Principais pontos de investimento
Principais eventos desta semana: 1) a prosperidade da nova indústria de materiais continua. Zhongfu Shenying foi oficialmente listada e negociada no Conselho de Ciência e Inovação em 6 de abril. Como líder de fibra de carbono de alto desempenho, “Shenying” deve abrir um novo capítulo de desenvolvimento “1-N” Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) e suas subsidiárias holding retomaram o trabalho e a produção de forma ordenada desde recentemente. Anteriormente, a empresa começou a implementar o desligamento temporário de algumas seções de produção a partir de 11 de março em resposta às exigências de prevenção de epidemias. Esperamos que o arranjo de redução da produção tenha um impacto limitado no desempenho de 22 anos. As empresas chinesas de fibra de carbono aproveitam a oportunidade histórica de substituição doméstica e aceleram a expansão da capacidade de produção. Hengshen Co., Ltd. planeja investir na construção de 20000 t / uma base de produção de fibra de carbono de alto desempenho em Yulin, província de Shaanxi. A primeira fase planeja construir 5000 toneladas, incluindo uma linha de carbonização de fiação úmida a jato seco, uma grande linha de carbonização de reboque e linha de produção de precursores de apoio. O investimento na fase I do projeto é de 1,32 bilhão de yuans (incluindo o direito de uso da terra), e o período de construção é esperado para ser de 20 meses.
2) o incentivo da equidade dos materiais de construção da marca ajuda a liberar a vitalidade do negócio. A renda dos líderes de pisos de PVC atingiu um novo alto Em Zhejiang Walrus New Material Co.Ltd(003011) 21, a empresa realizou receita e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 1,80/100 bilhões, com aumento homólogo de + 46,9% / – 48,5%. A demanda por pedidos de exportação de pavimentos de PVC da empresa continua a ser forte.A produção de acompanhamento do projeto de investimento aumentado da China e da terceira planta do Vietnã deve fornecer suporte importante para o crescimento de negócios da empresa em 22 anos. Líder da telha cerâmica promove incentivo à equidade Guangdong Dongpeng Holdings Co.Ltd(003012) propõe-se a concessão de 40 milhões de opções de ações a 6 executivos seniores, 236 gerentes/técnicos centrais e outros objetos de incentivo, representando cerca de 3,4% do capital social total. O primeiro preço de exercício está planejado para ser 9,09 yuan / ação. Os requisitos de avaliação de desempenho (exercício 100%) a nível da empresa são: Com base em 21 anos, a taxa de crescimento da receita em 22-24 anos não deve ser inferior a 10% / 20% / 30%. 3) O volume de vendas diminuiu e o custo aumentou. O desempenho das empresas de cimento no 22q1 foi previamente reduzido. A política monetária de acompanhamento fez um crescimento estável, e a demanda do setor deve impulsionar Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) / Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) divulgou o anúncio de redução de desempenho. O lucro líquido imputável à empresa-mãe do 22q1 diminuiu 86% ~ 80% / 87% ~ 99%, respectivamente em termos homólogos. A epidemia de covid-19 e a lenta recuperação da construção afetaram as vendas de cimento, entre elas, o volume de vendas de Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) diminuiu 25%, e a rentabilidade diminuiu devido ao aumento do preço do carvão. Em 6 de abril, o comitê permanente nacional apontou que é necessário usar de forma flexível uma variedade de ferramentas de política monetária no devido tempo, dar melhor desempenho às duas funções de agregado e estrutura e aumentar o apoio à economia real. 4) O desempenho principal do float foi o melhor da história, e o preço do vidro fotovoltaico continuou a subir na parte inferior Em Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) 21 anos, a receita e o lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe atingiram 14,57/4,23 bilhões, yoy + 51,1% / + 133,4%, com o melhor desempenho da história. A empresa anunciou cinco novas linhas de produção de vidro fotovoltaico 1200t / D. Esperamos que até o final do ano, a empresa terá uma capacidade total de vidro fotovoltaico 13000d / T fora da China, e a escala de capacidade será classificada entre o primeiro escalão da indústria. Esta semana, a cotação principal para revestimento de 3,2 mm de vidro fotovoltaico é de 27,5 yuan / plano (mãe + 6%, yoy – 2%), e ainda há elasticidade de preço na parte inferior do ciclo da indústria.
