Pontos-chave do relatório: neste relatório, centramo-nos em responder às seguintes questões: 1) do ponto de vista da oferta, combinado com a lógica empresarial das empresas, explicar as mudanças no mercado imobiliário e empresas nos últimos quatro anos. 2) No âmbito da pesquisa do lado da oferta, como julgamos a política da indústria e a direção dedutiva do mercado. 3) Da mudança do ambiente externo à mudança da operação da empresa, as principais empresas imobiliárias se destacarão da indústria homogênea e as principais ações imobiliárias se tornarão o líder da indústria α。
Por que a pesquisa imobiliária deve começar do lado da oferta?
Lado empresarial: no mercado antes de 2018, o núcleo que domina a prosperidade do mercado imobiliário é a demanda. Depois de 2018, a política de regulação continuamente apertada e as ideias de regulação diferentes do passado mudaram a estratégia de negócios dos promotores imobiliários, mudando gradualmente da estratégia de acumulação de terras para a estratégia de rápido volume de negócios.
Lado industrial: a principal diferença desta rodada de imóveis reside na oferta insuficiente. As regiões com uma área de vendas nacional responsável por mais de 80% têm um ciclo de descontaminação inferior a 1,5 anos, e são inventário antigo e inválido de difícil descontaminação. A premissa desta rodada de recuperação do mercado é que a oferta da região central precede a recuperação da demanda, o fator chave não é a política, mas a elasticidade da oferta.
Como julgar a direção da política e fundamentos?
Duas âncoras da direção política de regulação imobiliária: 1) perspectiva de crescimento: a contribuição do comportamento de desenvolvimento imobiliário para entidades upstream e downstream da cadeia industrial; 2) Do ponto de vista da subsistência das pessoas: os preços dos imóveis são relativamente estáveis.
Nesta rodada do ciclo imobiliário, a alta conclusão e o baixo início formam um obstáculo na área de construção, afetando ainda mais a prosperidade das entidades da cadeia industrial a montante e a jusante. Sob a crescente pressão de liquidez das empresas, elas continuam a reduzir preços, promover vendas e vender ativos, impactando na expectativa de compra de moradia. Das duas dimensões do crescimento e da subsistência das pessoas, as políticas devem continuar a ser anticíclicas soltas.
A nível fundamental, a melhoria marginal de algumas empresas principais imobiliárias em março. Empresas imobiliárias de alta qualidade que mantiveram a intensidade de aquisição de terras no último ano ainda possuem forte capacidade de oferta e mostram sinais de uma recuperação mais precoce na escala de vendas. Acreditamos que a melhoria das vendas imobiliárias continuará a ser transmitida do lado da oferta para o lado da procura, e a recuperação do mercado necessita apenas de tempo.
As principais empresas imobiliárias podem se tornar a indústria α Assunto?
Actualmente, a indústria imobiliária encontra-se em fase de liquidação substantiva. Embora não exista um processo de liquidação em larga escala para as empresas de habitação em perigo, as empresas de risco foram substancialmente eliminadas da concorrência no mercado imobiliário.
Do ponto de vista da pb-roe, sob o pano de fundo da limpeza das empresas imobiliárias de risco, a certeza de operação sustentável das principais empresas imobiliárias foi grandemente reforçada. Sob o quadro regulamentar das três linhas vermelhas, construímos o quadro central de medição das ovas das empresas imobiliárias. Quando os requisitos regulamentares são atendidos, o centro roe de empresas imobiliárias é esperado para ser de cerca de 16,7%, eo centro razoável correspondente de avaliação Pb é de 1,01 vezes. Atualmente, quando a avaliação Pb de Wande todo um índice é de cerca de 1,73 vezes, o centro de avaliação Pb de empresas líderes correspondentes é de cerca de 1,73 vezes.
Aconselhamento em matéria de investimento
Em conclusão, da indústria para a empresa, sob o pano de fundo da recuperação estrutural do lado da demanda, relaxamento contínuo das políticas regulatórias sob a tendência descendente das vendas totais e melhoria contínua do padrão de concorrência do mercado imobiliário e da qualidade do lucro, as principais ações imobiliárias devem inaugurar a melhoria contínua da qualidade da operação sob o quadro regulamentar, e a ova deve estabilizar e recuperar no processo de liquidação contínua da indústria.
Três linhas principais principais do núcleo são recomendadas: 1) a pressão descendente sobre o desempenho nos últimos 21 anos foi totalmente liberada, o controle de investimento em terra foi otimizado, tem a capacidade de aquisição de terra potencial mais forte e corresponde ao líder de stagflation com a elasticidade de vendas mais forte e espaço de melhoria da qualidade do negócio: China Vanke Co.Ltd(000002) ; 2) A liquidação de empresas privadas de risco beneficiará da melhoria contínua do padrão de concorrência na maior extensão: Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , cidade verde China; 3) Líderes de empresas privadas altamente classificadas e estáveis: grupo de holding Xuhui, Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) .
Evento de alerta de risco: o aperto do ambiente de financiamento excede as expectativas; A epidemia continua a impactar as vendas imobiliárias; Alterações nas regras de transferência do mercado imobiliário; Alterações nas políticas de venda de imóveis; Alterações nas políticas de regulação imobiliária; Atraso dos dados citados ou não no tempo
