda de 0,1% em relação à semana passada. Ao mesmo tempo, a pressão da cadeia de suprimentos global e as disputas regionais aumentaram os preços a granel Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) , indiretamente aumentando o custo da criação de alimentos, e o lucro reprodutivo ainda está na faixa de perdas profundas. A partir de 8 de abril, o lucro da autocriação de suínos foi de -511,57 yuan / cabeça, e a capacidade de produção da indústria continuará. No entanto, também observamos que a disposição da indústria atual de eliminar a capacidade de produção não é tão forte quanto o esperado, o sentimento de recuperação no estágio final da exposição da indústria é forte e as famílias do grupo mantêm um ritmo estável de listagem. De acordo com dados de Yongyi, 40% das 10000 empresas de grande escala na província e 48% das empresas listadas esperam que o número de porcas diminua de abril a junho. Eles acreditam que a produção estável e o aumento da produção são responsáveis pela maioria, e a velocidade de remoção de capacidade pode ser menor do que o esperado.
Vendas das principais empresas de suínos listadas em março: o mercado de suínos enfraqueceu com a desaceleração da demanda após o festival, o preço do suíno diminuiu, o custo da ração sobreposta aumentou e a profunda perda de reprodução continuou. Em termos de volume, a expectativa das grandes empresas de suínos para o mercado futuro é fraca, e a parte sobreposta da tarefa de marketing é movida para o pós Festival, e o volume de marketing aumenta mês a mês. Em março, 4,1787 milhões de suínos foram vendidos por grandes empresas suinícolas (excluindo a pecuária original), com um aumento mensal de 47,5%. O volume de abate de porcos muyuan atingiu um novo preço alto. Após a linha de suínos em março, entrou na baixa temporada, a demanda global abrandou e o mercado de suínos caiu. Em março, o preço de venda de suínos das principais empresas suínas ainda estava caindo, mas apoiado pela demanda de reservas de armazenamento e abate, o declínio diminuiu. Muyuan, Zhengbang e Wenshi foram – 5,7%, – 3,2% e – 3,0% mês a mês, respectivamente.
A partir dos dados de ração, em 15 de março, a associação da indústria de ração anunciou a situação da produção de ração de janeiro a fevereiro de 2022. A produção total de alimentos industriais na China foi de 43,84 milhões de toneladas, um aumento anual de 3,5%. Entre eles, a produção de ração para suínos foi de 21,26 milhões de toneladas, um aumento homólogo de 2,9%. Mensalmente, a produção de ração para suínos em fevereiro foi de 9,24 milhões de toneladas, um aumento mensal de – 23,1%. Acreditamos que o declínio mensal em fevereiro foi devido à suspensão do Festival da Primavera e fatores estatísticos. A produção global de ração e demanda da indústria ainda estão em um alto nível, refletindo que o estoque da indústria suína ainda é relativamente frouxo. Sob a desaceleração da demanda após o festival, o preço do porco é difícil de ser forte no curto prazo.
Acreditamos que o jogo de prato de porco entrou na fase de 3.0. O modelo clássico de teia de aranha reflecte a lógica de mercado da redução de preços – redução da produção – oferta insuficiente – aumento dos preços – aumento da produção – redução dos preços. A partir do desempenho histórico e recente do mercado de capitais, o jogo do mercado de capitais contra o setor suinícola evoluiu gradualmente do “aumento de preços” (estágio 1.0) inicial para “redução da produção” (estágio 2.0) para “redução de preços” (estágio 3.0). O mercado de capitais digeriu a expectativa de redução de preços no início do ano, e formou com antecedência uma certa expectativa de redução da produção e expectativa ascendente no ciclo futuro. “Quanto menor o preço, menor a produção e maior o preço da ação”. A cadeia lógica do “modelo de teia de aranha” do jogo do mercado de capitais continua a avançar.