Visão desta semana: no momento atual, sugerimos prestar atenção a várias linhas principais de materiais de construção e investimento em novos materiais. Primeiro, a prosperidade e desempenho cashing são selecionados das indústrias de fibra de carbono, areia de quartzo e fibra de vidro; Em segundo lugar, a melhoria marginal da política imobiliária, com foco no layout de materiais de construção de marca; Terceiro, cimento e agente redutor de água são selecionados para a linha principal de crescimento constante; Quarto, na parte inferior do ciclo da indústria de vidro fotovoltaico, com o apoio do custo, a indústria basicamente não tem risco negativo; Os preços do vidro flutuante estabilizaram e recuperaram enquanto a demanda aumentou. 1) No campo de novos materiais, a “oferta limitada no exterior”, a explosão da demanda em novos campos de energia, como vento, luz e hidrogênio a jusante da fibra de carbono, e líder da China “moendo uma espada em dez anos”; No futuro, a expansão da capacidade e a redução de custos levarão a superação no campo civil; E acreditamos que a continuidade de negócios no campo do reboque de pequeno e médio porte é alta. Zhongfu Shenying, um líder de fibra de carbono, foi listado no mercado de ações em 6 de abril. Sugere-se que se concentre nele (veja Zhongfu Shenying: líder de fibra de carbono de alto desempenho, “Shenying” abre um novo capítulo de desenvolvimento “1-N”) e outros alvos da cadeia da indústria de fibra de carbono, tais como Jilin Carbon Valley, Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) etc. Areia de quartzo de alta pureza / vidro de cobertura eletrônica inaugurou a oportunidade industrial de aumento de alta demanda + ressonância alternativa doméstica, e UTG saudou o surto de demanda. 2) O layout dos materiais de construção da marca está no momento certo. Desde o segundo semestre do ano, a avaliação e o desempenho dos materiais de construção da marca foram mortos sob demanda fraca + pressão de capital + alto custo. Na ausência de melhoria significativa nos fundamentos imobiliários, a política continuou a relaxar as expectativas, o risco de crédito enfrentado pela cadeia imobiliária e a expectativa pessimista da demanda do mercado foram reparados, e a placa recuperou como um todo. De acordo com a retomada histórica, o fim da política imobiliária geral corresponde ao fim da valorização dos materiais de construção da marca. O fim desta rodada de política/avaliação aparece no 21q4. Esperamos que o fim dos fundamentos apareça no 22q1. No lado dos custos, as reservas de matérias-primas com preço baixo líder geralmente podem cobrir 22q1, e o recente abrandamento da situação na Rússia e Ucrânia ou a redução do preço do petróleo podem se concentrar na faixa de subdivisão com alta correlação entre custo e preço do petróleo. 3) O desempenho de custo da alocação de cimento é alto. A força de desenvolvimento de infraestrutura e a recuperação marginal de imóveis sob crescimento constante devem apoiar a demanda de cimento para manter uma plataforma alta. No entanto, a coordenação e otimização da lógica do núcleo de cimento no lado da oferta em 22 anos geralmente fortaleceu o escopo e a intensidade do pico de escalonamento este ano do que no ano passado, sobrepondo o centro de preços elevados para manter a lucratividade e tenacidade. 4) Da perspectiva do agente redutor de água, a tração da construção de capital + aumento da margem de lucro bruto + materiais funcionais abrem espaço de crescimento. 5) O preço do vidro fotovoltaico continua a subir devido à transmissão da pressão de custo. Acreditamos que ainda há elasticidade de preço na parte inferior do ciclo da indústria. Estamos otimistas sobre a expansão adversa e competitividade de custos das empresas líderes, e foco na elasticidade do lucro e crescimento a longo prazo trazidos pela expansão do vidro tradicional no campo do vidro fotovoltaico; O preço do vidro float caiu ligeiramente, e espera-se que o preço estabilize e recupere com a recuperação gradual da demanda. 6) O ciclo da fibra de vidro está enfraquecido, espera-se que o boom roving continue (energia eólica, automóvel e outro forte apoio à demanda), o preço do pano eletrônico caiu para a faixa inferior, e a margem de segurança atual é alta.
