Resumo do relatório
Esta semana, discutimos as vantagens competitivas e o valor do investimento da haijiya médica.
1. Haijiya médico: o serviço médico de câncer líder da China, com expansão abrangente da extensão endógena. Haijiya médico é atualmente o maior grupo privado de serviços médicos de câncer da China. A empresa começou com o negócio de radioterapia e gradualmente estabeleceu uma rede de hospitais e centros de radioterapia com departamento de oncologia como núcleo. Atualmente, a empresa tem 10 hospitais privados com fins lucrativos, gerencia 2 hospitais privados sem fins lucrativos e fornece serviços de centro de radioterapia para 18 parceiros hospitalares, O esquema de negócios abrange 18 províncias e cidades. De 2017 a 2021, a receita da empresa aumentou de 597 milhões de yuans para 2,315 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento composta de 40,33%, o lucro líquido atribuível à mãe aumentou de – 46 milhões de yuans para 441 milhões de yuans, e o lucro líquido ajustado atribuível à mãe aumentou de 49 milhões de yuans para 451 milhões de yuans, com uma taxa de crescimento composto de 74,18%.
2. o sistema interno de gestão da operação é eficiente, o modo externo da expansão é maduro, e o negócio é altamente reprodutível
(1) o sistema de gestão interna da haijiya médica é maduro e eficiente. O sistema de Dean duplo e o sistema de gestão altamente modular asseguram efetivamente a eficiência da operação do novo hospital da empresa. O ciclo de preparação e o ciclo de lucro do novo hospital são significativamente menores do que a média da indústria. Além disso, existe um conjunto de medidas eficazes para garantir a integração da empresa após a aquisição.
(2) o negócio de radioterapia tem as características de alto lucro bruto, alta padronização e alta aderência do paciente. Ele pode fornecer fluxo de caixa estável e de alta qualidade para hospitais recém-abertos. É um negócio piloto ideal para a expansão hospitalar. A empresa faz pleno uso do custo e vantagens técnicas de sua própria configuração de equipamentos de radioterapia, organiza um grande número de centros de radioterapia de terceiros, efetivamente acumula recursos locais de relacionamento paciente, médico e governo, e estabelece uma boa base para hospitais subsequentes auto-construídos.
3. A extensão continua a expandir a capacidade de serviço da rede médica, e a operação dos hospitais centrais é estável
(1) crescimento endógeno: espera-se que os projetos de fase II de Shanxian haijiya, Chongqing haijiya e Chengwu haijiya sejam colocados em uso sucessivamente de 2022 a 2023, o hospital recém-construído Liaocheng haijiya foi colocado em uso e Dezhou haijiya, Wuxi haijiya, Longyan haijiya, Changshu haijiya e Anyang haijiya sejam abertos sucessivamente de 2022 a 2024. Estima-se que o número de camas na empresa atinja 10000 até 2023. (2) Extensão M & A: a empresa manterá o M & um ritmo de 1-2 hospitais a cada ano. Em 2021, a empresa adquirirá o hospital Suzhou Yongding e o hospital Hezhou Guangji, espessando significativamente o desempenho da empresa em 2022.
Empresas coligadas: haijiya medical.
Análise de mercado: nesta semana (4 de abril a 8 de abril), o setor biomédico caiu 3,66%, abaixo do desempenho do índice CSI 300 em 2,59pct e do índice gema em 0,02pct, ocupando o 22º lugar entre as 30 indústrias primárias CITIC. Esta semana, os subsetores da medicina CITIC caíram em certa medida, com o declínio de 1,71%, 2,16%, 3,25%, 3,49%, 3,66%, 4,18%, 4,87% e 6,15%, respectivamente, na medicina tradicional chinesa, medicina proprietária chinesa, dispositivos médicos, serviços médicos, biomedicina, matérias-primas químicas, circulação farmacêutica e agentes químicos.
Sugestões de investimento:
Vista recente: empresas de alta qualidade tornaram-se cada vez mais rentáveis. No curto prazo, continue sugerindo duas ideias, de preferência:
1. crescimento rápido, melhoria contínua do desempenho e escala razoável da avaliação.
1) vacinas: Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) , Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) e Shenzhen Kangtai Biological Products Co.Ltd(300601) ;
2) consumíveis orais: Yantai Zhenghai Bio-Tech Co.Ltd(300653) (osso biológico ativo será aprovado em breve); Anjo dos tempos (líder ortodôntico invisível local)
3) vida relacionada a montante: Jenkem Technology Co.Ltd(688356) (derivado PEG), Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) (enzima molecular), Acrobiosystems Co.Ltd(301080) (reagente proteico recombinante).
