O tópico desta semana
Desde 2022, o preço internacional do gás manteve um alto nível. Como o maior importador de GNL do mundo, a China começou a revender GNL importado internacionalmente e transferi-lo para a Europa e outros lugares. Esta semana, analisamos a motivação e a renda da revenda internacional de GNL por importadores chineses de gás natural em combinação com o atual ambiente internacional e chinês de preços do gás.
Vista central
No início de 2022, a importação de GNL da China era fria, e o mercado internacional de revenda de GNL era quente.
O volume do mercado de importação de GNL da China caiu e os preços subiram: em janeiro e fevereiro de 2022, o volume de importação de GNL da China foi de 7,8132 milhões de toneladas e 4,8636 milhões de toneladas respectivamente, com uma diminuição homóloga de 6,7% e 11,8%, respectivamente; O preço médio CIF do GNL importado foi de 3,97 yuan / m3 e 2,8 yuan / m3 respectivamente, com um aumento anual de 132,2% e 43,7% respectivamente; O mercado internacional de revenda de GNL está crescendo: CNOOC e Sinopec lançaram um concurso em janeiro de 2022 para vender dezenas de mercadorias de GNL entregues antes de novembro de 2022. A CNOOC propõe vender um navio de GNL por mês de maio a novembro, enquanto a Sinopec busca vender até 45 navios de GNL até outubro. A licitação representou cerca de 4% do total das importações de GNL da China no ano passado, que é uma das maiores licitações de vendas de GNL na China até agora. Em março de 2022, a Sinopec vendeu pelo menos três lotes de GNL entregues no verão aos portos europeus; De janeiro a fevereiro, o volume de comércio entrepot de Guanghui atingiu 251000 toneladas.
As oportunidades de lucro internacional de revenda de GNL são consideráveis, entre as quais Changxie tem maiores vantagens de recursos.
Do lado do preço, o preço da China está de cabeça para baixo em comparação com o preço spot internacional, que não é atraente no lado do preço. Em fevereiro, o preço do GNL na China foi de 4,47 yuan / m3, mas o preço spot do GNL importado chegando na China no mesmo período foi tão alto quanto 7,83 yuan / m3, e a inversão de preço reduziu o entusiasmo dos importadores chineses para comprar spot; De janeiro a março, o preço médio do TTF foi de 32,71 dólares americanos / milhão de calor britânico, enquanto o preço do GNL na China foi de apenas 21,21 dólares americanos / milhão de calor britânico no mesmo período. Por um lado, o custo de importação internacional à vista e o preço à vista do GNL da China continuam pendurados de cabeça para baixo. Se a fonte internacional de gás é revendida na China agora, enfrenta o risco de perda; Por outro lado, o preço à vista na Europa continua a ser superior ao preço à vista do GNL na China. Os dois fatores reforçam conjuntamente a atração da revenda internacional no lado do preço.
Do lado do custo, a cooperação a longo prazo do GNL bloqueia fontes de gás de baixo custo. Em 2021, a China assinou um total de 32,17 milhões de toneladas de GNL acordos de médio e longo prazo e acordos-quadro, representando 34,5% do total de acordos de longo prazo assinados, que é a soma dos acordos de longo prazo assinados de GNL nos últimos sete anos, entre eles, a proporção de acordos de longo prazo vinculados ao preço do hub Henry nos Estados Unidos aumentou gradualmente. Comparado com a associação de longo prazo ligada ao petróleo bruto, a associação de longo prazo vinculada ao preço do hub Henry tem menor volatilidade e tem vantagens óbvias de custo em comparação com o preço TTF na Europa e o preço JKM na Ásia. De abril de 2021 até o final de março de 2022, o preço médio de TTF e JKM atingiu US $ 22,63 e US $ 22,72 por milhão de calor britânico, respectivamente, enquanto o preço médio de Hh no mesmo período foi apenas cerca de US $ 4,14 por milhão de calor britânico.
Qual é o rendimento da revenda internacional de GNL nesta fase?
Se o transporte e outros custos são considerados, estima-se conservadoramente que a diferença de preço de revenda por milhão de calor britânico é de cerca de US $ 20. De acordo com a especificação de 75000 toneladas / navio de GNL, o lucro líquido de revenda de um navio de GNL atingirá US $ 76,5 milhões, equivalente a cerca de 486 milhões de yuan.
Sugestão de investimento: o alto preço internacional do gás impulsiona o preço de revenda de GNL, e o acordo de longo prazo pode ajudar os importadores a travar um preço mais baixo. Acreditamos que a alta diferença de preço entre preço alto e baixo custo aumenta ainda mais a atração da revenda internacional de GNL no momento atual. Sugere-se prestar atenção à elasticidade de desempenho trazida pela revenda de GNL para comerciantes relacionados com gás natural sob o ambiente de alto preço do gás este ano. Em termos de metas específicas, sugere-se prestar atenção a [ Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) ] [energia ENN] [ Jiangxi Jovo Energy Co.Ltd(605090) ].
Dicas de risco: o risco de flutuações acentuadas nos preços internacionais do gás, o risco de a demanda de gás ficar aquém das expectativas, o risco de associação de importação de GNL a longo prazo incapaz de entregar a tempo, etc.