Novos materiais: 1) o boom da fibra de carbono continua: no final desta semana, o preço médio do mercado da fibra de carbono foi 186000 yuan / ton (plano mês a mês, ano a ano + 3,1), o preço médio do reboque grande foi 145000 yuan / ton (plano mês a mês, ano a ano + 1,5), e o preço médio do reboque pequeno foi 225000 yuan / ton (plano mês a mês, ano a ano + 4,5); No fim de semana, o estoque da fábrica de fibra de carbono era de 12 toneladas (inalterado mês a mês, ano a ano – 2). O preço da matéria-prima acrilonitrilo foi plano mês após mês, e o preço do precursor correu sem problemas. Acreditamos que a lógica de investimento da indústria civil de fibra de carbono reside não apenas no crescimento da alta demanda (vento, luz, hidrogênio, etc.), mas também no “clima favorável, localização favorável e pessoas harmoniosas”. Depois de aproveitar a oportunidade para alcançar, vamos expandir ainda mais a escala e vantagem de custo e perceber a oportunidade histórica de “substituição doméstica” e transcendência. Sob as barreiras da alta tecnologia, tecnologia e capital, aqueles que ganham a “seda crua” ganham o mundo. No médio e longo prazo, com referência à fibra de vidro, a penetração da indústria aumenta ou depende da mudança de “preço” para “demanda”. Sugerimos prestar atenção a Zhongfu Shenying (a empresa é um líder de alta qualidade na indústria de fibra de carbono, com vantagens óbvias em tecnologia, escala e custo, produtos, talentos e acionistas. Espera-se que com o desembarque do IPO da empresa e o comissionamento completo da linha de 10000 toneladas de base Xining, o crescimento de vendas da empresa e declínio de custos entrarão na faixa rápida, que continuará a promover a substituição doméstica de fibra de carbono). Ao mesmo tempo, sugerimos prestar atenção ao Vale do Carbono de Jilin, Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) , Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) , acções Hengshen; Fabricante de equipamentos de fibra de carbono Zhejiang Jinggong Science & Technology Co.Ltd(002006) ; Fabricantes de compósitos downstream Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) , Kbc Corporation Ltd(688598) , Beijing Tianyishangjia New Material Corp.Ltd(688033) , Hongfa novos materiais, etc.
2) Para a indústria de vidro de quartzo, beneficiando do crescimento da capacidade instalada fotovoltaica / a transformação de células fotovoltaicas do tipo p para n, a demanda por areia de quartzo de alta pureza está crescendo rapidamente, e o padrão de oferta de “dois no exterior + um grande na China” levou a um novo crescimento controlável na indústria, e a oferta e demanda devem manter um equilíbrio apertado; A demanda por semicondutores e materiais de quartzo militar está crescendo, e as barreiras para a certificação de qualificação são altas. As empresas líderes devem continuar a aumentar a participação de mercado. Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) e Hubei Feilihua Quartz Glass Co.Ltd(300395) . 3) Vidro de tampa eletrônica: as empresas chinesas alcançaram um avanço tecnológico e passaram a certificação downstream. Sob a condição de melhorar a taxa de penetração de telefones celulares domésticos e garantir a segurança da cadeia de suprimentos, a substituição doméstica é acelerada. Recomenda-se prestar atenção ao CSG a, que alcançou o avanço iterativo da tecnologia de cobertura eletrônica e concluiu a verificação de fabricantes de telefones móveis downstream. 4) UTG: a aceleração da penetração de telefones celulares da tela dobrável + tendência alternativa do CPI é óbvia, e a demanda congratula-se com o surto; Assuma a liderança na realização de avanços tecnológicos e beneficiando empresas de produção em massa. Sugere-se prestar atenção a Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) .
