Principais pontos de investimento
Pensando esta semana: direção de investimento a partir da avaliação de desempenho hospitalar
Evento: no dia 2 de abril de 2022, a Comissão Nacional de Saúde divulgou a última versão do manual de operação para avaliação de desempenho de hospitais públicos de nível III nacional (Edição 2022). Observamos que o uso racional de drogas, a estrutura de receitas e despesas e o controle de custos ainda são os principais conteúdos da avaliação de desempenho, e a maior diferença entre essa revisão e a revisão anterior é que: ① a proporção de renda de 18 tipos de consumíveis médicos é incluída no índice de avaliação de desempenho pela primeira vez. ② A renda de peças de decocção de medicamentos chineses a granel, pequenas peças de decocção de medicamentos chineses embaladas, grânulos de fórmula de medicamentos chineses, preparações de medicamentos chineses de instituições médicas e medicamentos para doenças raras, a renda de medicamentos gerados por prescrições de longo prazo e os medicamentos de negociação incluídos no catálogo nacional de seguro médico não serão limitados pela avaliação do crescimento global anual das despesas médicas.
Acreditamos que:
① a importância da “inovação + ir para o mar” é destacada novamente. A lista de 18 tipos de consumíveis médicos envolve principalmente produtos-chave, como ortopedia, intervenção cardiovascular e cirurgia plástica. A utilização dos dispositivos correspondentes constantes da lista pode ser menor devido à avaliação do desempenho e o espaço no mercado do produto será ainda reduzido. No contexto da expansão da mineração centralizada da China e da pressão do controle de taxas, mais uma vez enfatizamos a ideia de seleção de estoque de “inovação + indo para o mar”, e nos concentramos em empresas que podem expandir continuamente novos campos e continuamente iterar novos produtos e ter um layout no exterior suave (como estabelecer canais de vendas no exterior, obter certificados no exterior para produtos, aumentar rapidamente a proporção de receita no exterior, etc.). Recomendamos: Iray Technology Company Limited(688301) , Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) , etc. sugerimos prestar atenção a: Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) , Guangzhou Wondfo Biotech Co.Ltd(300482) Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) etc.
② acelerando a melhoria do lado do custo da medicina tradicional chinesa: sob o ambiente de controle de custos médicos, este índice de avaliação de desempenho elimina a carga de custo das peças de decocção da medicina tradicional chinesa e outras despesas de uso, e fortalece ainda mais a disposição clínica de dar prioridade ao uso da medicina tradicional chinesa. Ou pode beneficiar empresas relevantes, como peças de decocção da medicina tradicional chinesa e partículas de fórmula. Recomendações: Hubei Jumpcan Pharmaceutical Co.Ltd(600566) , etc. recomenda-se prestar atenção a: Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) , China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) , Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) , etc.
Desempenho desta semana: perturbação covid-19, diferenciação de choque
O setor farmacêutico caiu 3,66% esta semana, 2,59 pontos percentuais abaixo do índice Shanghai e Shenzhen 300, classificando o penúltimo aumento em todas as indústrias. Em termos de volume de negócios, a proporção de volume de negócios desta semana diminuiu mês a mês. Em termos de volume de negociação, o volume de negócios da indústria farmacêutica esta semana foi de 354,8 bilhões de yuans, representando 12,6% do volume de negócios total de todas as ações, queda de 3,0% em relação à semana anterior, 4,5% maior do que o nível central desde 2018, e o volume de negócios ainda está em um nível historicamente alto. Do ponto de vista da avaliação, a avaliação global do setor farmacêutico nesta semana (TTM histórico, método global, excluindo valores negativos) foi de 28,2 vezes, queda de 1,3pct mês a mês. A taxa de prêmio de avaliação da indústria farmacêutica em relação ao CSI 300 foi de 140%, queda de 9,7% em relação à semana anterior, significativamente inferior ao nível central nos últimos quatro anos (182,3%).
De acordo com a classificação da medicina eólica CITIC, as subsecções farmacêuticas geralmente caíram esta semana, com declínios óbvios nas matérias-primas químicas (-6,2%), circulação farmacêutica (-4,9%) e biomedicina (-4,2%).