De acordo com nosso cálculo, na história, o valor médio de mercado das principais empresas de suínos listadas no ciclo 19-20 suínos atingiu o nível de 1200018000 yuan, enquanto o valor médio de mercado das principais empresas de suínos listadas no ciclo 15-16 suínos atingiu o nível de 8 Tcl Technology Group Corporation(000100) 00 yuan (como mostrado na figura abaixo). Acreditamos que o pano de fundo inicial do ciclo suíno de 19 a 20 anos é relativamente especial, e o impacto a curto prazo dos fatores de proteção ambiental e não praga na capacidade de produção da indústria é muito óbvio. Actualmente, se o ciclo do porco se inverte, é mais impulsionado pelos lucros das indústrias cíclicas. Referindo-se à avaliação, o ciclo de suínos de 15 a 16 anos (ou seja, o valor médio de mercado de cerca de 8000 yuans) é mais comparável. Acreditamos que sob o atual nível de valorização, o mercado refletiu uma certa expectativa de reversão do ciclo antecipadamente, mas o lucro descendente promove a desindustrialização da capacidade produtiva e o nível de consumo permanece por ser continuamente observado e verificado, e o setor suinícola entrará em uma fase de jogo mais intensa
Em termos de negociação, considerando que o mercado de capitais tem refletido a expectativa de uma certa inversão do ciclo suíno, sugere-se que se preste atenção à flutuação causada pela redução de preços a curto prazo e redução da produção. Na perspectiva dos recentes lucros reprodutivos, os lucros reprodutivos dos leitões autoreprodutores e terceirizados entraram na faixa de perdas profundas, e a capacidade de produção será acelerada. No entanto, esta rodada do ciclo suíno retornará ao Ciclo Épico de 19 anos, que não tem o ambiente externo de proteção ambiental e impacto não praga na capacidade produtiva, sugerindo-se manter expectativas racionais.
Em termos de frangos de corte, acreditamos que os fundamentos de oferta e demanda de frango de penas amarelas promoverão o ciclo de mercado para cima. 1) No lado da oferta, a perda de reprodução a longo prazo na fase inicial torna óbvia a capacidade de produção da indústria. A associação chinesa de frangos de corte está em uma posição baixa há quatro anos. Acreditamos que a produção global de frangos de penas amarelas em 22 anos estará em um nível baixo nos últimos anos. 2) No lado da demanda, à medida que o mercado de suínos vivos e outras proteínas animais afunda, a compressão de substituição da demanda de frangos de corte de penas amarelas diminuirá gradualmente e a margem será melhor. Além disso, o consumo de aves vivas suprimidas pela epidemia foi totalmente digerido nos últimos dois anos, com uma melhoria marginal. Preste atenção a Jiangsu Lihua Animal Husbandry Co.Ltd(300761) , Hunan Xiangjia Animal Husbandry Company Limited(002982) , Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) e outros assuntos relacionados. Em termos de integração da cadeia industrial, acreditamos que as principais empresas de melhoramento se estendem ao abate e processamento downstream, fabricação de alimentos e até mesmo vendas terminais em virtude de suas vantagens de integração upstream e em larga escala, com enriquecimento contínuo dos negócios e melhoria contínua de valor. Espera-se que as principais empresas de criação confiem em suas principais vantagens para melhorar continuamente sua competitividade e abrir a curva de crescimento do desempenho.
Destaques: A aquicultura líder em grande escala da China [ Muyuan Foods Co.Ltd(002714) ] com vantagens óbvias de custo, novas forças da aquicultura em grande escala [ Fujian Aonong Biological Technology Group Incorporation Limited(603363) ] com vantagens de capacidade e potencial de expansão, [ New Hope Liuhe Co.Ltd(000876) ] e [ Fujian Sunner Development Co.Ltd(002299) ] com rápido progresso na integração da cadeia industrial.
Indústria de plantio: a indústria de sementes inaugurou uma oportunidade histórica de “superposição trifásica”. Durante o período político, em 11 de fevereiro, o Conselho de Estado emitiu o “14º plano quinquenal” para promover a modernização agrícola e rural, no capítulo “Promover o desenvolvimento impulsionado pela inovação”, enfatizando mais uma vez a revitalização da indústria de sementes – fortalecimento da proteção dos recursos de germoplasma, realização de inovações de melhoramento genético, fortalecimento da construção da base da indústria de sementes e fortalecimento da fiscalização do mercado da indústria de sementes. Durante o período industrial, os preços dos grãos a granel permaneceram altos, a disposição dos agricultores para cultivar grãos aumentou e os estoques de sementes de milho e arroz, oferta e demanda foram otimizados, promovendo a prosperidade da indústria de sementes.