Materiais de construção da marca: sob a pressão da indústria, o momento mais difícil para materiais de construção da marca passou, e o líder congratula-se com a carga leve + expansão da contra tendência. 1) Desde 21q4, “fundo da política imobiliária + amplo mercado imobiliário (habitação acessível)” + desembarque de risco de crédito + estabilização e declínio dos preços das matérias-primas, e o fundo esperado de materiais de construção da marca foi estabelecido. 2) A partir dos 14 e 18 anos de recuperação, o fundo esperado do imóvel corresponde ao fundo da avaliação dos materiais de construção da marca. 3) As empresas líderes fortaleceram sua competitividade e destacaram seu crescimento (expansão da categoria e expansão da aplicação) durante o período de pressão da indústria. A imparidade de crédito das grandes empresas foi implementada em 21 anos, e o desempenho e avaliação devem ser restaurados em 22 anos. Brand building materials, brand building materials, brand building materials, brand building materials. Leading enterprises have advantages in terms of brand / Channel / cost / capital, etc. both in terms of competitiveness and growth, they have the ability to cross cycles, and in terms of competitiveness and growth, they have the ability to go through cycles, and in the process of building the bottom, they are the first to break through the encirclement, seize the leading position, take the lead in the process of building the bottom, take the lead in the process of building the bottom, and actively lay out the leading. We recommend Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) \ , Guangdong Dongpeng Holdings Co.Ltd(003012) Wangli Security & Surveillance Product Co.Ltd(605268) , Asia Cuanon Technology (Shanghai) Co.Ltd(603378) , sugere-se prestar atenção à China Liansu, Jiangsu Canlon Building Materials Co.Ltd(300715) , D&O Home Collection Co.Ltd(002798) .
Sob o aquecimento esperado do crescimento constante, o desempenho de custo da alocação de placas de cimento é proeminente. Acreditamos que, embora haja um pequeno declínio de um dígito na demanda em 22 anos, espera-se que permaneça em um período de plataforma alta de mais de 2 bilhões de toneladas. Sob a contração da demanda, a disposição da coordenação da oferta empresarial deve aumentar. A participação cruzada de empresas líderes deve liderar conjuntamente a otimização da indústria, e o preço do carvão ainda está aumentando, o que é esperado para promover o preço para permanecer alto. A médio e longo prazo, a política de carbono duplo e o controle duplo do consumo de energia promovem a otimização do padrão da indústria. A indústria entrou no período de integração, e a concorrência e cooperação gradualmente substituem a concorrência. As empresas líderes distribuem ativamente agregados, concreto comercial e outros mercados para contribuir para o crescimento, e o desempenho de custos é proeminente em baixas avaliações. Esta semana, o preço do mercado nacional do cimento flutuou para baixo, descendo 0,6% mês a mês. As áreas de declínio de preços estão concentradas principalmente na China Oriental e no Sul Central da China, com uma escala de 20-30 yuan / ton; A área de aumento de preços é principalmente Chongqing, com uma escala de 70-80 yuan / ton. Após o Festival de Qingming, a demanda do mercado de cimento da China aumentou ligeiramente, e o preço do cimento manteve uma tendência de ajuste de choque. Nesta semana, a razão de capacidade nacional de armazenamento de cimento foi de 67,1%, com uma relação mês a mês de + 2,0pct e uma relação ano a ano de + 18,7pct. A taxa de envio foi de 61,1%, com um aumento mensal de + 3,0pct e um aumento homólogo de – 26,3pct. Recomenda-se concentrar em Huaxin Cement Co.Ltd(600801) , Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) , Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) , e recomenda-se concentrar em materiais de construção chineses, Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) , Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) .
Continue a se concentrar em recomendar o líder da indústria de agentes redutores de água concreta da China Sobute New Materials Co.Ltd(603916) Sobute New Materials Co.Ltd(603916) lógica de recomendação: o planejamento da capacidade de produção da empresa é claro, e espera-se que continue a crescer nos próximos três anos, com uma participação de mercado crescente; O preço da matéria-prima óxido de etileno está correndo em um nível baixo. No final de setembro, o aumento de preços da empresa é implementado gradualmente, e a margem de lucro bruto em 22 anos pode aumentar significativamente; Os materiais funcionais da empresa (como agente anti-rachadura e anti-infiltração, material de rejunte de energia eólica, etc.) mantêm um alto crescimento e espera-se crescer em uma empresa de plataforma de mistura.