2. O risco negativo é limitado, esperando os Fundamentos catalisarem.
1) setor de produtos sanguíneos (espera-se que as empresas líderes se beneficiem do 14º plano quinquenal de estações de celulose em muitas províncias e abram ainda mais o crescimento do volume de celulose, incluindo Beijing Tiantan Biological Products Corporation Limited(600161) e Hualan Biological Engineering Inc(002007) );
2) sector farmacêutico ( Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) , Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) , Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) , Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) (perturbações políticas a curto prazo não alteram a lógica de desenvolvimento a longo prazo),
3) líderes de serviço privado: haijiya médica e Jinxin reprodutiva;
4) China sublingual dessensibilização faucet Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) ;
5) Empresa farmacêutica líder da China de vidro Shandong Pharmaceutical Glass Co.Ltd(600529) .
3. continuar a prestar atenção à detecção do antígeno covid-19. 1) Recomendado: Guangzhou Wondfo Biotech Co.Ltd(300482) , Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) , Sino Biological Inc(301047)
Perspectiva de médio e longo prazo: preste atenção à invariância da mudança e procure oportunidades com relativa certeza. O impacto da mineração centralizada continua a expandir-se. A oportunidade ao nível do investimento reside no fato de que o estabelecimento da mineração centralizada é baseado em “múltiplas empresas fornecem variedades mutuamente substituíveis, e a capacidade de produção pode ser fornecida indefinidamente em teoria”. A base para as empresas manterem o preço do produto e o espaço de lucro é o padrão de concorrência, e o padrão de concorrência excelente dinâmico reside na capacidade de desenvolver continuamente produtos e iteração do produto, que permanece inalterada.
Inicie a reforma DRG / Dip em 2022. Como meio de pagamento, o papel central dos DRGs é alcançar um equilíbrio entre melhorar a eficiência e a qualidade do diagnóstico e tratamento e garantir a sustentabilidade do seguro médico através de uma gestão refinada do seguro médico. Hospitais que não podem se adaptar ativamente às regras do jogo serão eliminados. A oportunidade ao nível do investimento reside no fato de excelentes instituições médicas privadas terem prestado mais atenção ao controle de custos por muito tempo, com maior eficiência operacional e vantagem competitiva.
A tendência geral do desenvolvimento industrial é: China Meheco Group Co.Ltd(600056) fabricação industrial é atualizada, a competitividade é continuamente melhorada e move-se upstream na cadeia de valor de produção global.
A competitividade das matérias-primas a montante é proeminente:
1) biológico “núcleo” – cadeia industrial de apoio da ciência da vida: as empresas domésticas desenvolveram-se rapidamente, a qualidade do reagente atingiu o nível líder internacional, e sua competitividade foi continuamente melhorada.Entrando no mercado externo através da vantagem comparativa global, a China beneficia da lógica alternativa doméstica, com alto crescimento e grande potencial de desenvolvimento.
2) Matérias-primas IVD e consumíveis: epidemia de covid-19 abre a janela para a transferência global de matérias-primas IVD e produção e cadeia de suprimentos de consumíveis para a China. Processo de internacionalização acelerado: com o avanço das tecnologias-chave das empresas chinesas, não só a taxa de localização do mercado chinês está acelerando, mas também algumas empresas de alta qualidade têm a força para competir com gigantes internacionais.
1. Manufacturing atualização da indústria farmacêutica e melhoria contínua da competitividade:
Upstream: cadeia industrial de apoio à ciência da vida, matérias-primas IVD e consumíveis, alvos relacionados: Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) , Sino Biological Inc(301047) , Acrobiosystems Co.Ltd(301080) , Suzhou Nanomicro Technology Co.Ltd(688690) ; Dispositivos médicos de ponta: endoscópio e sequenciador, assuntos relacionados: Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) , Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) , Sonoscape Medical Corp(300633) , endoscópio Aohua, Micro-Tech (Nanjing) Co.Ltd(688029) ; Huada Zhizao (aplicação IPO em curso); Layout internacional de dispositivos médicos, assuntos relacionados: Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) ;
Outros: Jenkem Technology Co.Ltd(688356) , Shandong Pharmaceutical Glass Co.Ltd(600529) .
2. preste atenção ao padrão de fornecimento: produtos de sangue, assuntos relacionados: Beijing Tiantan Biological Products Corporation Limited(600161) , Boya Bio-Pharmaceutical Group Co.Ltd(300294) e Pacific Shuanglin Bio-Pharmacy Co.Ltd(000403) ; Preparação de dessensibilização, assunto relacionado: Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) .
3. Setor privado de serviços médicos com concorrência diferenciada. Oftalmologia, Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) ; Odontologia, Topchoice Medical Co.Inc(600763) ; Reprodução assistida, reprodução Jinxin; Serviços de tratamento do cancro, Hagia.
Farmácia secção 4. Objetos relacionados: Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) , Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) , Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) e Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) .
5. Envelhecimento e melhoria do consumo.
Vacina de classe II, alvos relacionados: Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) , Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) e Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) ; Ortodontia invisível, assuntos relacionados: Anjo dos tempos;
Dicas de risco: risco de política, risco de preço, risco de desempenho menor do que o esperado, risco de P & D de produtos, risco de progresso de expansão menor do que o esperado, risco de acidente médico, incerteza da epidemia de vírus covid-19 no exterior, risco de integração de M & A menor do que o esperado, etc.
