Assuntos:
A Administração Geral de imprensa e publicação divulgou a aprovação do número da versão do último lote de 45 jogos na noite de 11 de abril, marcando o reinício oficial do número da versão após a distribuição da versão ter sido suspensa em 21 de agosto.
A visão da Guoxin media: 1) afetado por múltiplos fatores, como a suspensão do número de versão do jogo e a supervisão da indústria da Internet, o setor de jogos continuou a se ajustar desde meados de 21 anos. Sob o pano de fundo que a indústria ainda mantém uma certa taxa de crescimento, a valorização do setor continuou a diminuir. As empresas principais, como Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) aproximaram-se do nível de avaliação no final de 18, que é significativamente subestimado como um todo; 2) Continuamos otimistas em relação às oportunidades de investimento no setor de jogos. A curto prazo, espera-se que o recomeço da edição reduza a incerteza política e aumente a confiança do mercado. No médio prazo, o reinício do número de edição ajudará a liberar a demanda e melhorar o crescimento do desempenho da indústria e das empresas listadas. A longo prazo, o jogo vai para o mar para melhorar ainda mais o teto de crescimento da empresa principal, e yuanuniverse é esperado remodelar a forma do produto e o sistema de avaliação da indústria; 3) Recomendação de destino: em combinação com portfólio de produtos e modo de operação, um compartilhamento recomenda principalmente Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) , G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) , Shanghai Yaoji Technology Co.Ltd(002605) , e preste atenção Perfect World Co.Ltd(002624) , Zhejiang Century Huatong Group Co.Ltd(002602) , Kingnet Network Co.Ltd(002517) , etc. As ações de Hong Kong recomendam a companhia do coração, BiliBili, e preste atenção aos alvos tais como jogos móveis da China e entretenimento ZuLong; 4) Dica de risco: o risco de políticas regulatórias industriais leva ao risco de operação de produtos on-line, ao risco de que o fluxo de produtos de jogos seja menor do que o esperado, ao risco coletivo de goodwill e perda de ativos das empresas listadas, etc.
Comentários:
O setor de jogos está no fundo da avaliação histórica
Após a suspensão do lançamento de títulos de jogos em 2018, o lançamento de títulos de jogos chineses foi suspenso novamente em agosto de 2021, resultando em uma expectativa de mercado relativamente pessimista para o desenvolvimento da indústria; Ao mesmo tempo, afetado pelo ajuste da política regulatória da indústria da Internet e do ambiente de mercado, o setor de jogos continuou a apresentar um desempenho ruim no ano passado; Em termos de avaliação, a avaliação atual do índice de jogos Shenwan ttm-pe é de cerca de 22x, o que equivale ao nível de avaliação no final da última rodada de suspensão da edição de jogos no final de 2018, refletindo expectativas extremamente pessimistas do mercado.
A tabela de desempenho das empresas listadas é boa
Os fundamentos do desempenho do jogo são excelentes. A taxa de crescimento da receita e do lucro líquido do setor de jogos 21q1 continuou a manter uma tendência ascendente, e o terceiro trimestre alcançou uma receita operacional de 19,4 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 10%, revertendo a tendência descendente contínua desde o primeiro trimestre de 2020; 21q3 alcançou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 4,5 bilhões de yuans, com um aumento ano a ano de 14% (Q2 caiu 14% ano a ano), revertendo a tendência de declínio contínuo ano a ano desde Q4 em 20 anos.
