Mercado na semana passada
Índice da indústria de defesa (Shenwan) (-3,56%), ranking da indústria (Shenwan) (26 / 31); Índice Composto de Xangai (-0,94%), Índice de Componentes de Shenzhen (-2,20%) e índice de gemas (-3,64%);
Cinco melhores ganhadores: Chengdu M&S Electronics Technology Co.Ltd(688311) (+ 10,61%), Tellhow Sci-Tech Co.Ltd(600590) (+ 8,76%), Beijing Hengyu Datacom Aviation Equipment Co.Ltd(300965) (+ 5,72%), Anhui Greatwall Military Industry Co.Ltd(601606) (+ 5,39%), Xi’An Tian He Defense Technology Co.Ltd(300397) (+ 5,02%) Chengdu Zhimingda Electronics Co.Ltd(688636) (+3.81%)；
Cinco principais declínios: Zhenlei Technology (- 14,72%), Beijing Unistrong Science & Technology Co.Ltd(002383) (- 13,40%), Beijing Fjr Optoelectronic Technology Co.Ltd(688272) (- 11,80%), Xi’An Triangle Defense Co.Ltd(300775) (- 10,05%), Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) (- 9,99%).
Eventos e anúncios importantes
Em 5 de abril, de acordo com o site aerotime, a Rússia pode estabelecer um novo centro de fabricação de aeronaves em Kazan, capital da República do Tartaristão, a fim de evitar a escassez de peças de aeronaves causadas por sanções internacionais.
Às 7:47 do dia 7 de abril, o foguete 4C de longa marcha incendiou-se e decolou no Centro de Lançamento de Satélites China Jiuquan, e depois colocou o satélite Gaogao 3 03 na órbita predeterminada.
Em 7 de abril, Chengdu M&S Electronics Technology Co.Ltd(688311) lançou o plano de incentivo de ações restritas 2022 (Draft). A empresa planeja conceder 1,249 milhões de ações restritas a 68 pessoas, representando 16,63% do número total de funcionários no final de 2021 e 1,09% do capital social total da empresa. O preço da concessão é de 23,28 yuan / ação. De acordo com os indicadores de avaliação de desempenho, a taxa de crescimento homólogo do lucro líquido após não dedução em 2022 não é inferior a 40%, o que é significativamente superior ao crescimento homólogo de 27,37% divulgado no expresso de desempenho de 2021 da empresa.
Em 7 de abril, China Cssc Holdings Limited(600150) anunciou que de 29 de dezembro de 2021 a 31 de março de 2022, as subsidiárias da empresa receberam 349677 milhões de yuans de subsídios governamentais, principalmente para pesquisa científica e subsídios especiais locais para a realização de tarefas designadas nacionais, que são subsídios governamentais relacionados à renda.
Em 7 de abril, China National Software And Service Company Limited(600536) , China Greatwall Technology Group Co.Ltd(000066) , SHENSANGDA emitiu um anúncio, China Greatwall Technology Group Co.Ltd(000066) , China National Software And Service Company Limited(600536) , Qilin software, Huada semicondutor, informações CLP, SHENSANGDA, empresa Feiteng, CLP panda, CLP Yilian, CLP Jinxin, grupo Ruida, China Zhenhua, Chengdu Rainbow Appliance(Group) Shares Co.Ltd(003023) , No. A escala total de investimento da China Telecom Chuang deve ser não menos do que 4,951 bilhões de yuans, China Greatwall Technology Group Co.Ltd(000066) planeja investir 800 milhões de yuans, China National Software And Service Company Limited(600536) e sua subsidiária Kirin software subscreveu um total de 700 milhões de yuans, e SHENSANGDA planeja investir 200 milhões de yuans.
Em 7 de abril, Aerospace Ch Uav Co.Ltd(002389) anunciou que ganhou a licitação para o projeto de serviço de bombeiros de aviação do Departamento Florestal e Prado de Sichuan, com um montante total de licitação de RMB 118312 milhões.
