O preço do carbonato de lítio aumentou de 50000 / tonelada no início de 2021 para mais de 500000 / tonelada em março de 2022. O lucro da indústria de baterias está sob pressão. No entanto, em comparação com baterias de energia e eletrônicos de consumo (telefones celulares, laptops), o custo das baterias de ferramentas elétricas não é alto, por isso pensamos que o aumento do preço é relativamente fácil de transmitir. Ao mesmo tempo, os produtos de baterias de ferramentas elétricas estão iterando a alta capacidade e alta taxa, e espera-se que as empresas líderes da China inaugurem a substituição acelerada.
1. ferramentas elétricas: a proporção de sem fio é aumentada, o momento é maior e a jusante é estendida, e a taxa de crescimento da bateria é mais rápida do que a da jusante
A escala do mercado global de ferramentas elétricas aumentou de US $ 22,8 bilhões em 2016 para US $ 29,1 bilhões em 2020, com uma taxa de crescimento composto anual média de 6%, e a taxa sem fio foi perto de 50% em 2020. O sem fio de equipamentos de energia ao ar livre (principalmente ferramentas de jardim), um novo mercado, aumentou a demanda por bateria de lítio. Atualmente, sua fonte de energia é ainda motor a gasolina, e a taxa sem fio é inferior a 20%. É otimista sobre a melhoria da taxa sem fio no futuro. Além disso, tomando o esquema de produtos Samsung SDI como exemplo, o número de baterias de lítio usadas em ferramentas de jardim é geralmente de 10 a 20, enquanto o número de baterias de lítio usadas em ferramentas elétricas é de 3 a 10, e a capacidade de carregamento de ferramentas de jardim é maior.
Da perspectiva da penetração da bateria de lítio, o poder de cortar Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) , montar cortador de grama e outros produtos é melhorado, e a eletrificação de lítio de ferramentas de jardim é esperada para ser melhorada rapidamente. Da perspectiva da extensão do produto, a pequena bateria cilíndrica pode ser estendida a aspiradores de pó, bicicletas elétricas, armazenamento de energia portátil e outras trilhas. Se apenas ferramentas elétricas, aspiradores de pó e bicicletas elétricas forem consideradas, esperamos que o número de pequenas baterias de energia alcance 8,2 bilhões em 2025 (5 bilhões de ferramentas elétricas + 1,25 bilhão de aspiradores de pó + 1,8 bilhão de bicicletas elétricas), e o CAGR será de cerca de 21% em cinco anos.
2. iteração do produto, as empresas da bateria são esperadas para abrir a lacuna entre produtos e lucros
As baterias de energia têm requisitos mais elevados para densidade de energia, e as baterias de armazenamento de energia têm requisitos mais elevados para tempos de ciclo. Portanto, é necessário equilibrar a capacidade instantânea e a taxa de descarga da bateria. Além disso, existem muitos tipos de baterias de ferramentas, com vários cenários de aplicação e um maior grau de personalização.
Os produtos continuam a iterar e desenvolver-se em direção a grande capacidade e alta taxa:
Capacidade: a única célula é aumentada de 2.0ah para 2.5ah, ou atualizada para um tamanho maior (18650 → 21700), o que pode fornecer uma vida útil mais longa para ferramentas elétricas.
Taxa: um indicador da capacidade de carga e descarga.Quanto maior a taxa de carga e descarga, maior a potência da bateria e mais rápida a velocidade de carga e descarga. As vantagens da bateria de alta taxa são: 1) excelente desempenho de descarga de corrente alta e potência explosiva suficiente. 2) Saída de alta eficiência e melhor estabilidade da temperatura.
Do ponto de vista das reservas de produtos, o desempenho de alguns produtos de empresas chinesas tem sido melhor do que o de produtos no exterior. Comparando os produtos com o mesmo tamanho e capacidade da fonte de alimentação Samsung e Tianpeng, os produtos Tianpeng têm maior corrente de descarga contínua. Comparando produtos Samsung 20q e Tianpeng fonte de alimentação 20sg, eles são produtos 18650, 2.0ah e 3.6V. A corrente de descarga contínua da Samsung é 15a, enquanto a fonte de alimentação Tianpeng atinge 30A. As empresas chinesas devem fazer lucros excessivos no processo de iteração do produto. As empresas chinesas da bateria principal melhoraram na tecnologia do produto, no controle do processo e na fabricação automática, e têm vantagens de custo.
3. o preço dos materiais upstream aumentou. Comparado com baterias de energia, o custo das baterias de ferramenta é relativamente fácil de conduzir. O preço do carbonato de lítio aumentou de 50000 / ton para 500000 / ton, e o custo das baterias ternárias aumentou em cerca de 40%. Quando o preço do carbonato de lítio é 500000 / ton, esperamos que o custo dos materiais celulares seja de cerca de 773 yuan / kWh, o custo de outros materiais seja de 30 yuan / mês e outros custos sejam 100 yuan / mês. O custo do sistema de bateria é de 873 yuan / yuan, até 40% do preço de 50000 yuan / tonelada de carbonato de lítio no início do século 21.