Reiniciar o número da versão do jogo ajudará a liberar as necessidades dos usuários chineses
A taxa de crescimento dos usuários chineses está diminuindo, e a oferta tornou-se a principal força motriz lançada no lado da demanda. O reinício do número de versão ajudará a lançar novos produtos e impulsionar o crescimento do desempenho da indústria e empresas listadas. Em 2021, a receita real de vendas do mercado de jogos da China foi de 296513 bilhões de yuans, um aumento anual de 6,4%; O número de usuários de jogos atingiu 666 milhões, com um aumento homólogo de 0,22%, e o dividendo demográfico atingiu seu pico dia a dia; A médio e longo prazo, as características da oferta geradora de demanda são notáveis; O reinício do número da versão ajudará o lançamento de novos produtos de jogo, de modo a estimular o lançamento da demanda do usuário e impulsionar o desempenho da indústria e empresas listadas para cima
O jogo vai para o mar para abrir ainda mais o teto de crescimento
Os jogos chineses têm amplo potencial para ir ao mar e tornaram-se uma importante força motriz para o crescimento da indústria. Em 2020, a escala de jogos móveis chineses indo para o mar atingiu 15,45 bilhões, com uma taxa de crescimento anual de 33%. De 2018 a 2020, existem três, três e cinco jogos móveis com receita anual superior a US$ 1 bilhão. O aumento do número de jogos com receita anual superior a US$ 1 bilhão também mostra que os jogos móveis ainda possuem grande espaço de crescimento e potencial de desenvolvimento no mundo. Em 2021, a receita real de vendas dos jogos desenvolvidos independentemente da China em mercados estrangeiros atingiu US $ 18,013 bilhões, um aumento de US $ 2,563 bilhões em relação a 2020, um aumento homólogo de 16,59%.
Espera-se que o metauniverso de longo prazo reformule a forma do produto e o sistema de avaliação da indústria
O Metauniverso trará necessidades mais imersivas, ricas e diversificadas e lançará mais necessidades de conteúdo; Espera-se que a interação natural do conteúdo do jogo e da atmosfera comunitária se torne o ponto de partida do “meta universo” na nova era; De produtos a plataformas, espera-se que os atributos do próprio jogo mudem drasticamente; A indústria de jogos inaugura não só a liberação da demanda, mas também as grandes mudanças na ecologia, operação e sistema de avaliação do mercado de capitais.
Além do roblox, jogos blockchain baseados no conceito blockchain e Web 3.0 também estão se desenvolvendo rapidamente. Tome como exemplo o infinito axial: sua água corrente excedeu a glória do rei em agosto e sua receita cumulativa excedeu US $ 1 bilhão em 2021. O Mir 4, que se juntou à tecnologia blockchain e tokens, está online há apenas dois meses, e o número de jogadores online simultâneos no mundo excedeu 1 milhão.
Em termos de avaliação, em comparação com empresas de jogos tradicionais, a roblox separou-se do sistema de avaliação das empresas de jogos tradicionais; PS é significativamente superior à média da indústria; O lucro líquido ainda está perdido e não pode ser comparado diretamente; Em comparação com o Facebook, Tencent e BiliBili, PS e PE ainda são significativamente maiores do que as plataformas sociais acima.O valor de mercado de usuário único (valor de mercado total / Mau, Tencent é o número de usuários wechat + QQ) é equivalente ao Facebook, menor que Tencent, mas significativamente maior que BiliBili; Do ponto de vista do sistema de valoração, a valorização da roblox pelo mercado de capitais desviou-se do posicionamento da empresa de jogos, mas comparou-a com a plataforma Internet, conferindo um prêmio de valoração significativo à perspectiva do meta universo.
Vista do investimento: aproveite a oportunidade na parte inferior da placa e preste atenção à possibilidade de clicar duas vezes para cima
A curto prazo, espera-se que o recomeço da edição reduza a incerteza política e aumente a confiança do mercado. No médio prazo, o reinício do número de edição ajudará a liberar a demanda e melhorar o crescimento do desempenho da indústria e das empresas listadas. A longo prazo, o jogo vai para o mar para melhorar ainda mais o teto de crescimento da empresa principal, e yuanuniverse é esperado remodelar a forma do produto e o sistema de avaliação da indústria; Recomendação de destino: em combinação com portfólio de produtos e modo de operação, os compartilhamentos recomendam principalmente Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) , G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) , Shanghai Yaoji Technology Co.Ltd(002605) , e preste atenção Perfect World Co.Ltd(002624) , Zhejiang Century Huatong Group Co.Ltd(002602) , Kingnet Network Co.Ltd(002517) , etc. As ações de Hong Kong recomendam a companhia do coração, BiliBili, e preste atenção aos alvos como os jogos móveis da China e o entretenimento ZuLong.
Dicas de risco:
Os riscos de política regulatória da indústria levam a riscos como operação de produtos on-line, risco menor do que o esperado de fluxo de produtos de jogo, risco de acumulação de goodwill e perda de ativos de empresas listadas, etc.