Em 7 de abril, Beijing Watertek Information Technology Co.Ltd(300324) anunciou que, devido à epidemia de pneumonia covid-19 e mudanças no ambiente de mercado fora da China, foi decidido transferir 30% da participação da Ningbo Jingxuan para a tecnologia Guangwei na soma do investimento inicial (ou seja, RMB 100 milhões) e da renda do investimento (taxa anualizada de juros simples de retorno de 5%). Após a transferência, a empresa não deterá mais a participação da Ningbo Jingxuan.
Em 8 de abril, a OTAN concordou em fornecer à Ucrânia mais armas pesadas a seu pedido. A Rússia alertou que a entrega de armas à Ucrânia teria um impacto negativo nas negociações de paz. De acordo com os tempos financeiros de 8 de abril, o ministro das Relações Exteriores ucraniano Kuleba pediu à OTAN que fornecesse aeronaves, mísseis, veículos blindados e sistemas pesados de defesa aérea na reunião dos ministros das Relações Exteriores da OTAN, e disse que adiar a assistência levaria à morte de mais civis. Na reunião, o secretário-geral da OTAN, szjens toltenberg, disse que os Aliados concordaram em fortalecer ainda mais seu apoio à Ucrânia no médio e longo prazo imediatamente, e pediu aos aliados que tomem mais ações e forneçam mais equipamentos.
Em 8 de abril, Hwa Create Corporation(300045) anunciou que o equipamento de posicionamento e rastreamento Beidou bds-2120 desenvolvido pela empresa obteve a aprovação do projeto de normas técnicas emitidas pela Administração de Aviação Civil da China.O equipamento passou na revisão de certificação de aeronavegabilidade de nível eletrônico da Administração de Aviação Civil, marcando que os produtos Beidou aerotransportados independentemente desenvolvidos pela empresa podem entrar oficialmente no campo da aviação civil.
Em 9 de abril, Shenzhen H&T Intelligent Control Co.Ltd(002402) emitiu um anúncio de que o pedido de cisão de sua subsidiária Zhejiang Chengchang Technology Co., Ltd. para listar no conselho principal da Bolsa de Valores de Shenzhen foi aprovado pela Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China.
Aconselhamento em matéria de investimento
I. Vista central
Desde o início do ano como um todo, a indústria militar tem estado sob várias pressões. Os aumentos de preços upstream comprimiram os lucros da indústria, a intensificação da concorrência tem impactado o padrão existente, a reforma do mecanismo de preços militares, preocupações com aumentos de impostos, dúvidas sobre o cumprimento do desempenho, e assim por diante. De fato, se olharmos para o problema a partir do princípio da qualidade, quantidade e entrega e do caminho de realização de “troca de quantidade por preço e criação de lucros com eficiência”, podemos entender e explicar melhor os problemas em vários aspectos, e também podemos fazer julgamentos e previsões. Comercialização, especialização e escala são as tendências de saúde da indústria. Só fazendo uma interpretação negativa é a falta de compreensão profunda das leis específicas da indústria militar em um determinado período.
A indústria militar caiu ao ponto mais baixo em maio do ano passado e ainda é falta de confiança. No entanto, a médio e longo prazo, o crescimento é estável e está determinado a ser o escudo da defesa e a âncora do ataque. Sob as grandes mudanças que não se viram em um século, a demanda por armas e equipamentos é inédita. É um fato indiscutível que toda a indústria está expandindo sua produção em pleno andamento. Mais uma vez, reiteramos nossa visão de médio e longo prazo. Tendemos a acreditar que a indústria militar é mais provável de ser um benigno “avanço, dois recuos e um” com um fundo para baixo. No momento atual, nosso julgamento é que a avaliação da indústria militar tornou-se barata e entrou na faixa de configuração com desempenho de custo novamente. No estágio atual, precisamos de um senso de racionalidade e calma. O espaço para um ajuste mais profundo é limitado. Embora ainda leve tempo para a recuperação da confiança e transformação do estilo, entrou no estágio de troca de tempo por espaço. Não devemos ser excessivamente pessimistas e vender cegamente. Apesar da atual recessão global do mercado, ações de trilho como a indústria militar ainda estão suprimidas. No entanto, uma vez que as mudanças geopolíticas, como a situação na Rússia e Ucrânia, o controle epidêmico, os cortes nas taxas de juros e reservas, etc., tragam a recuperação do sentimento do mercado e a melhoria do apetite pelo risco, acreditamos que, contando com fundamentos sólidos e um alto grau de certeza, a indústria militar ainda será a “vanguarda” da recuperação. Para a indústria militar recente, temos as seguintes opiniões:
① o fundo de inovação de 5 bilhões da China Telecom foi estabelecido para continuar a promover a melhoria do layout da cadeia da indústria de inovação da informação.
