Pingar uma Vista:
O alto crescimento continua, e os resultados da melhoria da qualidade e eficiência estão gradualmente mostrando: em 2021, a receita global de 23 empresas de materiais convencionais aumentou 49,7% em relação ao ano anterior, e o lucro líquido atribuível à matriz aumentou 53% em relação ao ano anterior, 7,5% superior e 8,6% inferior ao de 2020. Sob o pano de fundo da redução de custos e aumento da eficiência, empoderamento da tecnologia e melhoria da estrutura de negócios, a margem de lucro bruto geral das empresas materiais convencionais aumentou 0,3 pontos percentuais para 26,7% ano a ano, e a taxa de despesa de gestão diminuiu 0,5 pontos percentuais para 8,6% ano a ano. Olhando para o futuro, impulsionadas por fatores como a existência de espaço de incremento da indústria e padrão descentralizado, as empresas de materiais convencionais ainda devem alcançar rápido crescimento, e a dimensão de médio prazo ainda define uma meta de desempenho de 25-50%. A crescente rigidez dos custos de mão-de-obra e o aumento de projetos orientados para o mercado podem trazer pressão descendente sobre a lucratividade.
O grau de marketização aprofundou-se e surgiu a tendência de todo o formato de negócio: no final de 2021, 20 grandes empreendimentos imobiliários tinham uma área total sob gestão de 4,38 bilhões de metros quadrados, um aumento homólogo de 53%; A proporção total de área de contrato de 17 empresas imobiliárias é de 1,61 vezes, e o crescimento do desempenho de curto prazo é garantido. Em 2021, a expansão dos empreendimentos imobiliários convencionais por terceiros continuou a acelerar. No final do ano, a proporção média dos terceiros na área de gestão subiu para 54,9%, e a proporção média da área de contratos terceirizados subiu para 62,1%. Ao expandir a equipe e aumentar os incentivos, a capacidade de expansão orientada para o mercado (não receita M & A) das empresas de materiais mainstream formou-se gradualmente e tornou-se uma importante fonte de expansão de escala. Em termos de tipo de negócio, a proporção média de área não residencial sob gestão de 12 empreendimentos imobiliários que divulgaram dados subiu para 31,6% em 2021. Diante dos desafios na taxa de penetração de casas existentes e na melhoria das taxas de gerenciamento de imóveis residenciais, áreas não residenciais, como escritórios comerciais e edifícios públicos também se tornaram o foco de expansão, e algumas empresas imobiliárias têm a capacidade de serviço em escala integral.
A estrutura de valor agregado comunitário foi melhorada e a operação de gestão de negócios alcançou bons resultados: em 2021, a proporção média de receitas de serviços de valor agregado comunitário de 16 empresas imobiliárias convencionais subiu para 18,3%, e a proporção média de lucro bruto subiu para 27,4%. Mais da metade dos serviços de valor agregado comunitário das empresas tornaram-se a segunda maior fonte de renda e lucro. Atualmente, os serviços de valor agregado subdivididos abrangem varejo comunitário, Meiju, corretagem imobiliária, refeição em grupo, permanência, etc. o estabelecimento do quadro de negócios subdividido foi basicamente concluído, e o modelo multinegócio foi aberto com sucesso. O foco de acompanhamento é no cultivo profundo e trabalho cuidadoso para consolidar as vantagens. Em 2021, os serviços COSCO, os serviços de jardim rural e outras empresas adicionaram negócios de gestão de negócios e os players de gestão de negócios continuaram a expandir-se. Entre eles, a vida de Vientiane da China Resources e a escala de negócios de Baolong são absolutamente líderes. Do ponto de vista da taxa de aluguel e vendas no varejo de shopping centers refletindo os resultados operacionais, a taxa de aluguel de shopping centers gerenciados pelas empresas é, em sua maioria, em torno de 90%. As vendas no varejo aumentaram mais de 20% em 2021, excluindo o impacto da epidemia, também aumentaram 5% em relação a 2019.
Sugestão de investimento: em 2021, o desempenho das empresas tradicionais continuou a aumentar, o crescimento continuou a ser verificado, o desenvolvimento dos negócios foi significativamente otimizado e entrou em uma nova etapa de desenvolvimento independente e abrangente. O setor de gestão imobiliária continuou a se ajustar na fase inicial, que foi afetado principalmente pelas preocupações de crescimento e independência causadas pelo dilema imobiliário. Atualmente, a política imobiliária foi substancialmente melhorada e a pressão descendente sobre o desempenho das empresas convencionais foi gradualmente liberada. Atualmente, as principais empresas de gestão de propriedades correspondem a cerca de 20 vezes de PE em 2022, e ainda estabelecem uma meta de crescimento de 25-50% nos próximos anos.O valor do investimento continua a destacar.Sugere-se prestar atenção aos serviços de jardim rural, propriedade poli, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) , serviços Jinke, serviços xinchengyue, comércio Xingsheng, serviços rongchuang, etc.
Dicas de risco: 1) a faixa de ajuste e tempo do imóvel excedem o risco esperado; 2) Risco descendente da margem de lucro da gestão imobiliária; 3) O risco de exceder a imparidade esperada dos créditos.
