Tendências recentes da indústria e pontos de vista fundamentais:
Evolução recente na indústria do cimento: o índice de cimento subiu 5,47% na semana passada, superando o índice de materiais de construção e o CSI 300. De janeiro a fevereiro, a produção de cimento foi de 199 milhões de toneladas, uma diminuição homóloga de 17,8%. Principalmente devido ao fraco desempenho do lado da demanda, a taxa média global de embarque de cimento de janeiro a fevereiro foi 12 PCT menor do que a do mesmo período do ano passado, e os esforços de deslocamento de pico e desligamento foram fortalecidos. Afectado pela epidemia em março, a recuperação da demanda foi bloqueada, e esperamos que a produção continue a diminuir significativamente ano após ano. Na semana passada, o preço do mercado nacional de cimento foi 509 yuan / ton, para baixo 3,1 yuan / ton mês em mês. As áreas de declínio de preços estão concentradas principalmente na China Oriental e no Sul Central da China, com uma escala de 20-30 yuan / ton; A área de aumento de preços é principalmente Chongqing, com uma escala de 70-80 yuan / ton. Após o Festival de Qingming, a demanda do mercado de cimento da China aumentou ligeiramente. Devido à recorrência da epidemia, o controle nas áreas ainda é relativamente rigoroso, especialmente o transporte rodoviário pobre, o que dificulta a recuperação da demanda a jusante. Ao mesmo tempo, devido à escassez de fundos a jusante, a demanda é tépida, eo preço do cimento mantém uma tendência de ajuste volátil.
Visão central: desde o início da última década até o final da alta temporada (5,30), o valor médio do aumento máximo do índice de cimento foi de 35,3%, o menor em 21 anos foi de 14,5%, e o aumento máximo do índice de cimento desde o início do ano foi de apenas 10%. Acreditamos que o ambiente político atual é mais favorável do que em 21 anos, e ainda há espaço para aumento subsequente. O relatório de trabalho do governo mencionou a meta de crescimento do PIB de 5,5% em 2022, a confiança no crescimento estável é reforçada ainda mais, e o cimento é esperado para se beneficiar. Julgamos que o lado da demanda de todo o ano ainda é resiliente, Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) , Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) divulgou sucessivamente o anúncio da pré-dedução do desempenho no primeiro trimestre, e o lucro líquido deduzido da empresa não-mãe diminuiu em 50% – 60% e 73% – 88% ano a ano. Esperamos que o volume de vendas e o lucro bruto por tonelada sejam inferiores ao ano passado, mas julgamos que 22q1 ou o ponto baixo da indústria. Após a epidemia do segundo trimestre se recuperar, com o enfraquecimento do impacto do preço do carvão ano a ano + a abertura do aumento dos preços, o desempenho pode melhorar trimestre a trimestre, e todo o ano ainda é esperado alcançar um crescimento estável, Espera-se que a avaliação seja reparada. No médio e longo prazo, o cimento entrou em um período de demanda descendente. No futuro, a indústria se concentrará nas oportunidades trazidas pela mudança do lado da oferta da indústria sob os objetivos de “duplo controle” e “duplo carbono”: a) a política exige que a proporção de capacidade de referência em 2025 ultrapasse 30%, e a capacidade da indústria de 2500t/D e abaixo deve se retirar uma após a outra no futuro, e a capacidade total diminuirá em mais de 8,6%. b) A indústria do cimento deve ser incluída no comércio de carbono no futuro. A transformação do imposto de carbono + redução de emissões intensifica a pressão de custos das pequenas empresas, destaca a principal vantagem competitiva, espera-se expandir ainda mais através de fusões e aquisições, melhorar a voz e gradualmente aumentar o centro de preços. A médio e longo prazo, a indústria do cimento como um todo pode desenvolver-se na tendência de “redução de volume e aumento de preços”. Depois de ser incluída no comércio de carbono, pode acelerar a melhoria da concentração do lado da oferta, e a melhoria da participação principal deve apoiar o crescimento do desempenho. Do ponto de vista da rentabilidade e valorização de dividendos, os estoques de cimento ainda apresentam alta relação preço de desempenho de investimento.
Recomendar [ Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) ], [ Huaxin Cement Co.Ltd(600801) ], líder [ Anhui Conch Cement Company Limited(600585) ], com foco na liderança Jiangxi [ Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) ] e líder noroeste [ Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) ], que são esperados para se beneficiar do desenvolvimento de infraestrutura.