A empresa municipal planeja cooperar com mais de 10 partes relacionadas para estabelecer a parceria limitada da indústria de inovação da informação eletrônica da China, com um investimento total de quase 5 bilhões. a inovação das telecomunicações da China será finalmente controlada pelo grupo eletrônico da China, uma empresa central. De acordo com os anúncios das três empresas, o objetivo deste investimento é melhorar o layout das cadeias industriais relevantes, otimizar o mecanismo de coordenação industrial, ajudar a combinação de desenvolvimento endógeno e expansão de extensão da empresa e melhorar a capacidade de inovação e desenvolvimento e influência da indústria.
A escala total de investimento da China Telecom Chuang deve ser não menos do que 4,951 bilhões de yuans. China Telecom Chuang Industry Co., Ltd. é estabelecida conjuntamente por China Greatwall Technology Group Co.Ltd(000066) , China National Software And Service Company Limited(600536) , software Qilin, semicondutor Huada, informações de energia da China, shensanda, empresa Feiteng, China Power panda, China Power Yilian, China Power Jinxin, grupo Ruida, China Zhenhua, Chengdu Rainbow Appliance(Group) Shares Co.Ltd(003023) , China Electronics No. 6 Institute e China energia investimento financeiro. Entre eles, China Greatwall Technology Group Co.Ltd(000066) planeja investir 800 milhões de yuans, China National Software And Service Company Limited(600536) e sua subsidiária Kirin software subscreveram um total de 700 milhões de yuans, e SHENSANGDA planeja investir 200 milhões de yuans.
Acreditamos que este investimento visa integrar as forças de todas as partes na cadeia industrial para aumentar o peso da Xinchuang, o que promoverá o rápido desenvolvimento da indústria. China Xinchuang pode acolher o período de desenvolvimento dourado.
② a inclusão de componentes eletrônicos na lista de produtos de mercado fornece uma oportunidade para excelentes empresas com forte capacidade de P & D e profunda compreensão de produtos militares para consolidar ainda mais seu fosso.
① indústria militar ≠ ciclo. A indústria militar tem rigidez de preços a curto prazo e rigidez de lucro a longo prazo. Contração da demanda, choque de oferta e enfraquecimento da expectativa são as triplas pressões enfrentadas pela economia da China. Para a indústria militar, a demanda não pode encolher, apenas expandir, a expectativa não enfraquecerá e apenas aumentar. A indústria militar não é um estoque cíclico, mas deve apresentar características contracíclicas e ter atributos defensivos. ① Boas notícias saíram frequentemente no primeiro trimestre, o desempenho estava descontando e a avaliação foi barata. Até agora, algumas empresas militares divulgaram o desempenho do primeiro trimestre de 2022, com uma taxa de crescimento gratificante. Entre eles, North Industries Group Red Arrow Co.Ltd(000519) o lucro líquido do primeiro trimestre aumentou 148,14% – 189,50%, Shanghai Fudan Microelectronics Group Co.Ltd(688385) aumentou 125,72% – 189,38%, Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) aumentou 87,00% – 112,97%, a tecnologia Huaqin aumentou 65,16% – 87,83%, e Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) aumentou 47,50%.
O grupo da indústria da aviação teve um bom início no primeiro trimestre e divulgou que se espera que as transações com partes relacionadas aumentem significativamente em 2022; Recentemente, várias empresas militares divulgaram sucessivamente planos de incentivo acionário e propriedade de ações de funcionários em 2022, incluindo Nancal Technology Co.Ltd(603859) , Guizhou Aviation Technical Development Co.Ltd(688239) , Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) , Shenyu Communication Technology Inc(300563) , Fujian Forecam Optics Co.Ltd(688010) , Chengdu M&S Electronics Technology Co.Ltd(688311) , etc; Muitos dos grandes desembarques únicos de muitas empresas, como o grande desembarque único de muitos dos grandes desembarques únicos, como o grande desembarque único, como o grande desembarque único, como o Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) Piesat Information Technology Co.Ltd(688066) , Beijing Highlander Digital Technology Co.Ltd(300065) Beijing Starneto Technology Co.Ltd(002829) Guangzhou Haige Communications Group Incorporated Company(002465) , etc.
