Aconselhamento em matéria de investimento
Tópico especial desta semana: licor secundário de alta qualidade após a epidemia. Do ponto de vista da distribuição regional, o disco básico do alvo sub high-end na província é menos afetado pela epidemia, e há diferenciação fora da província, mas o impacto é controlável. 1) Fenjiu: o mercado na província é menos afetado pela epidemia (representando 40%), o impacto regional em torno de Shanxi vem principalmente de Shandong, Pequim, Tianjin e Hebei, e o impacto dos mercados emergentes vem principalmente da China Oriental. Combinado com um inventário de canais mais benigno, o Fen Liquor terá um impacto relativamente pequeno. 2) Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) : a proporção de ginseng / bêbado interno na província é de cerca de 55% / 30% respectivamente, e o impacto da epidemia é pequeno. Espera-se que a proporção de Shandong fora da província seja de quase 10%, mas o impacto da epidemia abrandou; Espera-se que a proporção de Beijing Tianjin Hebei, do Sul da China e do Leste da China seja de cerca de um dígito mediano, e o impacto faseado é limitado em consideração geral. 3) Vontade: a proporção na província é baixa no high-end secundário; A região nordeste fora da província, Pequim Tianjin Hebei, Shandong e áreas ao redor do Lago Taihu são afetadas em graus variados, enquanto a proporção de Anhui e Zhejiang ainda é relativamente pequena, e o impacto geral será ligeiramente maior.
No geral, acreditamos que o impacto desta rodada de epidemia nas vendas móveis secundárias high-end é controlável. Na baixa temporada do consumo de bebidas alcoólicas de março a abril, as vendas móveis representam cerca de 13% e o mercado na província é basicamente estável, enquanto a distribuição fora da província é descentralizada. Recentemente, de acordo com o feedback do canal, o ritmo do pagamento do segundo trimestre em algumas regiões será atrasado mais tarde. As empresas de bebidas alcoólicas geralmente mantêm o canal benigno através de medidas como controle de mercadorias. O preço ainda é estável após o festival, a energia potencial da marca não é reduzida, e a concentração é esperada para aumentar. Sugerimos olhar para o longo prazo a partir do curto prazo. Durante o período do 14º Plano Quinquenal, o licor sub high-end sempre foi um sub-setor de centro de crescimento relativamente alto no setor de bebidas alcoólicas, e seu desempenho tem uma certa elasticidade.
Licor: durante a semana, o sentimento da placa estava sob pressão, espera-se que o impacto da epidemia continue, e o mercado está preocupado com o impacto nas vendas dinâmicas de bebidas alcoólicas. Acreditamos que março a abril não é a alta temporada para o consumo de bebidas alcoólicas. Se considerarmos o impacto da falta de cenários de consumo sob controle epidêmico sobre as vendas dinâmicas anuais, esperamos que o impacto do licor high-end seja relativamente baixo (Maotai basicamente não tem impacto), e o impacto do licor secundário high-end esteja em um pequeno dígito (Fenjiu relativamente baixo); Devido ao impacto da epidemia em Jiangsu e Anhui, espera-se que o licor local esteja no meio a grandes dígitos únicos, mas a taxa de demanda por alguns banquetes rígidos será reabastecida no futuro. Se o impacto da epidemia desacelerar, espera-se que o impacto das vendas móveis seja principalmente a perturbação do ritmo entre os meses. Sugere-se continuar a prestar atenção à liberação da demanda nas estações de pico subsequentes. Atualmente, ainda somos os primeiros a promover high-end, com foco em sub high-end e vinho imobiliário.
Cerveja: acreditamos que a cerveja é a principal sub-placa na linha principal de reparo epidêmico, esperando que o ponto de inflexão da demanda apareça. O período de março a abril ainda é o off-season, e os canais começam a preparar mercadorias na alta temporada em meados e final de abril. Assumindo que a prevenção e controle epidêmico na alta temporada é apropriada, o número base no ano passado é baixo, e alguma demanda compensatória é compensada, espera-se ainda perceber a lógica do aumento de volume. Ao mesmo tempo, a transmissão do aumento de preços na fase inicial é relativamente suave, e o conflito entre a Rússia e a Ucrânia intensifica a flutuação dos preços das commodities, mas não há necessidade de se preocupar com a pressão de custos. Controle dinâmico de taxas e a segunda rodada de aumento de preços são medidas ativas para aliviar o aumento mais alto do que o esperado de custos, e a elasticidade do lucro ainda pode ser liberada. A lógica de médio e longo prazo high-end + melhoria da eficiência da operação permanece inalterada, e sugere-se enfraquecer a perturbação de curto prazo.
Produtos lácteos: o crescimento da receita de Yili e Mengniu no primeiro trimestre deve ser superior a dois dígitos. Do ponto de vista da oferta e da demanda, a probabilidade de 22 anos de preços do leite cru diminuiu gradualmente. No entanto, o recente aumento acentuado das culturas levou ao aumento dos custos de alimentação láctea, que ainda tem uma perturbação nos preços do leite no curto prazo. Em 21 anos, no contexto de altos preços do leite cru, Yili e Mengniu ainda alcançaram a melhoria da diferença de vendas brutas e da margem de lucro líquido, e a tendência de melhoria da margem de lucro líquido este ano ainda é clara.
Síntese de alimentos: a pressão de desempenho da maioria das empresas de alimentos será liberada no primeiro trimestre. Com a melhoria da situação epidêmica e o declínio da pressão base, espera-se que introduza uma melhoria marginal. Entre eles, Chacha Food Company Limited(002557) desempenho é relativamente estável. Espera-se que a receita do primeiro trimestre possa alcançar um alto crescimento de um dígito, e a taxa de crescimento do lucro é maior do que a da receita. Além disso, recomenda-se continuar a prestar atenção ao progresso do lançamento de novos produtos Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) .
Condimento: atualmente, afetada pela situação epidêmica e pela situação internacional, a indústria de condimentos está sob muita pressão. O aumento de preços de abril a maio pode se tornar um fator com forte certeza no curto prazo. Sugerimos relaxar os requisitos de desempenho de curto prazo sob o ambiente apertado, manter a confiança de longo prazo na indústria de condimentos e continuar a prestar atenção à melhoria marginal causada pela recuperação do consumo e redução de custos. Recomenda-se assumir a liderança no aumento dos preços.
Aviso de risco: risco macroeconómico descendente / risco epidêmico contínuo e repetido / risco regional de concorrência no mercado.