As baterias representam apenas 10% – 20% do custo das ferramentas elétricas. Tome o glibo como exemplo. De 2018 a 2020, as células de bateria de lítio representaram 24%, 24% e 19% da quantidade de compra de matérias-primas respectivamente, enquanto as matérias-primas representaram cerca de 80% do custo total. Esperamos que as baterias de lítio representem menos de 20% do custo total. Assumindo que o custo da bateria aumenta em 40%, o custo total das ferramentas aumenta em 4% – 8%. Devido à baixa proporção de baterias no custo das ferramentas elétricas, acreditamos que a jusante também é menos sensível ao custo das baterias.
O mercado a jusante de ferramentas elétricas é principalmente na Europa e América. Em 2020, o mercado downstream de ferramentas elétricas na América do Norte e Europa representou 40% e 36%, respectivamente, e na Europa e América atingiu 76%. Além disso, as ferramentas elétricas têm o atributo de bens de consumo, e a frequência de compra é baixa. Acreditamos que os consumidores são relativamente fáceis de aceitar a transmissão do aumento do preço da matéria-prima, e a sensibilidade do preço é baixa.
Objetos relacionados: Jiangsu Azure Corporation(002245) , Eve Energy Co.Ltd(300014)
\u3000\u3 Tcl Technology Group Corporation(000100) 2245
Com foco em baterias de pequeno consumo, a participação de mercado global aumentou de 6,5% em 2017 para 8,8% em 2020. Com excelente estrutura de clientes, a empresa entrou em produtos high-end de empresas de ferramentas como TTI, Bosch e Stanley Agriculture Group Co.Ltd(002588) baide, e assinou contratos de longo prazo com a Bosch e Stanley Agriculture Group Co.Ltd(002588) baide. A Blue vê expansão de capacidade + atualização da estrutura do produto no curto prazo e extensão downstream no longo prazo.
Do ponto de vista dos produtos, os produtos da empresa abrangem ferramentas elétricas, ferramentas elétricas industriais e ferramentas de jardim. A empresa tem cerca de 21700 produtos de bateria com uma capacidade máxima de 4.0ah. A empresa está desenvolvendo 217005.0ah bateria cilíndrica de alta energia, alta ampliação. Um número de projetos de P & D foram fechados, incluindo 217004.0ah bateria cilíndrica de alta ampliação de silício de níquel alto pólo negativo, 217003.0ah bateria de alta ampliação de carregamento rápido de baixa temperatura, etc.
Estima-se que a capacidade de produção de azul 21-23 atingirá 400, 1,25 e 1,8 bilhões até o final do ano, e a produção de baterias de lítio em 21-23 será de 390, 700 e 1,2 bilhões respectivamente. Do lado do lucro, o preço de uma única bateria de lítio de 2019 a 2021 é de 6,7, 6,1 e 6,8 yuan, e o lucro líquido de uma única bateria é de 0,8, 1,1 e 1,4 yuan. Devido ao aumento do preço das matérias-primas e ao atraso na transmissão dos preços, espera-se que o lucro diminua no primeiro e segundo trimestres de 22 anos. Com a transmissão gradual do aumento dos preços e o aumento da proporção de produtos de alta capacidade, espera-se que a rentabilidade recupere.
\u3000\u30 Fujian Nanping Sun Cable Co.Ltd(002300) 014
Do cigarro eletrônico para etc, TWS e bateria de energia, Eve Energy Co.Ltd(300014) tem um layout abrangente no campo da bateria. Yiwei entrou no campo de ferramentas elétricas em 2018 e conquistou o grande cliente internacional TTI dentro de um ano. Em comparação com Tianpeng, haisida e outras empresas de baterias, Eve Energy Co.Ltd(300014) entrou no campo da bateria de ferramentas tarde, mas a participação de mercado aumentou rapidamente. Em 2020, a participação de mercado global atingiu 7,9%, segundo apenas para Samsung SDI, responsável por 36,1% e Tianpeng fonte de alimentação, representando 8,8%.
Em termos de produtos, os pequenos produtos cilíndricos da empresa são usados principalmente em ferramentas elétricas e veículos de duas rodas. Os produtos da empresa suportam até 8A carga, até 50A descarga contínua e 100A corrente de descarga de pulso.
Eve Energy Co.Ltd(300014) A expansão da capacidade de pequenas baterias cilíndricas é relativamente radical. Esperamos que a capacidade atinja 680, 1 e 1,8 bilhões até o final de 20212023, e o volume de remessas de 20212023 será 580, 1 e 1,8 bilhões, respectivamente. O preço unitário do pequeno cilindro é esperado para ser de 7 yuan / peça em 2021, com um lucro líquido de 0,84 yuan por peça.
Dicas de risco: a epidemia no exterior intensificou-se, o aumento dos preços das baterias é menor do que o esperado, a substituição doméstica de baterias de alta capacidade é menor do que o esperado, o volume de vendas de ferramentas elétricas diminuiu e a concorrência da indústria intensificou-se.