Recentemente, as empresas listadas divulgaram intensamente o relatório anual, desempenho expresso ou previsão de desempenho de 2021. A partir de 8 de abril de 2022, 146 empresas listadas na indústria militar divulgaram o desempenho de 2021, e o desempenho de 102 empresas listadas aumentou antecipadamente. O limite inferior mediano de crescimento do lucro líquido em 2021 é de 24% e o limite superior de crescimento é de 26%. Esperamos que a maioria das empresas listadas na indústria militar aumente ainda mais a confiança da indústria militar e fortaleça a compreensão do mercado do atributo de valor da indústria militar.
⑤ o conflito entre a Rússia e a Ucrânia estimulou uma nova rodada de gastos militares globais e acelerou a construção e entrega de armas e equipamentos da China. Em 8 de abril, a OTAN concordou em fornecer à Ucrânia mais armas pesadas a seu pedido. A Rússia alertou que a entrega de armas à Ucrânia teria um impacto negativo nas negociações de paz. De acordo com os tempos financeiros de 8 de abril, o ministro das Relações Exteriores ucraniano Kuleba pediu à OTAN que fornecesse aeronaves, mísseis, veículos blindados e sistemas pesados de defesa aérea na reunião dos ministros das Relações Exteriores da OTAN, e disse que adiar a assistência levaria à morte de mais civis. Na reunião, o secretário-geral da OTAN, szjens toltenberg, disse que os Aliados concordaram em fortalecer ainda mais seu apoio à Ucrânia no médio e longo prazo imediatamente, e pediu aos aliados que tomem mais ações e forneçam mais equipamentos.
Em 28 de março, o Departamento de Defesa dos EUA anunciou os requisitos orçamentários para o ano fiscal de 2023. Nos requisitos orçamentários para o ano fiscal de 2023, o governo federal dos EUA atribuiu US$ 813,3 bilhões para a defesa nacional, dos quais o Departamento de Defesa dos EUA representou US$ 773 bilhões, um aumento de 4,1% em relação ao orçamento aprovado pelo Departamento de Defesa dos EUA no ano fiscal de 2022. Entre eles, quase 56,5 bilhões de dólares são usados para plataformas e sistemas da força aérea; Mais de US$ 40,8 bilhões para energia marítima; Quase US$ 12,6 bilhões foram gastos na modernização dos veículos de combate do Exército e do Corpo de Fuzileiros Navais dos EUA. Além disso, mais de 130,1 bilhões de dólares americanos foram alocados para pesquisa e desenvolvimento. “Este é um alto nível sem precedentes”, disse o secretário de Defesa dos EUA Austin
Em 24 de março, a cúpula da OTAN emitiu uma declaração conjunta, decidindo aumentar a ajuda à Ucrânia, o destacamento militar e as despesas militares dos Estados-Membros, o que fará com que as despesas militares de cada país atinjam ou se aproximem do padrão de 2% do PIB da China. Alemanha, Bélgica e outros países anunciaram um aumento nas despesas militares antes da reunião. A OTAN acredita que a ação militar russa na Ucrânia mudou completamente a situação de segurança na Europa, e o ajuste estratégico que a OTAN precisa fazer é de longo prazo e duradouro.
Atualmente, as negociações entre a Rússia e a Ucrânia estão “fazendo progressos difíceis”, e o impacto do conflito ucraniano russo tende a se desenvolver a longo prazo. Os países aumentaram sucessivamente os gastos militares, e a expansão das tropas também mostra que o impacto do conflito ucraniano russo é extremamente abrangente e difícil de prever com precisão, e as demandas de segurança dos países aumentaram. Acreditamos que somente um militar forte pode garantir a segurança nacional. Para lidar com a grande incerteza, os gastos militares em todo o mundo mostrarão uma tendência de crescimento acelerado. Ao mesmo tempo, o mercado de comércio militar também crescerá, aumentando ainda mais o teto da indústria militar e se tornando a “segunda curva” da indústria militar.
