Evento: o Banco Popular da China divulgou os dados financeiros de março de 2022. Em março, o novo crédito aumentou em 3,13 trilhões de yuans, um aumento de 395,1 bilhões de yuans ano a ano; As finanças sociais aumentaram 4,65 trilhões de yuans, um aumento de 1,28 trilhões de yuans ano a ano, melhor do que as expectativas do mercado.
\u3000\u30001. A demanda de crédito dos residentes aumentou ligeiramente, mas ainda é mais fraca do que a sazonalidade. O crédito de médio e longo prazo divulgado anteriormente de novos residentes em fevereiro foi de apenas – 45,9 bilhões de yuans. Naquela época, o mercado estava geralmente preocupado com o rápido declínio da demanda de hipoteca. De acordo com os dados em março, o crédito de médio e longo prazo de novos residentes atingiu 373,5 bilhões de yuans, que se recuperou significativamente mês a mês. Espera-se que seja afetado pelos seguintes fatores:
① em março, o número de cidades com políticas imobiliárias relaxadas aumentou significativamente, sobreposto com o declínio da taxa de juros do empréstimo hipotecário, e a situação de transação do mercado imobiliário em algumas cidades melhorou mês a mês, principalmente nas cidades de primeiro e segundo nível.A área média de transação de habitação comercial em 30 cidades de grande e médio porte na China aumentou 19,8% mês a mês em março, impulsionando a leve reparação do crédito de médio e longo prazo dos residentes;
② grandes bancos estatais e bancos regionais continuam a aumentar o investimento de pequeno e micro crédito inclusivo este ano. Em março, famílias industriais e comerciais individuais e pequenos e microproprietários também retomaram o trabalho um após o outro, e a demanda de financiamento correspondente recuperou ligeiramente. Dos dados dos anos anteriores, o mês da Primavera Festival é o off-season da demanda de pequeno e micro crédito, enquanto a demanda correspondente se recuperará significativamente nos meses após o Festival da Primavera. Espera-se que o banco aumente o investimento de empréstimos operacionais de médio e longo prazo para residentes em março deste ano.
No entanto, ano a ano, o crescimento do crédito residente em março ainda foi fraco, com uma diminuição homóloga de 250,4 bilhões de yuans, mais fraca que a sazonalidade por três meses consecutivos. Desde novembro do ano passado, as cidades têm relaxado suas políticas imobiliárias devido às políticas urbanas. A taxa de crescimento anual das vendas de habitações comerciais ainda está em um nível recorde. Espera-se que esta rodada de relaxamento imobiliário se deva principalmente às cidades do terceiro e quarto escalões. A maioria dessas regiões são saídas líquidas de população, e a capacidade e disposição dos moradores para aumentar a alavancagem são relativamente fracas; A política imobiliária das cidades de primeiro e segundo escalão com afluxo populacional líquido não foi relaxada em larga escala e substancialmente, e os moradores dessas regiões têm uma vontade e capacidade relativamente mais fortes de comprar casas.
Olhando para o futuro, os sinais da fraca demanda de crédito dos residentes ainda precisam ser alterados. Por um lado, a recente situação epidêmica tem continuado a repetir-se, especialmente em Xangai. A grave e complexa situação epidêmica tem afetado os hábitos de consumo e a vontade da maioria dos moradores. O crescimento dos empréstimos de curto prazo dos moradores precisa esperar que a epidemia diminua. Por outro lado, a política imobiliária precisa ser mais relaxada para estimular ainda mais o crescimento do crédito de médio e longo prazo dos residentes.
\u3000\u30002. Os empréstimos corporativos de curto prazo e o financiamento de contas aumentaram significativamente, o que se tornou o principal fator de apoio à melhoria do crédito. A situação financeira das empresas em março foi boa, incluindo:
① os empréstimos de médio e longo prazo das empresas são basicamente o mesmo ano a ano. De acordo com nossa pesquisa de base, as reservas de crédito corporativo do banco são relativamente estáveis e concentradas em indústrias emergentes estratégicas, manufatura e infraestrutura, e o investimento de grandes bancos estatais e bancos regionais é o melhor.
② após a reunião especial do comitê de supervisão financeira, o banco deve aumentar a escala de empréstimo em 9,3 bilhões de yuans, e espera-se manter um aumento anual em empréstimos de curto prazo e notas de curto prazo ② após a reunião especial do comitê de supervisão financeira, o banco deve tomar a iniciativa de aumentar a escala de empréstimo em 9,3 bilhões de yuans.
\u3000\u30003. A taxa de crescimento das finanças sociais recuperou para 10,6%, destacando a intenção da supervisão para proteger o crédito. Além da melhoria do crédito, novos financiamentos extrapatrimoniais e novos títulos do governo aumentaram 426,3 bilhões de yuans e 394,4 bilhões de yuans respectivamente ano a ano, apoiando conjuntamente o aumento de 1,28 trilhão de yuans em novas finanças sociais em março. Especificamente: ① o período de transição dos novos regulamentos sobre gestão de ativos terminou no final do ano passado, e a pressão de retificação dos negócios extrapatrimoniais tende a ser suave este ano. Espera-se que o novo financiamento extrapatrimonial melhore ano a ano. ② Este ano, a emissão de obrigações especiais do governo local está à frente do ritmo. A reunião do comitê permanente nacional realizada em 6 de abril exigiu que “o valor emitido antecipadamente no ano passado deve ser concluído até o final de maio e o valor emitido este ano deve ser concluído até o final de setembro”. Espera-se que o acompanhamento das obrigações do Estado continue a ser um importante factor de apoio ao crescimento das finanças sociais.
Após a taxa de crescimento do estoque de finanças sociais ter caído para 10,2% no final de fevereiro, o mercado ficou preocupado com o ritmo e intensidade da subsequente expansão do crédito.A taxa de crescimento do estoque de finanças sociais aumentou 0,4pc para 10,6% mês a mês em março, destacando a intenção dos reguladores de estabilizar as expectativas do mercado.
\u3000\u30004. No geral, os dados financeiros em março foram melhores do que a expectativa do mercado. Embora a demanda atual para a economia real ainda seja fraca, a intenção dos reguladores de estabilizar o crédito e as expectativas aumentou significativamente. O crescimento estável ainda é a principal linha do mercado, e a alocação de ações bancárias é uma escolha muito alta.
① atualmente, o foco está no desempenho do relatório do primeiro trimestre, e bancos regionais com oferta de crédito rápida e alguns grandes bancos estatais com crescimento podem ser selecionados;
② na perspectiva do crescimento constante, desde o início do ano, o número de bancos que beneficiam do crescimento do crédito de infraestrutura aumentou significativamente; Espera-se que a avaliação dos bancos arrastada para baixo pela exposição ao risco imobiliário sobre os preços das ações na fase inicial aumente.
. A médio prazo (se a política imobiliária for ainda mais relaxada), China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Ping An Bank Co.Ltd(000001) , Industrial Bank Co.Ltd(601166) .
Dica de risco: a política de crescimento constante é menor do que o esperado, e a exposição ao risco do setor imobiliário é acelerada
