Acompanhamento da indústria (2022.4.2-2022.4.8)
Sinal de estabilidade central libera expectativa política positiva
Desde fevereiro de 2022, sob o pano de fundo acelerado de fundamentos descendentes, as políticas de ambos os lados da oferta e da demanda têm sido afrouxadas com frequência, e as políticas favoráveis do lado do crédito e do lado do capital das empresas imobiliárias têm restringido a propagação do pânico do mercado. No início de março, o relatório de trabalho do governo mais uma vez mencionou “três estabilidades” e “implementação de políticas baseadas na cidade”, enquanto a reunião especial do comitê financeiro de meados do mês também enfatizou a necessidade de “estabilizar o crescimento” e retornar cuidadosamente às políticas contratuais de Taiwan. As declarações relevantes podem ser vistas como um sinal de estabilidade política liberado pelo nível central, para que as expectativas pessimistas do mercado possam ser efetivamente corrigidas.
A melhoria da procura depende da amplitude e profundidade das políticas
Combinando o caminho de desregulamentação da atual rodada de políticas de demanda em várias regiões, podemos descobrir que os objetos de alívio de políticas gradualmente vão profundamente das cidades do terceiro e quarto níveis para as fracas capitais provinciais de segundo nível, e a regulamentação está aumentando gradualmente, evoluindo de subsídios de compra de habitação e preferências de empréstimo de fundos provinciais para o relaxamento das vendas e restrições de empréstimos. Do ponto de vista da amplitude da promoção das políticas, é importante que as cidades individuais assumam a liderança na quebra do limite restritivo passado, que é um pré-requisito importante para melhorar a expectativa global de demanda do mercado, e recebeu uma resposta positiva das cidades de terceiro e quarto níveis. No entanto, do ponto de vista da profundidade da promoção, o acompanhamento das cidades de segundo nível é ligeiramente insuficiente, e os dados de vendas também refletem que o afrouxamento das restrições de compra e empréstimo em cidades de baixo nível por si só não pode reverter fundamentalmente a preocupação do mercado com a banca fundamental. Acreditamos que o espaço para a melhoria da procura proporcionado pelo actual ajustamento ainda é relativamente limitado, e estimular a procura para o aquecimento precisa de contar com uma caixa de ferramentas políticas mais rica e sólida.
O lado da oferta necessita urgentemente de uma implementação substancial das políticas
Recentemente, algumas políticas fundiárias urbanas foram afrouxadas em comparação com 2021. Nanjing, Jinhua, Suzhou, Jinan e outras cidades fizeram ajustes para o primeiro lote de regras de leilão de terras em 2022, incluindo reduzir a proporção de depósito de licitação e cancelar a restrição sobre o número de parcelas registradas. Enquanto isso, desde a introdução dos pareceres sobre a supervisão de fundos nacionais de pré-venda de habitação comercial em fevereiro, Lanzhou, Xiamen, Suzhou, Mianyang e outros lugares otimizaram as condições de supervisão de pré-venda, tais como a aplicação para o nó de tempo de pré-venda com antecedência, melhorando a eficiência da alocação de fundos, reduzindo os requisitos de imagem e progresso da licença de pré-venda, etc. No entanto, em geral, os participantes ainda estão limitados a um pequeno número de cidades. Sob a orientação da “implementação da política urbana”, a resposta do mercado causada pelo relaxamento marginal das políticas do lado da oferta fica para trás. Espera-se que a confiança dos promotores no investimento seja difícil de recuperar antes da implementação de políticas substantivas nacionais e medidas de apoio.
Sob a base alta, as transações em casas novas, casas usadas e mercados de terras estão fracas esta semana
O volume de negócios do novo mercado imobiliário desta semana foi de 2,75 milhões de metros quadrados, com uma diminuição homóloga mensal de – 58,05%, uma diminuição de 14,79 PCT face ao mês anterior; O estoque acumulado era de 143530000 metros quadrados, a segunda linha de urbanização acelerou, a primeira linha de urbanização desacelerou, e a velocidade da terceira linha e abaixo foi a mesma. O mercado imobiliário em segunda mão negociou 980000 metros quadrados esta semana, com uma diminuição homóloga mensal de – 41,40%, queda de 8,43 PCT em relação ao mês anterior. O volume de negócios de terrenos foi de – 38000 esta semana, com um mercado rotativo anual de – 36000 esta semana; O volume de negócios total foi de 42 bilhões de yuans, rolando por 12 semanas, com um aumento anual de – 60,71%; A taxa média nacional do prémio foi de + 1,00%, rolando durante 12 semanas, ano a ano -12,94pct.
Esta semana, o índice imobiliário Shenwan foi + 1,64%, queda de 9,18pct em relação à semana passada, ranking 5 / 31 superior, liderando o índice CSI 300 por 2,70pct. Em termos de ações H, o índice imobiliário eólico de Hong Kong esta semana foi +5,71%, alta de 3,64pct em relação à semana passada, ranking 1 / 11 superior, liderando o Índice Hang Seng em 6,47pct; O principal índice de ações imobiliárias kroney foi de 10,65%, um aumento de 7,16pct em relação à semana passada.
Pegue a beta da estrutura de políticas soltas e o alfa de M & A
Sugestão de investimento: o futuro beta da indústria depende do ajustamento da estrutura da indústria, do ritmo da compensação das capacidades e da força do apoio político; Alpha centra-se na reparação do balanço e da margem de lucro das principais empresas imobiliárias por M & A, na precisão do contracíclico mais alavancagem e na escavação a longo prazo do valor dos cenários habitacionais. Recomendação contínua: 1) líderes de alta qualidade: Gemdale Corporation(600383) , Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , China Vanke Co.Ltd(000002) , grupo Longhu, China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) ; 2) Crescimento de alta qualidade: Jinke Property Group Co.Ltd(000656) , Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Jiangsu Zhongnan Construction Group Co.Ltd(000961) , Xuhui holding group; 3) Gestão da propriedade da qualidade: Serviço do jardim do país, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) , propriedade poli, serviço de Xuhui Yongsheng.
Aviso de risco: spread do risco de crédito do sector; Começa o ciclo descendente das vendas da indústria; A regulamentação administrativa permaneceu alta pressão e a força piloto do imposto imobiliário superou as expectativas