Os preços do vidro fotovoltaico subiram; Os preços do vidro da construção continuaram a cair. Em termos de vidro fotovoltaico, a cotação principal de revestimento de 3,2mm no final desta semana é de 27,5 yuan / plano (mãe + 6%, yoy – 2%); Os dias de inventário são de cerca de 19,4 dias (mãe + 1%, yoy – 21%); A capacidade de produção é de 48000 T / D (mãe + 7%, yoy – 21%). Para o vidro fotovoltaico, o novo fornecimento sob o duplo controle do consumo de energia pode ser menor do que o esperado, e o preço na parte inferior do ciclo industrial pode ser elástico ascendente. Otimista sobre a proporção de receita de empresas de vidro tradicionais no campo do vidro fotovoltaico e melhorar sua competitividade de custo. O preço médio do vidro float esta semana foi de 2046 yuan / ton (mãe -13, yoy -245); Inventário de fim de semana de 57,13 milhões de contêineres pesados (mãe + 89, yoy + 2798); A capacidade de produção de vidro em produção é de 172000 T / D (mãe -0,05). O mercado de vidro float da China subiu e caiu esta semana, com pouca mudança no preço geral, e a transação ainda é flexível. O reabastecimento a jusante em algumas regiões chegou temporariamente ao fim, e o inventário na maioria das regiões aumentou durante a semana. Recentemente, fatores incertos no mercado aqueceram, remessas em algumas regiões são limitadas e o mercado está muito esperando para ver. A demanda não melhorou o suficiente, a expectativa geral do mercado ainda é fraca, e o espaço de ajuste de curto prazo é temporariamente limitado sob o lucro fino. Acreditamos que sob a “entrega garantida” de imóveis, a tenacidade da demanda de vidro deve ser mantida. No lado da oferta, considerando a alta taxa de utilização da capacidade da indústria, a nova capacidade subsequente é limitada; Além disso, atualmente, na linha de produção, a proporção da capacidade de produção da idade do forno de 8-10 anos / 10-12 anos / mais de 12 anos é de 13,2% / 8,3% / 5,9%, respectivamente. Esperamos que o preço do vidro permaneça em um bom nível ao longo do ano. Continue a se concentrar em recomendar Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) , e sugerir prestar atenção ao Xinyi Glass, CSG a, Shandong Jinjing Science And Technology Stock Co.Ltd(600586) , Luoyang Glass Company Limited(600876) , etc; Ao mesmo tempo, continuamos a recomendar vidro fotovoltaico líder de energia solar Xinyi e Flat Glass Group Co.Ltd(601865) .
Fibra de vidro: o ciclo da indústria está enfraquecido e espera-se que o boom continue. Esta semana, o preço médio de 2400tex fio direto enrolado foi de 6100 yuan / ton (mês plano a mês, ano a ano – 83); O preço médio do fio eletrônico G75 é de 8875 yuan / ton (Mãe – 500, yoy – 6875); O preço principal do pano eletrônico é de 3,5 yuan / metro (mãe – 0,2). Esperamos que a nova capacidade de produção de fio roving / eletrônico da indústria será de cerca de 545 / 101000 toneladas respectivamente em 22 anos, e a linha de produção será colocada em operação mais dispersa. Esperamos que a nova capacidade de produção marginal de 22q1-22q4 será 1,7 / 3,8 / 4,4 / 13000 toneladas / trimestre respectivamente, com um impacto relativamente leve. Esperamos que a oferta e a demanda globais estejam em equilíbrio apertado em 22 anos, e o boom de preços deve continuar sob o baixo nível de estoque. O custo energético da fibra de vidro representa cerca de 20%, e o consumo de energia ainda é alto. Sob o duplo controle do consumo de energia, é mais difícil aumentar a nova capacidade da indústria, e a incerteza do ritmo de pouso aumenta. Acreditamos que a nova capacidade de produção ainda será dominada pelas empresas líderes, e o padrão da indústria deve continuar a ser otimizado. As empresas líderes têm competitividade central, como custo e tecnologia, e a atualização contínua da estrutura do produto cobrirá a periodicidade em certa medida. A competitividade das empresas líderes na indústria de fibra de vidro é significativamente aumentada, tanto na perspectiva de aumento da participação de mercado e declínio contínuo do custo. Esperamos que a rentabilidade das empresas líderes de baixo nível na próxima rodada deve aumentar significativamente em comparação com a história. Continuamos a nos concentrar em recomendar empresas líderes de fibra de vidro China Jushi Co.Ltd(600176) , Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) , Jiangsu Changhai Composite Materials Co.Ltd(300196) , Shandong Fiberglass Group Co.Ltd(605006) .
Aviso de risco: risco macroeconómico descendente; A procura é inferior ao esperado; Novas capacidades excessivas; Má rotatividade de capital.
