Guia do relatório
A recente situação de prevenção e controle da epidemia de covid-19 é sombria, o transporte de suínos e produtos congelados é interrompido e a liberação da oferta de curto prazo é limitada. No entanto, a epidemia tem impactado no consumo terminal. Em abril, pode haver um risco de nova queda nos preços dos suínos, perdas reprodutivas e preços desesperados elevados no segundo semestre do ano. No contexto da aceleração da eliminação da capacidade de produção no segundo trimestre é altamente certo; A cadeia industrial de galinhas de penas brancas continua sofrendo perdas, a contração da oferta upstream acelera e a gripe aviária nos Estados Unidos pode afetar a oferta de galinhas reprodutoras na China.
Principais pontos de investimento
Revisão do mercado esta semana
Os sectores agrícola, florestal, pecuária e pescas apresentaram um desempenho inferior ao do mercado. Na semana passada (2022 / 4 / 6-2022 / 4 / 8), o índice CSI 300 caiu 1,06%, e o índice Shenwan agricultura, silvicultura, pecuária e pesca caiu 4,72% no mesmo período, 3,66 pontos percentuais abaixo do índice CSI 300, ocupando 28º lugar entre as 28 indústrias de nível Shenwan.
Dos subsectores da agricultura, silvicultura, pecuária e pesca, o sector da saúde animal / plantação / Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) transformação / alimentação animal / pecuária e avicultura / pesca aumentou ou diminuiu – 2,89%, – 3,56%, – 3,92%, – 3,93%, – 5,74% e – 6,28%, respectivamente na semana passada.
Ideias fundamentais desta semana
[porco] o segundo pulso do ciclo do porco está próximo, e o callback é o ponto de compra de ouro
De acordo com o monitoramento de Boya Hexun, o preço médio de porcos em todo o país esta semana foi de 12,46 yuan / kg, alta de 1,86% mês em mês e queda de 45,98% ano a ano; A perda de autocriação foi 511,57 yuan / cabeça, com uma diminuição mensal de 3,67% e uma diminuição ano a ano de 171,57%; A perda de reprodução adquirida foi de 282,58 yuan / cabeça, com uma diminuição mensal de 3,36% e uma diminuição anual de 48,35%. Observamos que a recente situação de prevenção e controle da epidemia de covid-19 é sombria. Semelhante à epidemia de covid-19 que eclodiu no início de 2020, muitos governos adotaram fechamentos rodoviários, disjuntores e outras medidas para impedir a propagação da epidemia, resultando na obstrução da logística e do transporte. Também é difícil para as famílias ajustar o preço dos produtos congelados a curto prazo, mas também é difícil para as famílias ajustar o preço dos produtos congelados a curto prazo.
Atualmente, o preço das porcas eliminadas ainda é 50% superior ao dos suínos de engorda, e a diferença de preços entre porcas eliminadas e suínos de engorda é pequena, o que reflete que, tendo em conta que o mercado está geralmente otimista em relação ao mercado no segundo semestre do ano ou no próximo ano, o sentimento dos agricultores em eliminar a capacidade de produção não é suficientemente forte. Espera-se que os dados de eliminação das porcas em março possam ser inferiores às expectativas do mercado, mas também diminua ainda mais a expectativa de preços dos suínos no quarto trimestre de 2022. Os preços spot mantiveram-se em baixa e os elevados preços dos suínos no segundo semestre do ano foram desesperados. Sob as contínuas perdas reprodutivas e perdas de fluxo de caixa, a certeza de acelerar a desregulamentação da capacidade produtiva de porcas na indústria no segundo trimestre deste ano é muito forte, e o grupo suinocultura representado pelo Cr40 pode ter uma eliminação significativa de porcas uma após a outra. Acreditamos que a recente correção do setor suinocultura se deve principalmente ao aumento excessivo em março, e o aumento em março é afetado principalmente por fatores geopolíticos e apetite ao risco, que não é apoiado por mudanças nos fundamentos da indústria. No segundo trimestre, com o apoio do baixo preço do porco e da remoção acelerada da capacidade, espera-se que a placa inaugure a segunda onda de aumento principal.
O vencedor e perdedor do ciclo do frango é agora, e o fornecimento da cadeia avícola está acelerando
O ciclo de frango de penas brancas está se preparando e começando. Historicamente, os frangos de corte de penas brancas têm um ciclo médio de dois anos. Desde 2020, a indústria de frangos de corte está em perda na maior parte do tempo. No início de 2020, a capacidade de produção de frangos de corte da China atingiu o pico e começou a reduzir lentamente a capacidade de produção. Este ano, a perda da indústria foi principalmente no elo de engorda, e o elo de reprodução e reprodução tem estado em um estado rentável. Em 2021, a perda da cadeia industrial espalhou-se para o elo de reprodução, e as aves reprodutoras começaram a ser forçadas a mudar para prolongar o tempo de reprodução de 25-30 semanas, mas a eficiência de produção diminuiu. Desde o início deste ano, o preço das matérias-primas para alimentação animal subiu, a perda de aves aumentou, especialmente carne e aves, e a pressão de fluxo de caixa dos agricultores aumentou, o que se espera acelerar a remoção da capacidade de produção a montante.
