Lógica central: impulsionada pelo ciclo de capacidade de produção, a alta perspectiva da indústria do carvão continua. A reforma do lado da oferta lançada em 2016 resolveu o excesso de capacidade, superou a meta e a capacidade de oferta diminuiu mais do que o esperado. A Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma apela à aceleração do desenvolvimento e expansão de novas forças motrizes, cultivando e desenvolvendo capacidades de produção avançadas e de alta qualidade, mas está longe de ter sede. A julgar pelo período de construção de 3-5 anos, a escala global da capacidade de produção de carvão que pode ser verdadeiramente liberada no futuro é relativamente limitada. Durante o 14º período do Plano Quinquenal, com o crescimento da economia nacional, espera-se que a demanda de energia de toda a sociedade mantenha uma tendência de crescimento, o papel de garantia bottom-up do carvão no sistema energético pode ser mais proeminente, o consumo absoluto de carvão aumentará de forma constante, e a indústria do carvão ainda está em um estágio de desenvolvimento de alto boom.
Pontos além das expectativas: 1) a dificuldade em aumentar a produção e garantir a oferta excede as expectativas: o espaço para re-pentear e re-mineração de capacidade em 2022 é limitado e é difícil aumentar mais 300 milhões de toneladas de capacidade. Em 18 de março de 2022, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma emitiu o edital sobre a criação de uma classe especial para promover os trabalhos relacionados ao aumento da produção de carvão e garantia de abastecimento, indicando que a urgência e dificuldade de aumentar a produção e garantir o abastecimento podem ser mais graves do que o esperado. 2) A dureza do crescimento da demanda excedeu as expectativas: os dados downstream do carvão de janeiro a fevereiro de 2022 pareciam ter um desempenho ruim, mas considerando o alto crescimento no mesmo período do ano passado, o desempenho real deste ano foi aceitável, e a dureza do crescimento da demanda ainda era muito forte. Com o desenvolvimento contínuo das medidas nacionais de “crescimento estável”, a taxa operacional das empresas a jusante aumentou de forma constante, o que deverá impulsionar o crescimento mais elevado do que o esperado da procura de carvão a jusante. 3) Quando grandes fábricas aumentam o preço do carvão comprado, o espaço limite de preço é aberto, o que é maior do que o esperado: China Shenhua Energy Company Limited(601088) 2022 de 15 de janeiro a 11 de fevereiro, o preço de 5500 kcal comprado de carvão não é inferior a 900 yuan, indicando que “a boca do poço não é mais do que 700 yuan / tonelada e o porto não é mais do que 900 yuan / tonelada”. O impacto da ordem limite de preço é enfraquecido, e o espaço para o aumento do preço spot é aberto. Sob a situação de oferta e demanda apertadas, espera-se que o preço do carvão é fácil de subir, mas difícil de cair. 4) A crise ucraniana russa catalisou a crise energética global, e os preços do carvão no exterior subiram mais alto do que o esperado: o índice de preços à vista dos três principais carvão elétrico internacional subiu acentuadamente, sobreposto com a perspectiva incerta da liberalização do carvão importado da Austrália e a obstrução à exportação causada pela necessidade de minas de carvão indonésias para cumprir DMO, o efeito suplementar do carvão importado sobre o fornecimento do mercado da China foi limitado, e a situação de importação de carvão foi apertada. Os elevados preços do carvão no estrangeiro e a transferência das importações para o comércio interno podem agravar a tensão no aprovisionamento costeiro de carvão.
Sugestão de investimento: alto desempenho, aumento de caixa e valor de alocação proeminente. Sob a influência da pressão política e da queda da demanda na baixa temporada, o preço do carvão tem uma correção sazonal, mas isso não altera a tendência de alta expansão a longo prazo da indústria; As empresas carboníferas publicaram sucessivamente relatórios anuais e previsões do primeiro trimestre. A taxa de crescimento do desempenho é geralmente rápida, e a maioria deles excedeu as expectativas; Empresas líderes pagaram uma alta proporção de dividendos, impulsionaram o sentimento do mercado e continuaram otimistas sobre o mercado futuro. Sugere-se concentrar no alvo: empresa de carvão elétrico Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) , energia Yankuang, China Shenhua Energy Company Limited(601088) ; Empresa de carvão de coque Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) , Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) , Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) , Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) .
Preço do carvão: o preço do carvão elétrico é fraco na baixa temporada, e o preço do carvão de coque e coque é forte.
Em termos de carvão térmico, os preços do carvão caíram ligeiramente esta semana. No lado da oferta, a produção de algumas áreas em Shaanxi e na Mongólia Interior é limitada devido ao impacto da inspeção de proteção ambiental, enquanto as remessas de minas de carvão são geralmente afetadas por políticas e situações epidêmicas; Além disso, o preço de compra de grandes grupos foi reduzido e o preço do carvão na foz do poço foi reduzido em certa medida. No lado da demanda, o aquecimento no norte acabou, o impacto da epidemia é sobreposto na baixa temporada tradicional, a demanda é fraca e o estoque é relativamente alto. Continuaremos a prestar atenção às mudanças políticas e ao impacto da epidemia no seguimento.