De acordo com a classificação das principais empresas de Zheshang farmacêutica, negócios farmacêuticos, P & D e empresas farmacêuticas inovadoras, serviços farmacêuticos e empresas API características diminuíram significativamente esta semana, abaixo de 6,7%, 6,6%, 5,6% e 5,6%, respectivamente; Analisando o desempenho das existências individuais, Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) (- 13,0%), Realcan Pharmaceutical Group Co.Ltd(002589) (- 10,8%) e Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) (- 7,7%) diminuíram significativamente no sector das empresas farmacêuticas; Entre as empresas farmacêuticas inovadoras de I & D, Betta Pharmaceuticals Co.Ltd(300558) (- 8,3%), Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) (- 7,7%) e Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co.Ltd(600196) (- 7,6%) diminuíram significativamente; No sector dos serviços farmacêuticos, Beijing Sun-Novo Pharmaceutical Research Co.Ltd(688621) (- 10,5%), Shanghai Medicilon Inc(688202) (- 10,3%) e Pharmablock Sciences (Nanjing) Inc(300725) (- 9,9%) diminuíram significativamente; Ningbo Menovo Pharmaceutical Co.Ltd(603538) (- 15,3%), Zhe Jiang Hua Hai Pharmaceuticalco.Ltd(600521) (- 9,8%) e Brightgene Bio-Medical Technology Co.Ltd(688166) (- 8,2%) no setor de API diminuíram significativamente. Vale ressaltar que Zhejiang Ausun Pharmaceutical Co.Ltd(603229) o crescimento contrário foi mais proeminente (14,9%). Especula-se que pode estar relacionado com a reparação da avaliação após ajuste significativo a curto prazo da empresa; Ao mesmo tempo, enfatizamos especialmente a volatilidade óbvia do investimento específico do tema da droga covid-19 esta semana, e a correção óbvia de empresas com mais aumento no estágio inicial desta semana, o que reflete as características do investimento do tema na ausência de linha principal no mercado atualmente. Além disso, uma vez que o crescimento do desempenho de curto prazo pode constituir um catalisador após entrar no período intensivo de divulgação do relatório anual em abril, continuamos otimistas sobre o setor de fabricação farmacêutica e setor de atributos de consumo com crescimento relativamente alto em 2022q1 e clara lógica de atualização industrial de médio e longo prazo, como CXO, API, farmacêutico upstream, consumo (vacina / medicina tradicional chinesa) e outras empresas.
Estratégia de investimento na indústria farmacêutica em 2022
Sugerimos que os investidores quebrem o “core assets” e o “conceito de placa” para que possam olhar para as oportunidades de investimento nos elos upstream e manufacturing com o pensamento da cadeia industrial, e as máquinas farmacêuticas inovadoras continuarão a sobreviver às mais aptas durante o período de transição. Acreditamos que, em 2022, a medicina deve aderir à estratégia de investimento de “agarrar a fabricação e acolher a inovação”. Especificamente, recomenda-se focar em:
1) setor de fabricação: API, cdmo e outros campos subdivididos, recomendados Nanjing King-Friend Biochemical Pharmaceutical Co.Ltd(603707) , Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) , Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) , Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) , Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) , Porton Pharma Solutions Ltd(300363) , Hainan Poly Pharm.Co.Ltd(300630) , etc.
2) upstream: o upstream: equipamentos farmacêuticos, reagentes, consumíveis e outros campos de equipamentos farmacêuticos, reagentes e consumíveis, e o upstream: os campos de equipamentos farmacêuticos, reagentes e consumíveis, e os campos de equipamentos farmacêuticos, reagentes e consumíveis, e os campos de equipamentos farmacêuticos, reagentes e consumíveis, e os campos de equipamentos farmacêuticos, reagentes e consumíveis, e os campos de equipamentos farmacêuticos, reagentes e consumíveis, e os campos de equipamentos farmacêuticos, e assim por diante os campos de equipamentos farmacêuticos, como equipamentos farmacêuticos, reagentes, e consumíveis, e assim por diante, e as recomendações são recomendadas nos campos de equipamentos farmacêuticos, como equipamentos farmacêuticos, reagentes e consumíveis, e assim por diante
3) inovação: equipamentos e empresas farmacêuticas com capacidades internacionais recomendam Micro-Tech (Nanjing) Co.Ltd(688029) , tratamento médico minimamente invasivo, etc., e prestem atenção Beijing Balance Medical Technology Co.Ltd(688198) , Baiji Shenzhou, biologia Xinda, Shanghai Junshi Biosciences Co.Ltd(688180) , biologia kangfang, etc.
4) outros: Outros: atributos do consumidor, serviços médicos e empresas inovadoras do setor de apoio; atributos do consumidor, serviços médicos e empresas inovadoras do setor de apoio; recomendando Hangzhou Tigermed Consulting Co.Ltd(300347) ‘ Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) , etc.
Dicas de risco
Alterações nas políticas industriais; A redução de preço dos principais produtos excedeu as expectativas; Os progressos em I & D são inferiores ao esperado.