O conflito entre a Rússia e a Ucrânia desencadeou turbulência na situação mundial, e as sanções dos EUA contra a China vêm aumentando. A demanda por um exército forte está se tornando cada vez mais urgente. Devemos “acelerar a construção de um novo padrão de desenvolvimento de armas e equipamentos, não poupar esforços para acelerar a modernização de armas e equipamentos e promover a construção de armas e equipamentos militares a um novo patamar em um novo ponto de partida”.
Segue-se uma interpretação pormenorizada dos pontos de vista acima referidos.
1. “Qualidade, quantidade e entrega” é o princípio central, e a indústria militar está se desenvolvendo em direção a uma ecologia industrial saudável e benigna de “trocar quantidade por preço e criar lucros com eficiência”
Em 19 de março, o presidente da Comissão Militar Central Xi Jinping assinou recentemente uma ordem para emitir as “Disposições Provisórias sobre supervisão e administração de contratos de aquisição de equipamentos militares”, que entrarão em vigor em 20 de março de 2022. Os regulamentos seguem a lei da economia de mercado socialista e a lei da construção de equipamentos militares, padronizam cientificamente as tarefas básicas, os conteúdos básicos e o sistema básico de gestão da supervisão e gestão do contrato de aquisição de equipamentos sob a nova situação e novo sistema, e melhoram a qualidade e eficiência da aquisição de equipamentos. De acordo com o princípio geral de “o CMC é responsável pelo departamento geral, o teatro é responsável pela batalha principal e os serviços são responsáveis pela construção”, as “disposições” clarificam o sistema de gestão para a supervisão e gestão dos contratos de aquisição de equipamentos; Reforçar a supervisão de acordo com a lei, otimizar e melhorar os sistemas e mecanismos, tais como tarefas de supervisão e gestão, acordos de supervisão e gestão e planos de supervisão e gestão, e melhorar a eficácia da supervisão e gestão dos contratos de aquisição de equipamentos; Aderir à qualidade em primeiro lugar, abrangente e sistematicamente projetar os conteúdos, processos e requisitos de supervisão e gerenciamento de contratos de aquisição de equipamentos, de modo a garantir a entrega de equipamentos qualificados ao exército; Inovar o modo de supervisão e gestão, e adotar a combinação de pré prevenção, gerenciamento em processo e pós avaliação para promover o desenvolvimento inovador da supervisão e gerenciamento de contratos de aquisição de equipamentos.
Recentemente, o presidente do Xi Jinping também assinou duas ordens. No ano passado, o presidente da Comissão Militar Central Xi Jinping assinou uma ordem para emitir e implementar os regulamentos de encomenda de equipamentos militares em 1º de novembro de 2021. Este regulamento regula o mecanismo de gestão da encomenda de equipamentos militares, adere à construção liderada pela guerra, e melhora o processo de gestão de equipamentos solicitando geração de demanda, planejamento, aprovação de projetos de construção, celebração de contratos e supervisão; Resolver as contradições que restringem a construção de equipamentos, e construir um sistema de trabalho de qualidade em primeiro lugar, concorrência e seleção, intensivo e eficiente, supervisão e equilíbrio, etc. De acordo com a notícia de 12 de fevereiro, o presidente da Comissão Militar Central Xi Jinping assinou recentemente uma ordem para emitir as “disposições sobre teste e avaliação de equipamentos militares”, que entrarão em vigor em 10 de fevereiro de 2022. De acordo com o princípio de enfrentar o exército e combate real, o regulamento padroniza o mecanismo de gestão do teste e avaliação de equipamentos militares sob o novo sistema e novo pessoal; Concentrando-se nos requisitos reais da avaliação do combate do equipamento, o fluxo de trabalho do teste e da avaliação é ajustado, e os elos de trabalho do teste do desempenho, da avaliação do estado, do teste do combate, da finalização do trem e do equipamento e da avaliação em serviço são construídos em todo o ciclo de vida do equipamento; Com base na tendência de desenvolvimento da informatização do equipamento e da inteligência, melhore o modelo de trabalho do teste e da avaliação