O período técnico é de 22 anos, e espera-se que o melhoramento biológico seja popularizado. Espera-se que o plano de promoção da reprodução biológica no futuro próximo seja claro: 1) a versão baixa do plano envolve apenas a promoção na Mongólia Interior e Yunnan; 2) Com base na versão baixa, a versão média também populariza as principais áreas produtoras de milho no nordeste da China; 3) A versão superior será totalmente lançada. Acreditamos que, considerando a determinação nacional em promover a revitalização da indústria de sementes e a atual situação atual do plantio, há uma alta probabilidade de que a versão chinesa seja finalmente lançada.
A médio e longo prazo, estamos firmemente otimistas quanto às perspectivas da indústria nacional de sementes e à melhoria dos fundamentos das empresas de sementes relevantes. Sob a bandeira da revitalização da indústria de sementes, a iteração e reconstrução da indústria são constantemente implementadas de cima para baixo, o que é altamente determinista. “Iteração” refere-se à iteração da tecnologia de melhoramento biológico. Em janeiro, políticas relevantes sobre transgene e edição gênica foram implementadas para apoiar a aprovação eficiente de variedades relevantes e mostrar a determinação e força da política. Na conferência nacional para promover o trabalho de apoio à excelência das empresas de sementes, foi mais uma vez enfatizado que “devemos melhorar e fortalecer uma série de empresas líderes da indústria de sementes com capacidade de inovação integrada e adaptar-se à demanda do mercado, e criar a força de espinha dorsal para a revitalização da indústria de sementes”. As empresas líderes de sementes com vantagens de pesquisa científica se tornarão cada vez mais proeminentes. “De cima para baixo” refere-se à implementação de políticas, sistemas, supervisão e aplicação da lei sob a bandeira da revitalização da indústria de sementes.
Em termos de negociação, acreditamos que embora haja um ciclo temporal para a conquista do desempenho da indústria, a revitalização da indústria de sementes é sustentada e certa. O ciclo de saque inevitavelmente levará à liquidação de fundos “impetuosos” e flutuações, mas também traz oportunidades de alocação de caça a pechinchas para fundos de “longo prazo”. Retire-se da “espuma flutuante” com altas expectativas de curto prazo, e com a supressão de estilo chegando ao fim, haverá melhores oportunidades de negociação.
Recomendação chave: líder da indústria de sementes [ Yuan Longping High-Tech Agriculture Co.Ltd(000998) ] com reserva de traços geneticamente modificados, e [ Beijing Dabeinong Technology Group Co.Ltd(002385) ] com tecnologia geneticamente modificada líder e vários negócios.
Indústria de animais de estimação: a indústria de animais de estimação é uma faixa de alta qualidade que atende ao desenvolvimento social e tendência de consumo. De acordo com o livro branco sobre a indústria de animais de estimação da China, a indústria de animais de estimação da China tem uma escala de mercado de 100 bilhões, com uma taxa de crescimento anual composta de quase 20%. Atualmente, gigantes no exterior ocupam uma alta parcela dos segmentos de mercado médico e de alimentos para animais de estimação da China. Acreditamos que a marca de empresas OEM domésticas continuará a acelerar, e terá vantagens comparativas na compreensão e aprofundamento dos canais tradicionais e modernos chineses.A indústria de animais de estimação inaugurará oportunidades de substituição doméstica, e continuaremos a acompanhar e prestar atenção. Recomendação chave: Líder da indústria de alimentos para animais de estimação da China [ Yantai China Pet Foods Co.Ltd(002891) ].
Indústria de grãos e petróleo: afetada pelo ciclo Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) , a perturbação da cadeia de suprimentos global sob a epidemia e outros fatores, os preços da soja e outras oleaginosas aumentaram, a pressão do lado do custo das empresas de grãos e petróleo tornou-se proeminente e os lucros espremidos diminuíram significativamente. Acreditamos que o desempenho das empresas de grãos e petróleo deve impulsionar com a melhoria marginal da pressão no lado dos custos – o ciclo futuro Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) e a recuperação do consumo após o abrandamento da epidemia no lado da demanda. Concentre-se na gestão integrada da cadeia de abastecimento e na operação das principais empresas.
Recomendação chave: líder de grãos e óleo [ Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) ], que se espera desenvolver no negócio geral de cozinha.
Dica de risco: a recuperação econômica é menor do que o esperado, a situação epidêmica, etc