A gripe aviária nos Estados Unidos pode aumentar o risco de introdução na China. Desde o início de 2022, o surto de gripe aviária nos Estados Unidos se espalhou para 24 estados e 92 condados nos Estados Unidos, resultando em mais de 27 milhões de aves sendo abatidas, e não há tendência óbvia de mitigação. Atualmente, a dependência da China na importação de fontes de frangos de penas brancas ainda é alta. 70% dos frangos de penas brancas foram importados do exterior em 2021. O surto de gripe aviária nos Estados Unidos em 2015 levou a um declínio acentuado na introdução de frangos de penas brancas chinesas por dois anos consecutivos, o que impactou seriamente o desenvolvimento saudável da indústria chinesa de frango de penas brancas. A China pode parar de importar galinhas reprodutoras dos Estados Unidos no caso de outro surto de gripe aviária nos Estados Unidos. Com a desaceleração da introdução e os fatores duplos da muda forçada em 2021, espera-se que os preços das aves da China subam gradualmente do atual mercado de ursos.
Qual é o impacto do conflito geopolítico e da seca na América do Sul no preço da China? A partir de 8 de abril de 2022, o preço médio spot do milho era de 2841 yuan / ton, acima de 0,12% mês em mês; O preço spot médio do trigo foi 3084 yuan / tonelada, abaixo de 3,60% mês em mês; O preço médio à vista da soja foi de 5505 yuan / ton, inalterado mês a mês; O preço médio spot do farelo de soja foi de 450629 yuan / tonelada, queda de 1,82% mês a mês.
A soja da China, milho, trigo e outros Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) ainda dependem de algumas importações e são muito afetados pelo mercado internacional. Rússia, Ucrânia, Brasil e Argentina são os principais fornecedores de importações Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) da China. O conflito entre Rússia e Ucrânia e o clima seco na América do Sul pode ter um impacto na produção e fornecimento globais de grãos, e a flutuação dos preços globais de grãos pode ter um impacto de ligação na cadeia de plantio da China.
Além disso, estamos preocupados que a atual luta militar entre os dois países tem esfriado gradualmente, mas o padrão de oferta e demanda de energia global, alimentos e materiais agrícolas não mudou muito. Conflitos geopolíticos e sanções energéticas ainda são susceptíveis de continuar. Preços globais de energia, como petróleo e gás natural podem permanecer altos e flutuar, o que empurrará os preços de materiais agrícolas, como pesticidas e fertilizantes a jusante, ou ter um potencial impacto negativo na produção de alimentos de médio e longo prazo fora da China. No contexto da segurança alimentar, a tecnologia de reprodução biológica pode resolver o problema da escassez de óleo na China a partir da perspectiva dos fatores de produtividade. Espera-se que o processo de comercialização de organismos geneticamente modificados que reproduzem na China faça um avanço. Podemos ver a introdução do esquema piloto de produção de sementes em 2022, o método de cobrança de características geneticamente modificadas pode ser implementado ainda mais dentro do ano, e empresas de sementes com vantagens técnicas e de qualidade óbvias podem assumir a liderança em beneficiar.
Aconselhamento em matéria de investimento
[criação de suínos] no inverno frio da criação, selecionamos o alvo com base nas duas linhas principais de “não ir à falência” e “marketing esperado”, e recomendamos Hunan New Wellful Co.Ltd(600975) , Muyuan Foods Co.Ltd(002714) e outras empresas com fluxo de caixa abundante e marketing casável.
A queda do preço das mudas de frango afeta os lucros da incubadora, ou obriga as fazendas a tomar a iniciativa de reduzir a capacidade produtiva. Podemos ver uma contração mensal no fornecimento de mudas de frango no terceiro trimestre de 2022; O surto de gripe aviária nos Estados Unidos pode afetar a importação de origem de galinhas de penas brancas e agravar o risco de fornecimento de galinhas reprodutoras. O ciclo de galinhas de penas brancas pode começar em preparação. Recomenda-se que as empresas se concentrem no layout de toda a cadeia industrial de negócios e no alvo elástico do principal negócio de vendas de mudas de frango a montante.
[seguros dinâmicos] o setor caiu para uma faixa razoável devido ao arrasto do preço do porco. Espera-se que a inversão do preço do porco no segundo semestre de 2022 leve à prosperidade ascendente da indústria, e o setor deve iniciar a reparação de valoração. Sugere-se que se estabeleça em um nível baixo. Recomenda-se concentrar em Pulike Biological Engineering Inc(603566) , que tem vantagens óbvias na pesquisa e desenvolvimento de vacinas subunitárias, e líderes da indústria com ricas reservas de produtos.
[cadeia de plantio] foco no tema que beneficia diretamente com o aumento dos preços dos grãos; O aumento dos preços dos grãos impulsiona a prosperidade da indústria de sementes. Recomenda-se prestar atenção a Beijing Dabeinong Technology Group Co.Ltd(002385) (ricas reservas de características geneticamente modificadas) e Yuan Longping High-Tech Agriculture Co.Ltd(000998) (líder de sementes de milho e arroz).
Dicas de risco
Risco de propagação da epidemia de Covid-19, risco de mudança de situação internacional, implementação de políticas menos do que o risco esperado, etc.