Em termos de carvão e coque, os preços continuaram a ser fortes. No lado da oferta, a situação epidêmica recente em Shanxi foi repetida, e alguma produção e expedição foram afetadas; Em termos de importação de carvão mongol, o porto de Ganqi Maodu desalfandegou a alfândega no dia 3 desta semana, com uma média de 209 veículos por dia, um aumento de 15 veículos por semana e um aumento dos preços de frete e carvão a curto prazo; Do lado da demanda, a aquisição a jusante é ativa, mas a chegada é fraca sob a influência da epidemia. O carvão de coque na usina é passivamente reduzido e pode haver restrição passiva da produção. Ao mesmo tempo, o transporte de empresas de coque é bloqueado e o coque tem uma certa acumulação de coque. A produção de siderúrgicas foi retomada gradualmente, o estoque de coque é baixo e a demanda por reabastecimento é forte. A maioria das empresas de coque aumentou na quinta rodada, impulsionada pela demanda, há muitos otimistas no futuro.
Rastreamento de dados de alta frequência
O preço portuário do carvão térmico caiu; Porto de carvão de coque era plano e boca de poço rosa. A partir de 7 de abril, o índice de preços médio abrangente: carvão térmico Bohai Rim (q5500k) fechou em 737,0 yuan / ton, queda de 1,0 yuan / ton (-0,1%) em uma base semanal; A partir de 8 de abril, o preço de negociação abrangente: carvão térmico cctd Qinhuangdao (q5500) fechou em 786,0 yuan / ton, inalterado em uma semana na semana base. A partir de 8 de abril, o preço de fechamento da produção de Shanxi de carvão final de energia portuária de Qinhuangdao (q5500) foi 1270,0 yuan / ton, para baixo 35,0 yuan / ton (-2,7%) em uma base semanal; A partir de 8 de abril, o preço de Guangzhou Port Company Limited(601228) armazém de carvão indonésio (q5500) aumentou em 1289,0 yuan / ton, com uma diminuição de 76,0 yuan / ton (-5,6%) em uma base semanal Guangzhou Port Company Limited(601228) Armazém australiano de carvão (q5500) aumentou o preço em 1294,0 yuan / ton, com uma diminuição de 76,0 yuan / ton (-5,5%) em uma base semanal. Em termos de carvão de coque, a partir de 8 de abril, o preço (incluindo impostos) do principal armazém de carvão de coque produzido em Shanxi do porto de Jingtang aumentou 3350,0 yuan / ton, que era plano em uma base semana a semana Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) O principal preço de fechamento do carvão de coque de Shanxi (imposto incluído) foi 3789,0 yuan / ton, inalterado em uma base semanal; A partir de 8 de abril, o preço médio do carvão de coque principal de Shanxi era 2713,0 yuan / ton, acima de 11,0 yuan / ton (+ 0,4%) em uma base semanal; A partir de 8 de abril, o preço da placa do carro de coque Shanxi Luliang 1 / 3 era de 2550,0 yuan / ton, inalterado em uma base semana a semana.
O inventário do porto de carvão térmico e terminal aumentou, o inventário do porto de carvão de coque aumentou e o inventário do terminal caiu. Em agosto, o armazenamento total de energia dos depósitos costeiros de carvão era de 2804,9 milhões de toneladas, um aumento de 1,4% em relação aos depósitos costeiros de carvão. Em 9 de abril, o inventário de carvão do porto de Qinhuangdao era de 5,03 milhões de toneladas, abaixo 30000 toneladas (-0,6%) em uma base semanal. Quanto ao carvão de coque, a partir de 8 de abril, o armazenamento de carvão de coque dos seis principais portos tinha 2,02 milhões de toneladas, com um aumento semanal de 50000 toneladas (+ 2,5%); Em 8 de abril, o inventário total de carvão de coque das usinas de coque independentes da China (100) era de 11,028 milhões de toneladas, uma queda semanal de 384000 toneladas (-3,4%).
O volume de chegada ferroviária e a transferência portuária do porto de Qinhuangdao diminuíram; Os custos de transporte de carvão caíram. Em 8 de abril, o volume de chegada da ferrovia portuária de Qinhuangdao era de 6190,0 veículos, com uma diminuição de 944,0 veículos (-13,2%) em comparação com o anel viário; A taxa de transferência portuária do porto de Qinhuangdao foi de 490000 toneladas, para baixo 84000 toneladas (-14,6%) em uma base semanal. A partir de 8 de abril, o índice de frete marítimo de carvão de Qinhuangdao Shanghai (4 Tianma Microelectronics Co.Ltd(000050) 000 DWT) foi de 31,5 yuan / ton, para baixo 2,5 yuan / ton (-7,4%) em uma base semanal; Qinhuangdao Guangzhou (5 Shenzhen Zhongjin Lingnan Nonfemet Co.Ltd(000060) 000 DWT) Índice marítimo de taxa de frete de carvão ocfi52 1 yuan / tonelada, para baixo 6,7 yuan / tonelada (-11,4%) em uma base semanal.
Desempenho a jusante: os preços do coque são baixos, os preços do aço aumentam, as taxas operacionais dos altos fornos aumentam, os preços do metanol caem e os preços do cimento aumentam. A partir de 8 de abril, o preço de fechamento de Rizhao Port Co.Ltd(600017) quase primário coque metalúrgico (incluindo impostos) era 3610,0 yuan / ton, inalterado em uma base semanal; O preço da barra de aço deformada em Xangai (hrb40020mm) foi 5090,0 yuan / ton, com um aumento semanal de 70,0 yuan / ton (+ 1,4%); A taxa de operação nacional de alto-forno (247) foi de 79,3%, com aumento semanal de 1,8% (+ 2,3%); O índice de preços do metanol foi de 2845,0, queda semanal de 82,0 (-2,8%); O índice nacional de preços do cimento foi de 171,7, queda semanal de 1,1 (-0,6%).
Aviso de risco: risco limite de preços da política; Volume das importações de carvão; A macroeconomia caiu acentuadamente.
